ECONOMÍA Y MINERÍA

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta de que en el mes de marzo de 2024 se registró una caída en el PBI peruano de 0.28%, en relación al mismo mes del 2023.

La producción nacional se vio afectada, principalmente, por la caída del sector manufactura y, en menor medida, por la caída en los sectores financiero y seguros, construcción, pesca y telecomunicaciones. Asimismo, como este año los feriados de Semana Santa fueron la última semana de marzo, se contabilizó dos días menos de actividad productiva comparado con el año pasado (los feriados fueron el 6 y 7 de abril).

De esta manera, en los últimos doce meses se presentó una caída acumulada en el PBI de 0.09%; y, en el periodo enero-marzo de 2024, el PBI tuvo un incremento de 1.38%.

Por su parte, la minería metálica presentó un incremento de 4% en marzo de 2024 (en comparación con el mismo mes del 2023), sustentado por la mayor producción de molibdeno, zinc, oro y cobre. De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP (marzo), se espera para este año un aumento de 2% del PBI del sector minero, impulsado principalmente por la mayor producción de molibdeno de Quellaveco. Para el 2025, el BCRP proyecta un crecimiento del sector minero metálico de 2.2%, por una mayor producción de Toromocho y Buenaventura.

La producción por minerales

En marzo 2024, en comparación con el mes previo, la producción del cobre se incrementó; mientras que en el caso del oro y zinc disminuyó. La producción del metal rojo alcanzó las 219 mil Toneladas Métricas Finas (TMF), un incremento del 1% frente a lo observado en febrero (217 mil TMF) y 0.1% por debajo de lo presentado en el mismo mes del 2023.

Asimismo, a nivel agregado en el periodo enero-marzo de 2024, se tiene una producción de cobre de 641 mil TMF, un incremento de 3.5% comparado con similar periodo del año pasado.

A nivel de empresas, Cerro Verde lidera el ranking con una participación de 16.8%. Le siguen Antamina con 16.5% y Southern Peru Copper Corporation con 16.4%.

La distribución de la producción de cobre por departamentos se concentra en Moquegua, Arequipa y Áncash. Los tres departamentos, de manera agregada, representan cerca del 52% de la producción a nivel nacional.

Por su lado, en marzo de 2024, la producción de oro fue de 8.4 TMF, menor en un 7% de lo observado en febrero. Asimismo, la producción de este mineral es mayor en 7.6% de lo que se obtuvo en el mismo mes del 2023 (7.8 TMF).

A nivel agregado, en el periodo enero-marzo de 2024, la producción de oro alcanzó las 27.1 TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, se observa un incremento de 22.1%.

A nivel de empresas, lideran la producción de oro Yanacocha, Poderosa y Barrick Misquichilca. Las tres empresas representan cerca del 27% de la producción nacional.

La producción de oro continúa concentrándose en La Libertad, Arequipa y Cajamarca. En agregado, las tres regiones representan el 73% de la producción a nivel nacional. Por supuesto, en estas estadísticas no se incorpora la producción de oro informal y la abiertamente ilegal

En el caso del zinc, en marzo de 2024, la producción fue de 100 mil TMF; menor en 9.8% de lo observado en febrero. Sin embargo, comparado con el mismo mes del 2023, la producción es mayor en 8.7%.

A nivel agregado, en el periodo enero-marzo de 2024, la producción de zinc fue de 316 mil TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, el valor alcanzado es mayor en 4.7%.

A nivel de empresas, continúan liderando la producción de zinc Antamina y Volcan. Ambas empresas representan el 36% de la producción nacional.

La distribución de la producción de zinc según departamento se concentra en Áncash y Junín, regiones que representan el 47% de la producción a nivel nacional.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va del mes de mayo de 2024, las cotizaciones de los principales metales de exportación se incrementaron, en comparación con los valores observados en abril. De igual manera, si se toma en cuenta la variación de los últimos 12 meses, los principales metales de exportación tienen valores superiores a los observados en el mismo periodo de 2023 (ver siguiente cuadro). 

