ECONOMÍA Y MINERÍA – AMP Mayo de 2023

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta de que en el mes de marzo de 2023 se registró un incremento modesto en el PBI de 0.22% respecto al mismo mes del año anterior, revirtiendo así la tendencia negativa observada en los dos meses previos.

El crecimiento en marzo estuvo sustentado en los resultados positivos de la mayor parte de sectores de la economía; sin embargo, un tercio presentaron una contracción: construcción, telecomunicaciones, financiero y seguros, agropecuario y manufactura.

De este modo, en los últimos doce meses se observó un incremento acumulado de 1.68% del PBI; mientras que, en el periodo enero-marzo de 2023, se tuvo un retroceso de 0.43%.

La minería metálica presentó un incremento de 8.7% en marzo de 2023, cifra más alta en lo que va del año. Esta subida se dio, principalmente, por los mayores niveles de producción de cobre (+19.9%) y molibdeno (+7.1%). El proyecto Quellaveco, uno de los yacimientos de cobre más grandes del mundo que entró en operación comercial desde septiembre de 2022, contribuyó significativamente en el sector en marzo. Asimismo, se observó un mayor volumen tratado en las plantas de concentración y mejores leyes en los minerales.

Cabe mencionar que el buen desempeño de marzo de 2023 tiene en parte el efecto base, puesto que en marzo del año pasado fueron paralizadas las operaciones de la mina Cuajone de Southern Perú Copper Corporation ante el bloqueo en la vía férrea de transporte y la toma de instalaciones de la reserva de agua de Viña Blanca; y, también, Nexa Resources Atacocha suspendió de forma temporal su producción por 9 días debido a protestas de los pobladores.

Por otro lado, es relevante señalas que las condiciones climatológicas de marzo de 2023 también afectaron la producción minera. En Nexa Resources Perú, se tuvo que suspender sus operaciones por 12 días en su unidad minera Cerro Lindo en Chincha ante las intensas lluvias y desbordes de ríos ocasionados por el ciclón Yaku. De igual manera, Antamina paralizó sus operaciones de forma temporal ante las intensas precipitaciones.

En lo que va del año, la actividad de la minería metálica muestra un crecimiento acumulado de 3.15%. De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP de marzo, para el 2023, se espera que la producción del sector de minería metálica tenga un crecimiento de 7%, impulsado principalmente por la producción de Quellaveco. El ajuste de la proyección en comparación con la que se presentó en diciembre de 2022 (8.6%) se debió, principalmente, al impacto de los conflictos sociales en la producción durante los dos primeros meses del año y a la reducción de los planes de producción de algunas mineras. Para 2024, se espera un aumento de 3.1% del PBI del sector minero, impulsado principalmente por la producción de Quellaveco.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de mayo de 2023, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales de exportación, con excepción del oro, han presentado una caída. Si se toma en cuenta la variación de los últimos 12 meses, los principales metales de exportación, con excepción del oro y la plata, tienen valores menores a los observados en el mismo periodo de 2022, como se puede apreciar en el siguiente cuadro.  

Según las proyecciones del BCRP hasta marzo de 2023, las cotizaciones de los principales metales se recuperarán en 2023 debido a la mejora de la demanda global, los planes de reactivación de la economía mundial y la flexibilización de las restricciones de movilidad. En adición, la economía China se ha venido recuperando tras el fin de las restricciones que establecieron con el fin de controlar la propagación de la COVID-19. En el primer trimestre de 2023, el PIB de China creció 4.5%, comparado con el mismo periodo de 2022.

Durante el mes de mayo de 2023, la cotización del cobre ha mostrado una caída de 4.5% y en las dos primeras semanas alcanzó una cotización, en promedio, de 3.82 dólares por libra. En mayo, no se han observado valores por encima de los 4 dólares por libra, solo se alcanzó un máximo de 3.89 el 9 de mayo. Al contrario, la cotización ha caído de forma relativamente constante y alcanzó un mínimo de 3.66 el 16 de mayo, valor no observado desde fines de noviembre del año pasado.   Los factores principales detrás de la caída de la cotización en lo que va de mayo son el deterioro de las perspectivas de demanda de China y el aumento de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres.

Cabe destacar que un valor del cobre superior a los 3 dólares por libra ubica a este metal en el rango mostrado durante el anterior súper ciclo de precios de los minerales, entre 2004 y 2013. Al respecto, un valor por encima de 4 dólares por libra o cercano a ello resulta fuertemente atractivo para los inversionistas mineros, tanto en las etapas de exploración, construcción o producción. Relacionado a ello, en el último Informe de Inflación el BCRP de marzo, se proyecta para 2023 un valor promedio del cobre de 4 dólares la libra.

