ECONOMÍA Y MINERÍA

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta de que en el mes de enero se registró un aumento del PBI de 1.37% respecto al mismo mes del 2023.

La producción nacional aumentó en la mayoría de los sectores, con excepción de los de manufactura, financiero y seguros, agropecuario, pesca y telecomunicaciones. Sin embargo, cabe señalar que en los últimos doce meses se presentó una caída acumulada del PBI de -0.38%.

Por su parte, la minería metálica presentó un incremento de 4.6% en enero de 2024, impulsada por la mayor producción de oro, plata y molibdeno. De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP (marzo 2024), se espera un aumento de 2% del PBI de la minería, principalmente por la mayor producción de molibdeno de Quellaveco. Para 2025, el BCRP proyecta un crecimiento de este sector de 2.2%, por la mayor producción de Toromocho (en ampliación) y Buenaventura.

Producción minera

En enero de 2024, la producción de cobre y zinc disminuyó, mientras que la producción de oro se incrementó. La producción del metal rojo alcanzó las 205 mil Toneladas Métricas Finas (TMF), un valor menor en 19.5% de lo observado en diciembre 2023 (255 mil TMF) y 1.2% por debajo de lo presentado en el mismo mes del 2023 (208 mil TMF).

A nivel de empresas, Southern Perú Copper Corporation lidera el ranking con una participación de 16.8% (con sus operaciones en Tacna y Moquegua), le siguen Cerro Verde, con una participación de 16.1% y Antamina, con 15.2%.

La distribución de la producción de cobre por departamentos se concentra en Moquegua, Arequipa y Áncash. Estos tres departamentos, de manera agregada, representan cerca del 50% de producción a nivel nacional.

Por su lado, en enero de 2024, la producción de oro fue de 9.4 TMF, +1.2% de lo observado en diciembre de 2023. Asimismo, la producción de este mineral es mayor en 25.9% de lo que se obtuvo en el mismo mes del 2023 (7.5 TMF). Por supuesto, en esta contabilidad no se toma en cuenta la producción aurífera informal y la ilegal.

A nivel de empresas, continúan liderando la producción de oro Yanacocha, Barrick Misquichilca y Poderosa. En agregado, las tres representan cerca del 30% de la producción nacional.

La distribución de la producción de oro según departamento continúa concentrándose en La Libertad, Cajamarca y Arequipa, regiones que en agregado representan el 74% de la producción a nivel nacional.

En el caso del zinc, en enero de 2024, la producción fue de 104 mil TMF, -30.2% de lo observado en diciembre. Además, la producción de este mineral es mayor en 4.6% de lo que se obtuvo en el mismo mes del 2023.

A nivel de empresas, continúan liderando la producción de zinc Antamina y Volcan. Las dos empresas concentran el 33% de la producción nacional.

La distribución de la producción de zinc se concentra en los departamentos de Áncash y Junín, que en agregado representan el 47% de la producción nacional.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de marzo de 2024, las cotizaciones de los principales metales de exportación se incrementaron. Sin embargo, si se toma en cuenta la variación de los últimos 12 meses, los principales metales de exportación, con excepción del oro y la plata, tienen valores menores a los observados en el mismo periodo de 2023 (ver siguiente cuadro). 

La cotización del cobre, en lo que va del mes de marzo de 2024, ha mostrado un incremento de 3.8%, respecto al mes previo y alcanzó un promedio de 3.91 dólares por libra. El 18 de marzo se alcanzó un pico de 4.07 dólares por libra, valor no observado desde abril de 2023.

Los factores principales detrás del incremento tienen que ver con la depreciación del dólar, la caída de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres y el temor a una menor oferta de refinados, debido a los anuncios de las principales fundiciones chinas que están evaluando posibles recortes de producción en algunas plantas. Estos recortes buscarían enfrentar una caída en los márgenes de utilidad que alcanzaron su nivel más bajo en una década ante la escasez de cobre concentrado.

Asimismo, cabe destacar que un valor del cobre superior a los 3.20 dólares por libra, ubica a este metal en el rango mostrado durante el anterior superciclo de precios de los minerales (entre el 2003 y 2013). Además, valores por encima de los 4 dólares por libra o cercanos a ello, como ocurre actualmente, resultan fuertemente atractivos para los inversionistas mineros, tanto en las etapas de exploración, construcción o producción.

Por su parte, en marzo, la cotización del oro registró un valor promedio, de 2151 US$/onza, lo que representa un incremento de 6.2% respecto al mes anterior. Este aumento se explica por la depreciación del dólar, la disminución de los rendimientos de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos y las mayores tensiones geopolíticas.

Desde 2019, la cotización del oro ha presentado una subida sostenida, debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral en tanto activo de refugio, sobre todo en un contexto de alta incertidumbre. De este modo, el oro se ubica incluso en niveles superiores a los registrados durante el previo superciclo de precios de los commodities.

Una de las particularidades en el caso del Perú es que el mayor precio del oro incentiva la expansión de la minería ilegal, tanto en la explotación de vetas diseminadas en socavones, como del tipo aluvial.

El zinc cotizó en promedio en US$/lb. 1.12 en lo que va de marzo, lo que representa un incremento de 4.8% respecto al mes previo. Este hecho se explica por la depreciación del dólar y temores de un mercado ajustado relacionado al recorte de producción de la refinería Seokpo en Corea del Sur.

En las últimas proyecciones del BCRP, la cotización del cobre se ha mantenido; la del oro se ha ajustado al alza; y la del zinc a la baja, en relación con el reporte de inflación de diciembre 2023.