La cotización del cobre, en lo que va del mes de mayo de 2024, ha mostrado un incremento de 6.4%, respecto a abril: alcanzó una cotización promedio de 4.56 dólares por libra. Las últimas semanas de mayo superó la barrera de 5.00 dólares la libra. Los factores que explican el incremento de la cotización tienen que ver con las preocupaciones en los mercados por la escasez de oferta y la perspectiva de una mayor demanda de los sectores de energía verde.

Asimismo, cabe destacar que un valor del cobre superior a los 3.20 dólares por libra, ubica a este metal en el rango mostrado durante el anterior superciclo de precios de los minerales (2004 y 2013). Al respecto, los valores actuales resultan fuertemente atractivos para los inversionistas mineros, tanto para la exploración, construcción o producción.

Por su parte, en mayo, la cotización del oro registró un valor promedio de 2352 US$/onza, lo que representa un incremento de 0.75% respecto al mes anterior. Además, se alcanzó un pico histórico el 20 de mayo con 2425 US$/onza. El incremento en la cotización del oro se explica por la depreciación del dólar; la disminución del rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y la desaceleración ―mayor a la esperada― del empleo en los Estados Unidos (lo que incrementó las expectativas de adelanto de ciclo de reducción de tasas por parte de la Reserva Federal).

Desde 2019, la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral, considerado como valor de refugio en un contexto de alta incertidumbre global. De este modo, el oro se ha ubicado por encima de los valores registrados durante el anterior superciclo de los minerales.

Cabe señalar que una de las particularidades en el caso del Perú es que el mayor precio del oro incentiva la expansión de la minería ilegal. Este tipo de minería también presenta una fuerte expansión en el caso del cobre, por los valores altos en su cotización.

Por otro lado, en lo que va de mayo 2024, el zinc cotizó en promedio en US$/lb. 1.32, lo que representa un incremento de 7.6% respecto al mes de abril. Esto se explica por las mejores perspectivas de demanda, la caída de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres y la escasez de la oferta del metal.

En las últimas proyecciones del BCRP (marzo), la cotización del cobre se ha mantenido; la del oro se ha ajustado al alza y la del zinc se ha ajustado a la baja en relación con el reporte de inflación de diciembre 2023.

En el caso del cobre, la proyección de la cotización para este año se mantiene en 3.77 US$/lb. Se proyecta que el oro tendrá una cotización promedio de 2068 US$/onza, con un ajuste al alza que se explica por el incremento de los riesgos geopolíticos y las expectativas de una relativa estabilidad del dólar. Finalmente, en el caso del zinc se proyecta que este año alcanzará una cotización promedio de 1.12 US$/lb (proyección en diciembre 2023: 1.16 US$/lb). Se espera que la producción mundial de refinado continúe expandiéndose. En cuanto a la demanda, se espera que aumente, pero a tasas bajas por el retraso en el inicio del ciclo de recorte de tasas de las principales economías.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras a marzo de 2024 muestran que la inversión en minería presenta un incremento de 17.2%, en comparación con el mismo periodo del 2023. En el reporte de inflación del BCRP de marzo, se proyecta que este año la variación real de la inversión minera será de 7.8%. Esta estimación considera la construcción de la Fase II del proyecto de Ampliación Toromocho y el comienzo de la construcción de los proyectos Reposición Antamina, Zafranal y Corani. Cabe señalar que la presidenta Boluarte ha anunciado que la inversión minera estaría bordeando los US$ 5 mil millones.

De manera desagregada, a marzo de 2024 aumentó la inversión en los rubros: equipamiento minero (+41.6%), exploración (+24.1%), infraestructura (+1.9%), desarrollo y preparación (+3.6%) y otros (+123.4%). Por otro lado, se observó un retroceso en el rubro planta beneficio (-1.5%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que indica las perspectivas futuras del sector. A marzo de 2024, la inversión en exploración minera acumuló US$ 104 millones, lo que representa un incremento de 24% comparado con lo obtenido en 2023.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

A marzo de 2024, las exportaciones mineras registraron un crecimiento interanual de 8%, sumando US$ 10 296 millones. Este aumento se explica, principalmente, por el mayor valor de las exportaciones de oro (+40%) y cobre (+3%). Cabe señalar que el subsector minero es el principal componente de las exportaciones peruanas y, a marzo de 2024, llegó a representar el 63% del valor total de las exportaciones del país.

