Indicadores económicos mineros (Boletín AMP # 226 – Abril 2018)

El reporte de producción del INEI muestra que la economía peruana en lo que va del 2018 logró acumular un crecimiento de 2.83%, de hecho, en febrero se tuvo una crecimiento de 2.86%. Este resultado por el momento es inferior a las proyecciones realizadas por distintas instituciones que indican que el PBI crecería en 3.5% hasta finales del 2018.

En febrero los tres sectores de la economía que mostraron un mayor desempeño positivo fueron Otros Servicios, Construcción y Derechos a la Importación. Por su parte, registró una contracción el sector Minería e Hidrocarburos.

Asimismo, en el mismo mes el sub-sector minero creció en 1.42%. Por su parte, el sector hidrocarburos decreció en -24.61%.

El crecimiento de la minería metálica en febrero ha estado influido por la mayor producción de zinc, hierro y cobre, principalmente. Por su parte, el oro y molibdeno tuvieron una evolución decreciente en su producción.

Este crecimiento de la minería metálica al comenzar el año se explica por la mayor producción de concentrados en las principales unidades y la mayor ley en el mineral tratado. Destaca el aporte de la nueva productora Shouxin Perú que reporta producción de hierro y cobre desde julio del 2017 y la nueva producción de Hudbay Perú que registra producción de oro y plata desde enero del 2018 (aunque entró en operación en diciembre del 2014).

Para el 2018 y próximos años se espera que el PBI minero se mantenga a tasas de crecimiento modestas debido a los plazos de maduración de los nuevos proyectos. De acuerdo al Marco Macroeconómico Multianual presentado en agosto último, la minería metálica crecería al 4.1% el 2018, 1.4% el 2019, 2.1% el 2020 y 2.9% el 2021.

Durante los últimos doce meses las principales cotizaciones de los minerales registraron un crecimiento acumulado importante, en el caso del cobre su precio ha crecido en 19.0%, el zinc en 21.5%, y en menor grado, el oro en 5.7% y el plomo en 5.8%. Este impulso en los precios en el caso de los metales base (iniciado en el 2017) se debió en parte al mejor desempeño de la economía China, aunque para el 2018 y 2019 se espera que retome una senda de crecimiento a tasas más bajas.

Los precios de los minerales, por su parte, han venido influyendo directamente en el nivel de inversiones, valor de exportaciones y aporte tributario del sector minero.

A febrero del 2018 la inversión minera total llegó a US$ 535 millones, lo que representa una mejora de 23.4% respecto al mismo período del año anterior. Este resultado confirma el cambio de tendencia de la inversión minera ocurrido el 2017 cuando creció en 15.7% luego de decrecer por tres años consecutivos. En efecto, en el 2014, 2015 y 2016 la inversión minera había caído en -11%, -13% y -44%, respectivamente, luego de crecer de manera sostenida entre el 2008 y 2013.

Este crecimiento agregado de la inversión minera a febrero del 2018 fue explicado por los rubros Equipamiento Minero (33.7%), Exploración (33.6%), Infraestructura (40.5%) y Preparación y Desarrollo (61.7%). Por su parte, se observó una disminución en los rubros Planta de Beneficio (-4.0%) y Otros (-14.4%).

En cuanto a la exploración en términos absolutos ha pasado de US$ 51 millones a US$ 68 millones a febrero del 2017 y 2018, respectivamente. Por su parte, la participación de la inversión en exploración dentro del total de inversiones mineras también ha tenido una mejora y se ubicó en 13.0% a febrero del 2018. Hasta el 2015 la inversión en exploración en términos relativos había venido cayendo por cinco años, su participación en el total de la inversión minera retrocedió de un 15.1% en 2010, a 10.6% en 2012 y a 5.9% en 2015, recuperándose a 8.8% el 2016 y 10.0% el 2017.

Por su parte, las exportaciones mineras registraron a febrero del 2018 un aumento acumulado importante de 15.4% respecto al año anterior, llegando a US$ 4,586 millones (FOB). El valor de las exportaciones mineras en el 2017 ya había alcanzado su record histórico superando los niveles del 2011 y 2012. El crecimiento de este año y el anterior ha estado influido por los mayores volúmenes extraídos y el incremento en los precios de los minerales (sobre todo cobre, zinc y plomo).

