BOLETIN – ECONOMÍA Y MINERÍA (MARZO 2021)

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta que en el mes de enero 2021 se registró una caída de -0.98%, con lo cual se registra una caída acumulada de -11.40% en los últimos doce meses. Este retroceso se produce luego de haber crecido en 0.51% en diciembre último -primer mes con un resultado positivo desde que el Covid 19 llegó al país-.

Esta evolución de la economía coincide con el inicio de la cuarentena nacional a causa de la pandemia del Covid-19 iniciada el 15 de marzo hasta junio del 2020 y que continuó posteriormente a través de cuarentenas focalizadas.

Al concluir el 2020 el resultado anual de la economía peruana fue el de un retroceso de -11.12%.

Los sectores que más impactaron la caída del PBI nacional en enero del 2021, en orden de importancia, fueron Transporte, Minería e Hidrocarburos, Alojamiento y Restaurantes y Otros Servicios, aunque también presentaron caídas Derechos de Importación, Servicios Prestados a Empresas y Comercio. Por su parte, presentó un crecimiento importante el sector Financiero y Seguros, Manufactura, Construcción, y en menor grado, Telecomunicaciones, Pesca, Administración Pública y Agropecuario.

Fuente: INEI

La minería metálica mostró una caída de -7.1% en enero del 2021, lo que significa que operó al 92.9% de su capacidad operativa respecto al mismo mes del año anterior.

El resultado del año 2020 cerró con un retroceso general del sector minero de -13.5% explicado básicamente por la menor producción entre mayo y junio, aunque a partir de julio se observó niveles similares al período pre pandemia. La evolución de la producción minera coincide asimismo con la demanda de electricidad de las empresas del sector.

Fuente: BCRP.

De acuerdo al último Reporte de Inflación del BCRP de marzo 2021 en el presente año se produciría un rebote en la mayoría de sectores y en el caso minero alcanzaría un aumento de 11.0%, mientras que en el 2022 se elevaría en 6.9%.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de marzo del 2021, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales que exporta el país continúan en ascenso y en algunos casos se presentan niveles excepcionales. Esto contrasta con los primeros meses de la pandemia cuando los metales base tuvieron una caída importante debido a la paralización abrupta de la economía mundial.

Para el 2021 se prevé que las cotizaciones aún mantengan un nivel importante debido a la mejora de la demanda global, los planes de reactivación y la flexibilización de las restricciones de movilidad.

En el caso del cobre, luego de una caída abrupta de su cotización al inicio de la pandemia, en adelante ha presentado un crecimiento sostenido alcanzando niveles, incluso, similares a los del último súper ciclo de precios ocurrido diez años atrás. De hecho, en este mes de marzo alcanzó un valor promedio de 4.10 US$/Libra, lo que no sucedía desde el 2011.

En marzo del 2021 la cotización del cobre registró un incremento acumulado de 74.6% considerando los últimos doce meses. Esto se explica por un conjunto de factores tales como el mayor optimismo respecto a la recuperación de la demanda global principalmente proveniente de China y las expectativas de un mayor estímulo fiscal en Estados Unidos y la compra anticipada de cobre de los inversionistas.

De igual manera, la cotización del oro presenta una situación bastante favorable, aunque en marzo del 2021 registró una disminución y llegó a 1,720 US$/Onza debido a la apreciación del dólar y el mayor rendimiento de otros activos por la recuperación en la actividad económica global.

No obstante, desde el 2019 la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre y tensiones geopolíticas; de hecho, en los últimos 12 meses registra una subida acumulada de 8.0% y se ubica en niveles similares a los registrados durante el súper ciclo de los commodities.

De mantenerse este escenario favorable en los precios de los minerales, podría generarse una mayor recaudación tributaria de este sector en el 2021. Cabe mencionar que el principal impacto del sector minero a la economía nacional se canaliza a partir del pago de impuestos y, en menor medida, a través de la generación de empleo y concatenación con otros sectores económicos en donde su impacto es limitado.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras consolidadas a enero del 2021 muestran que la inversión en minería presentó una disminución de -11.7%, en comparación con el mismo mes del 2020. De esta manera, el nivel de inversión fue de US$ 274 millones.

Como se aprecia en el gráfico siguiente, la mayoría de los rubros de inversión en minería muestran un retroceso. Destaca la disminución de la inversión en Equipamiento minero (-63.8%), Exploración (-18.1%), Planta Beneficio (-17.0%) y en menor grado, Desarrollo y preparación (-2.8%). Por su parte, presentaron un crecimiento los rubros Otros (38.4%) e Infraestructura (22.1%).

 

Cabe señalar que las inversiones, especialmente en exploración, no solo vienen retrocediendo en el Perú, sino que es una tendencia global que se presenta en casi la totalidad de países con actividad minera importante. Esto se explica por la cautela de los mercados financieros y la tendencia de las empresas a asignar una proporción cada vez mayor de sus inversiones a proyectos de minas avanzados, prefiriendo activos probados antes que arriesgarse a nuevos emprendimientos.

Asimismo, es importante resaltar que el 2020 ha sido la primera ocasión en varias décadas en que las cotizaciones de los minerales se han incrementado, mientras que la inversión minera a nivel mundial ha decrecido. En años anteriores ha habido más bien una correlación perfecta entre ambas variables como se observa en el siguiente gráfico.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

En enero del 2021 las exportaciones mineras registraron un crecimiento de 8.8%, respecto al mismo mes del 2020, sumando US$ 2,500 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de cobre (21.0%).

Esto contrasta con los resultados al concluir el 2020 cuando las exportaciones mineras registraron una caída acumulada de -8.2%.

Durante los años 2018 y 2019 el valor las exportaciones mineras alcanzaron sus niveles más altos, superando el valor exportado de los años 2011 y 2012 cuando se estaba en pleno súper ciclo de precios de los commodities. Este aumento reciente se debió a un efecto combinado, por un lado, de precios favorables desde inicios de 2018, y por otro lado, debido al incremento progresivo de los niveles de producción a partir del 2016 luego de la puesta en operación de Las Bambas y ampliación de Cerro Verde, principalmente.

El subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas y en enero del 2021 representaba el 50% del valor total de las exportaciones del país.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general inició en enero del 2021 con una caída de -4.4%. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 85% del total recaudado) disminuyeron en -3.7% en el mismo mes.

Por su parte, la recaudación general durante el año pasado cerró con una contracción acumulada de -16.2%. Esto se debió a los efectos del Covid 19 que originó un período de la cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo hasta junio y que continuó posteriormente con cuarentenas focalizadas.

En relación al aporte tributario minero, el pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría de este sector aumentó en 46.3% durante enero del 2021, luego de mostrar un retroceso importante durante los últimos dos años. La recuperación reciente se debe principalmente al repunte de los precios de los minerales.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en enero del 2021 el subsector minero elevó su participación en el impuesto a la renta llegando a 17.5% respecto al total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra una participación de 11.1% a enero del 2021, similar al 2018.

Respecto a los aportes y devoluciones tributarias del sector minero, en enero del 2021 se registró un aporte de S/. 1,104 millones y devoluciones por S/. 389 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 715 millones.

Por su parte, durante el 2020 se registró un aporte total de S/. 7,124 millones y devoluciones por S/. 5,123 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 2,001 millones.

Recordemos que en los últimos años se ha observado una tendencia creciente de las devoluciones tributarias en el país. Tal es así, que en 2019 se alcanzó el récord histórico de devoluciones totales por un monto de S/. 17,131 millones.