ECONOMÍA Y MINERÍA

El PBI y la minería

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), da cuenta de que en el mes de abril de 2024 se registró un aumento en el PBI peruano de 5.28% respecto al mismo mes del año pasado. 

La producción nacional se incrementó en la mayoría de los sectores, con excepción de minería e hidrocarburos, financiero, alojamiento y restaurantes. Asimismo, en abril se contabilizó dos días adicionales de actividad productiva, ya que el feriado de Semana Santa se calendarizó en marzo y no en abril, como ocurrió el año pasado.

De esta manera, en los últimos doce meses se presentó una variación acumulada en el PBI de 0.30%. En el periodo enero-abril de 2024, el PBI tuvo un aumento de 2.38%.

Por su parte, la minería metálica presentó una caída de 4.46% en abril de 2024 (en comparación con el mismo mes del 2023), lo que se explica por la menor producción de cobre y zinc. De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP de junio, para 2024 se espera un aumento de 2% del PBI del sector minero, impulsado principalmente por la mayor producción de molibdeno de Quellaveco. Para 2025, el BCRP proyecta un crecimiento del sector minero metálico de 2.2%, por la mayor producción de Toromocho y mejores leyes de Antamina.

La producción por minerales

En abril de 2024, en comparación con el mes previo, la producción del cobre, oro y zinc disminuyó. La producción del metal rojo alcanzó las 204 mil Toneladas Métricas Finas (TMF), valor menor en 6.9% de lo observado en marzo (219 mil TMF) y 8.2% por debajo de lo presentado en el mismo mes del 2023.

Asimismo, a nivel agregado en el periodo enero-abril de 2024, se tiene una producción de cobre de 845 mil TMF, un incremento de 0.4% de la producción de similar periodo en 2023.

A nivel de empresas, Cerro Verde lidera el ranking con una participación de 17.2%. Le siguen Southern Peru Copper Corporation (Toquepala y Cuajone) con 16.5% y Antamina con 16%.

La distribución de la producción de cobre por departamentos se concentra en Moquegua, Arequipa y Áncash. Estos departamentos, de manera agregada, representan el 52% de la producción a nivel nacional.

Por su lado, en abril de 2024, la producción de oro fue de 8.3 TMF, -0.9% de lo observado en marzo. Asimismo, la producción de este mineral es mayor en 11.2% de lo que se obtuvo en el mismo mes del 2023 (7.5 TMF).

A nivel agregado, en el periodo enero-abril de 2024, la producción de oro alcanzó las 35.4 TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, se presenta un incremento de 19.4%.

A nivel de empresas, continúan liderando la producción de oro Yanacocha, Poderosa y Boroo Misquichilca, las cuales en agregado representan el 27% de la producción nacional.

La distribución de la producción de oro según departamento continúa concentrándose en La Libertad, Arequipa y Cajamarca que, en agregado, representan cerca del 74% de la producción a nivel nacional.

En el caso del zinc, en abril de 2024, la producción fue de 92 mil TMF, -8.5% de lo observado en marzo. Sin embargo, comparado con el mismo mes del 2023, la producción de este mineral es menor en 29.7%.

A nivel agregado, en el periodo enero-abril de 2024, la producción de zinc fue de 408 mil TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, el valor alcanzado es menor en 5.7%.

A nivel de empresas, continúan liderando la producción de zinc Antamina y Volcan, que, en agregado, representan el 34% de la producción nacional.

La distribución de la producción de zinc según departamento se concentra en Áncash y Junín, regiones que representan el 46% de la producción a nivel nacional.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de junio de 2024, las cotizaciones de los principales metales de exportación disminuyeron, en comparación con los valores observados en mayo. De igual manera, si se toma en cuenta la variación de los últimos 12 meses, los principales metales de exportación tienen valores superiores a los observados en el mismo periodo de 2023 (ver siguiente cuadro). 

La cotización del cobre, en lo que va del mes de junio de 2024, ha mostrado una caída de 3.9% respecto al mes previo y alcanzó una cotización, en promedio, de 4.41 dólares por libra. Los factores principales detrás de la disminución son el incremento de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres, incremento de inventarios en Shanghái, menor demanda por los feriados en China y la apreciación del dólar frente a sus principales contrapartes.

Cabe destacar que un valor del cobre superior a los 3.50 dólares por libra ubica a este metal en el rango mostrado durante el anterior superciclo de precios de los minerales, entre 2004 y 2013. Al respecto, un valor por encima de 4 dólares por libra, como el actual, resulta fuertemente atractivo para los inversionistas mineros, tanto para las etapas de exploración, construcción o producción.

Últimas 20 cotizaciones del cobre (21 de junio, 2024)

Por su parte, en junio, la cotización del oro registró un valor, en promedio, de 2328 US$/onza, lo cual representó una caída en su valor de 0.89% respecto al mes anterior. La disminución en la cotización del oro se explica por la apreciación del dólar y el aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Desde 2019, la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre global. De este modo, el oro se ha ubicado en niveles por encima a los registrados durante el anterior superciclo de los commodities.

Asimismo, una de las particularidades en el caso del Perú es que el mayor precio del oro incentiva la expansión de la minería ilegal. Esta actividad también viene presentando una fuerte expansión en el caso del cobre, debido a los valores altos en su cotización.

Por su parte, el zinc cotizó en promedio en US$/lb. 1.27 en lo que va de junio, lo que representa una caída de 5.3% respecto al mes previo. Este hecho se explica por elevados inventarios, los días festivos tradicionales en China y la apreciación del dólar.