El alto valor de las exportaciones alcanzado en los últimos años se explica tanto por un efecto favorable de precios, como también por el aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas, la ampliación de Cerro Verde, entre otras grandes minas. En el 2021 se logró un pico histórico de exportaciones mineras, ampliamente superior al de los años previos, impulsado por el nuevo ciclo de precios altos de los minerales (sobre todo del cobre), bordeando los US$ 40 mil millones a precios corrientes.

Si bien en 2022 las exportaciones mineras llegaron a valores muy por encima de los presentados hasta 2020, no se llegó a alcanzar los valores de 2021. Un factor que podría explicar este hecho es el menor nivel de cotización promedio observado en los principales minerales exportados. Asimismo, en diciembre de 2022, con las manifestaciones presentadas a nivel nacional, sobre todo en el sur del país, no se pudo alcanzar el nivel de expansión proyectado de exportaciones mineras. Algunas de las principales empresas mineras vieron afectadas sus operaciones por el bloqueo de carreteras y la tensión social que vivió el país. 

Sin embargo, el año 2023 se logró superar los valores observados en 2022 y 2021. Entre los factores que explican este hecho destaca la operación comercial continua de Quellaveco a lo largo de todo el año. Con los actuales precios de los minerales y el ritmo de producción alcanzado, es probable que este año se pueda romper un nuevo récord en el valor de las exportaciones mineras

¿Cómo va la recaudación?

A abril de 2024, la recaudación general registró una caída de 5.1%, comparado con el valor obtenido en el mismo periodo del año pasado. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 88% del total recaudado) disminuyeron en 6.3%.

En relación con el aporte tributario minero, el pago del Impuesto a la Renta (IR) de tercera categoría de este sector, incluida la regularización, disminuyó en 2.2%, en comparación con el mismo periodo de 2023.

Al analizar la estructura porcentual del IR de tercera categoría, incluida la regularización, se observa que, a abril de 2024, el sector minero llegó a representar el 17.3% del total recaudado.

Por otro lado, el aporte de la minería al total de tributos recaudados registró una participación de 11.7% a abril de 2024.

A abril de 2024, el sector minero registró un aporte total de 6424 millones de soles y devoluciones por 2346 millones de soles, lo que significa un aporte neto de 4078 millones de soles. Por otro lado, durante el mismo periodo en el 2023, el sector minero registró un aporte total de 6099 millones de soles y devoluciones por 1184 millones de soles, lo que representó un aporte neto de 4915 millones de soles.

¿Cómo va el empleo minero?

Según el Boletín Estadístico del Ministerio de Energía y Minas, el empleo en el sector minero aumentó 1.1% en marzo de 2024 (en relación con el mes previo), alcanzando la cifra de 230 540 trabajadores. Asimismo, comparado con marzo de 2023, presenta un crecimiento de 7.4%.

Del total de trabajadores que laboran en las minas peruanas, el 69.2% lo hacen para empresas contratistas, mientras que los que tienen vínculo laboral directo con las empresas mineras apenas representan el 30.8%. Asimismo, se visualiza un incremento del primer tipo de empleo mencionado de 1.9%, al comparar su promedio anual 2024 con el del 2023, mientras que el empleo vinculado a las empresas mineras disminuyó en 0.05%.

Las tres regiones con mayor número de trabajadores mineros son Arequipa (32 878 trabajadores), La Libertad (21 084) y Junín (20 426). Empresas como Cerro Verde, Minera Poderosa y Minera Chinalco explican el mayor dinamismo de empleo minero en estas regiones.

Otro dato relevante es la participación de mujeres en el empleo minero. Esta participación sigue siendo baja: en marzo de 2024 representó el 7.3% del total; mientras que el empleo de varones fue de 92.7% del total.