Los minerales exportados que vienen aumentando sus ventas en el 2018 son, principalmente, cobre (14.1%), zinc (34.1%) y oro (10.0%), y en menor medida, hierro, molibdeno, plomo, plata y estaño. Cabe resaltar que el cobre y el oro contribuyen de manera conjunta con el 78% del valor minero exportado (50% el cobre y 28% el oro).

A febrero del 2018, el sub-sector minero continuaba siendo el principal componente de las exportaciones peruanas: representó el 85% de las exportaciones tradicionales y 60% de las exportaciones totales.

A febrero del 2018, la recaudación general presenta una recuperación acumulada de 11.6%, según información de SUNAT. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios aumentaron en 12.3% (estos constituyen el 87% del total recaudado). Con respecto a los Ingresos No Tributarios, que incluyen las Regalías Mineras y el Gravamen Especial a la Minería, aumentaron en lo que va del año en 24.5%, sin embargo, estos representan sólo el 0.6% del total recaudado.

El Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría -considerando la regularización- presenta un crecimiento acumulado de 0.9% durante el 2018, explicado por el mayor aporte de los sectores minería (178.1%) e hidrocarburos (67.0%), principalmente. Por su parte, presentan una caída en la recaudación del IGR los sectores otros servicios (-13.1%), construcción (-12.4%), manufactura (-3.5%) y comercio (-3.4%), principalmente. Estos resultados muestran un deterioro en la recaudación del IGR especialmente en los sectores urbanos de la economía.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, a febrero del 2018 se observa que el subsector minero aportó con 12.5% de lo recaudado por este concepto. Con ello se mantiene un resultado similar al 2017, luego de que se registrara una caída sostenida en la participación entre los años 2012 y 2016. De hecho, en el siguiente gráfico se observa que luego de representar el año 2007 algo más del 50% del total recaudado por IGR, el 2016 alcanzó el 4.5%, el nivel más bajo de las dos últimas décadas, lo que denota la alta volatilidad contributiva de este sector.

Por su parte, el aporte del subsector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano a febrero del 2018 registra un nivel de participación de 8.5% respecto al total de tributos, nivel similar al registrado en el 2017. Luego de una contribución pico de 24.7% en el año 2007, fue cayendo hasta el 5.4% el año 2016, sin embargo, en el 2017 mostró una recuperación con un aporte de 8.6% de contribución tributaria. Esta recuperación en la participación tributaria se explica por un mayor aporte corriente del sector minero, pero también por la caída en la recaudación de otros sectores de la economía.

En términos de participación, como se muestra en los dos gráficos anteriores, los aportes actuales del sector minero al IGR y al total de tributos son similares a los registrados en los períodos 2003-2004 o 2013-2014, precisamente cuando se iniciaba y empezaba a salir del súper ciclo de precios de los minerales. Esta evolución nos muestra que uno de los grandes retos de la tributación minera y su aporte al país es cómo puede atenuarse su volatilidad en el tiempo.

Un tema adicional que ha venido generando atención en los dos últimos años es el importante crecimiento de las devoluciones tributarias en el país. En el 2017 las devoluciones realizadas por la SUNAT al sector minero sumaron S/ 6,144.4 millones, mientras que el aporte tributario total más regalías del sector minero durante el mismo período ascendió a S/ 8,125.6 millones. Con ello, el aporte neto del sector minero en términos de recaudación en el 2017 ascendió a S/ 1,981.2 millones. Por su parte, en el 2016 las devoluciones de SUNAT al sector minero ascendieron a S/ 5,889.2 millones, mientras su aporte tributario más regalías era menor y llegaba a S/ 5,134.2 millones. A febrero del 2018 el aporte tributario y regalías del sector minero se ha incrementado a S/. 1,353.7 millones, por su parte, las devoluciones llegaron a S/.601.3 millones.