En las últimas proyecciones del BCRP de junio, las cotizaciones del cobre, oro y zinc se han ajustado al alza, en relación con el reporte de inflación de marzo de 2024. En el caso del cobre, se proyecta que su cotización para 2024 será de 4.46 US$/lb. El ajuste al alza se explica por las limitaciones de oferta en el horizonte de proyección y una demanda sostenida de parte de las denominadas industrias verdes.

En el caso del oro, se proyecta que para 2024 se tendrá una cotización promedio de 2304 US$/onza (proyección en marzo 2024: 2068 US$/onza). El ajuste al alza se explica por el incremento de los riesgos geopolíticos y las expectativas de una relativa estabilidad del dólar.

Finalmente, en el caso del zinc se proyecta que en 2024 se alcanzará una cotización promedio de 1.27 US$/lb (proyección en marzo 2024: 1.12 US$/lb). Además, se estima que la escasez de oferta se normalice conforme se expanda la capacidad de refinación y se regularice la disponibilidad de concentrados.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras a abril de 2024 muestran que la inversión en minería ha presentado un incremento de 11.5%, en comparación con el mismo periodo del 2023. En el reporte de inflación del BCRP de junio se proyecta que en 2024 la variación real anual de la inversión minera será de 6.4%. Esta estimación considera la construcción de la Fase II del proyecto de Ampliación Toromocho y San Gabriel; y el comienzo de la construcción de los proyectos Reposición Antamina, Zafranal y Corani.

De manera desagregada, a abril de 2024 aumentó la inversión en los rubros: equipamiento minero (+33.4%), exploración (+21.9%) y otros (+100%). Mientras que se observó un retroceso en el rubro planta beneficio (-1.4%), infraestructura (-5.6%), desarrollo y preparación (-5.9%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que indica las perspectivas futuras del sector. A abril de 2024, la inversión en exploración minera en el Perú acumuló US$146 millones, lo que representa un incremento de 22% comparado con lo obtenido en 2023.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

A abril de 2024, las exportaciones mineras registraron un crecimiento interanual de 2.7%, sumando US$ 13 624 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de oro (+36%). Cabe señalar que el subsector minero es el principal componente de las exportaciones peruanas y, a abril de 2024, ha llegado a representar el 64% del valor total de las exportaciones del país.

El alto valor de las exportaciones que se alcanzó en los últimos años se explica tanto por un efecto favorable de precios, como también por el aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas, la ampliación de Cerro Verde, entre otras grandes minas. En el 2021 se logró un pico histórico de exportaciones mineras, ampliamente superior al de los años previos, impulsado por el nuevo ciclo de precios altos de los minerales (sobre todo del cobre), bordeando los US$ 40 mil millones exportados a precios corrientes.

Si bien en 2022 las exportaciones mineras llegaron a valores muy por encima de los presentados hasta 2020, no se llegó a alcanzar los valores de 2021. Un factor principal que podría explicar este hecho es el menor nivel de cotización promedio observado en los principales minerales exportados. Sin embargo, en 2023 se logró superar los valores observados en 2022 y 2021; entre los factores que explican este hecho, se destaca la operación comercial continua durante el 2023 de la mina Quellaveco.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general a mayo de 2024 registró una caída de 4.6%, comparado con lo obtenido en el mismo periodo del año pasado. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 88% del total recaudado) disminuyeron en 5.5%.

En relación con el aporte tributario minero, el pago del Impuesto a la Renta (IR) de tercera categoría de este sector, incluida la regularización, disminuyó en 1% en lo que va de 2024 en comparación con el mismo periodo de 2023.

Al analizar la estructura porcentual del IR de tercera categoría, incluida la regularización, se observa que a mayo de 2024 el sector minero llegó a representar el 16.8% del total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registró una participación de 11.3% a mayo de 2024.

A mayo de 2024, el sector minero registró un aporte total de 7622 millones de soles y devoluciones por 2634 millones de soles, lo que significa un aporte neto de 4987 millones de soles. Por otro lado, durante el mismo periodo en el 2023, el sector minero registró un aporte total de 7464 millones de soles y devoluciones por 1683 millones de soles, lo que representó un aporte neto de 5782 millones de soles.

¿Cómo va el empleo minero?

Según el boletín estadístico del Ministerio de Energía y Minas, el empleo en el sector minero disminuyó en abril de 2024 en 0.5% en relación con el mes previo, alcanzando una cifra de 229 366 puestos de trabajo. Comparado con abril de 2023, se presenta un crecimiento de 3.5%.

Cabe resaltar que, del total de trabajadores que laboran en las minas peruanas, el 69% lo hacen para empresas contratistas, mientras que el empleo directo de las empresas mineras solo representa el 31%. Asimismo, se visualiza un incremento en ambos tipos de empleos, al comparar su promedio anual 2024 con el del 2023: 1.7% en el primero y 0.7% en el segundo.

Entre las tres regiones con mayor número de trabajadores mineros, se encuentran Arequipa (30 920 trabajadores), Áncash (20 797) y La Libertad (20 521). Empresas como Cerro Verde, Antamina y Minera Poderosa explican el mayor dinamismo de empleo minero en estas regiones.

Otro dato relevante es la participación de mujeres en el sector minero, que continúa siendo baja. En abril de 2024, representó el 8.1% del total, mientras que el empleo de varones fue de 91.9% del total.