En el caso del cobre, la proyección de la cotización para el 2024 se mantuvo en 3.77 US$/lb. En lo que respecta al oro, se proyecta que para 2024 tendrá una cotización promedio de 2068 US$/onza (la proyección en diciembre 2023 era de 2044 US$/onza); el ajuste al alza se explica por el incremento de los riesgos geopolíticos y las expectativas de una relativa estabilidad del dólar. Finalmente, en el caso del zinc se proyecta que en 2024 alcanzará una cotización promedio de 1.12 US$/lb (la proyección en diciembre 2023 era de 1.16 US$/lb): se espera que la producción mundial de refinado de zinc continúe expandiéndose y en cuanto a la demanda, se espera que se incremente, pero a tasas bajas por el retraso en el inicio del ciclo de recorte de tasas de las principales economías.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras a enero 2024 muestran que la inversión en minería presenta un incremento de 4.3%, en comparación con el mismo periodo del 2023. En el reporte de inflación del BCRP (marzo) se proyecta que este año la variación real anual de la inversión minera será de +7.8%. Esta estimación considera la construcción de la Fase II del proyecto de Ampliación Toromocho y el comienzo de la construcción de los proyectos Reposición Antamina, Zafranal y Corani.

De manera desagregada, a enero de 2024 aumentó la inversión en el rubro de equipamiento minero (+15.2%), exploración (+21%) y otros (+216.6%). Mientras que se ve un retroceso en los rubros de planta beneficio (-7.1%), infraestructura (-23.4%), y desarrollo y preparación (-12.3%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que indica las perspectivas futuras del sector. A enero de 2024, la inversión en exploración minera acumuló US$ 29 millones, lo que representa un incremento de 21%, comparado con lo obtenido en 2023.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

A enero de 2024, las exportaciones mineras registraron un crecimiento interanual de 14.6%, sumando US$ 3104 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de oro (+70%). Cabe señalar que el subsector minero es el principal componente de las exportaciones peruanas y, a enero de 2024, ha llegado a representar el 58% del valor total de las exportaciones del país.

El alto valor de las exportaciones alcanzado en los últimos años se explica tanto por un efecto favorable de precios como también por el aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas, la ampliación de Cerro Verde, entre otras grandes minas. En el 2021 se logró un pico histórico de las exportaciones mineras ―ampliamente superior al de los años previos― impulsado por el nuevo ciclo de precios altos de los minerales (sobre todo del cobre), bordeando los US$ 40 mil millones exportados a precios corrientes.

Si bien en 2022 las exportaciones mineras llegaron a valores muy por encima de los años prepandemia, no se llegó a alcanzar los valores de 2021. Un factor que podría explicar este hecho es el menor nivel de cotización promedio observado en los principales minerales exportados. Asimismo, en diciembre de 2022, con las manifestaciones presentadas a nivel nacional, en mayor grado en el sur del país, no se logró alcanzar el nivel de expansión proyectado de exportaciones mineras. Algunas de las principales operaciones fueron afectadas por el bloqueo de carreteras y la tensión social que se vivió.  Sin embargo, en 2023 se logró superar los valores observados en 2022 y 2021. Entre los factores que explican este hecho se puede destacar la operación comercial continua de Quellaveco durante el 2023.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general a febrero de 2024 registró una caída de 0.4%, comparado con el mismo periodo del año pasado. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 87% del total recaudado) disminuyeron en 1.5%.

En relación con el aporte tributario de la minería, el pago del Impuesto a la Renta (IR) de tercera categoría, incluida la regularización, disminuyó en 12.8% en lo que va del 2024, en comparación con el mismo periodo de 2023.

Al analizar la estructura porcentual del IR de tercera categoría, incluida la regularización, se observa que a febrero de 2024 el sector minero llegó a representar el 16.8% del total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registró una participación de 9.9% a febrero de 2024.

A febrero de 2024, el sector minero registró un aporte total de S/ 2616 millones y devoluciones por S/ 1143 millones, lo que significa un aporte neto de S/ 1473 millones. Por otro lado, durante el mismo periodo del año 2023, el sector minero registró un aporte total de S/ 2347 millones y devoluciones por S/ 233 millones, lo que representó un aporte neto de S/ 2114 millones.

¿Cómo va el empleo minero?

Según el boletín estadístico del Ministerio de Energía y Minas, el empleo en el sector minero aumentó en enero de 2024 en 0.4% (en relación con el mes previo), alcanzando una cifra de 227 259 trabajadores. Asimismo, comparado con enero de 2023, se presenta un crecimiento de 6.4%.

Cabe resaltar que, del total de trabajadores que laboran en las minas peruanas, el 69.3% lo hacen para empresas contratistas, mientras que el empleo directo de las empresas mineras solo representa el 30.7%. Asimismo, se visualiza un incremento del primer tipo de empleo mencionado de 1.3%, al comparar el promedio anual 2024 con el del 2023. En cambio, el empleo directo disminuyó en 0.6%.

Entre las tres regiones con mayor número de trabajadores mineros se encuentran Arequipa (30 799 trabajadores), La Libertad (21 729) y Áncash (20 413). Empresas como Cerro Verde, Minera Poderosa y Antamina explican el mayor dinamismo del empleo minero en estas regiones.

Otro dato a observar es la participación de mujeres en el sector minero, que continúa siendo baja. En enero de 2024, representó el 7.2% del total, mientras que el empleo de varones fue de 92.8% del total.