Últimas 20 cotizaciones del cobre (19 de mayo, 2023)

Por su parte, en mayo, la cotización del oro presentó una subida y registró un valor promedio de 2,020 US$/Onza. Este valor es mayor en 0.9% respecto al mes anterior. Cabe resaltar que, en las últimas semanas, la cotización del oro ha retrocedido levemente debido a la apreciación del dólar respecto a una canasta de monedas.

Desde 2019, la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre global. De este modo, el oro se ubica en niveles similares a los registrados durante el anterior súper ciclo de los commodities entre 2004 y 2013.

Asimismo, una de las particularidades en el caso del Perú es que el mayor precio del oro incentiva la expansión de la minería ilegal. Esta actividad también viene presentando una fuerte expansión en el caso del cobre, debido a los valores altos en su cotización.

Por su parte, el zinc cotizó en promedio en US$/lb. 1.18 en mayo, lo que representa una caída en su valor de 6.4% respecto al último mes. Esta caída se sustenta en los temores por una desaceleración en la demanda China y expectativas de mayor oferta del metal en Europa.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras a marzo de 2023 muestran que la inversión en minería presentó una caída de 19.3% en comparación con el mismo periodo del 2022.

De manera desagregada, en el siguiente gráfico se observa que a marzo de 2023 presentaron un crecimiento los rubros de equipamiento minero (+24.4%) y exploración (+13%). Por su parte, muestran un retroceso los rubros planta beneficio (-22.3%), infraestructura (-14.2%), desarrollo y preparación (-7%) y otros (-71.2%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que indica las perspectivas futuras del sector. En lo que va del año hasta marzo, la inversión en exploración minera en el Perú acumula cerca de US$85 millones (+13% comparado con el mismo periodo en 2022).

¿Cómo van las exportaciones mineras? En marzo de 2023, las exportaciones mineras registraron una caída interanual de 8.02%, sumando US$ 8,735 millones. Esta caída se explica principalmente por el menor valor de las exportaciones de oro (-23.5%), zinc (-23.1%) y estaño (-73.8%).

El valor de las exportaciones alcanzado en los últimos años se debe tanto a un efecto favorable de precios, como también a un aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas y la ampliación de Cerro Verde, entre otras minas. En el 2021 se logró un pico histórico de las exportaciones mineras, ampliamente superior al de los años previos, impulsado por el nuevo súper ciclo de precios de los minerales, bordeando los US$ 40,000 millones exportados a precios corrientes.

Si bien en 2022 las exportaciones mineras llegaron a valores muy por encima de los presentados hasta 2020, no se llegó a alcanzar los valores de 2021. Un factor principal que podría explicar este hecho es el menor nivel de cotización promedio observado en los principales minerales exportados. Asimismo, en diciembre de 2022, con las manifestaciones presentadas a nivel nacional, en mayor grado en el sur del país, no se pudo alcanzar el nivel de expansión proyectado de exportaciones mineras. Algunas de las principales mineras vieron afectadas sus operaciones por el bloqueo de carreteras y ataque a sus instalaciones.

Cabe señalar que el subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas y en marzo de 2023 representó el 61% del valor total de las exportaciones del país.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general a abril de 2023 registró una caída de 13%, respecto al mismo periodo en 2022. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 90% del total recaudado) disminuyeron en 13.4%.

En relación con el aporte tributario minero, el pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría de este sector, incluida la regularización, disminuyó en 62.5% en lo que va de 2023 en comparación con el mismo periodo de 2022.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, incluida la regularización, se observa que a abril de 2023 el impuesto a la renta del subsector minero llegó a representar el 16% del total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registra una participación de 11% a abril de 2023.

A abril de 2023, se registró un aporte total de S/. 6,099 millones y devoluciones por S/ 1,184 millones, lo que significa un aporte neto del sector minero de S/ 4,915 millones. Por otro lado, durante el mismo periodo en el 2022 el sector minero registró un aporte total de S/ 12,642 millones y devoluciones por S/ 1,756 millones, lo que representa un aporte neto del sector de S/ 10,886 millones, más del doble de lo que se registra este año.

¿Cómo va el empleo minero?

Según el boletín estadístico del Ministerio de Energía y Minas, el empleo en el sector minero se incrementó levemente en marzo (+0.5% en relación con el mes previo), alcanzando una cifra de 213,082. Sin embargo, comparado con marzo de 2022, se presenta una reducción de 8.8%.

Cabe resaltar que, del total de trabajadores que laboran en las minas peruanas, el 68% lo hacen para empresas contratistas, mientras que el empleo directo de las empresas mineras solo representa el 32%. Asimismo, se visualiza una mayor caída del primer tipo de empleo (-11.3%) en relación con el segundo (-0.8%), al comparar su promedio anual 2023 con el del 2022.

Entre las tres regiones con mayor número de trabajadores mineros, se encuentra Arequipa (31,886 trabajadores), La Libertad (21,128) y Junín (18,676). Empresas como Cerro Verde, Minera Retamas y Volcan explican el mayor dinamismo de empleo minero en estas regiones.