BOLETIN – ECONOMÍA Y MINERÍA (SETIEMBRE 2021)

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta que en el mes de julio 2021 se registró nuevamente un incremento de 12.9%% en el PBI. Este aumento, por quinto mes consecutivo, se produce al comparar estadísticamente el mes de julio del presente año y el del 2020, momento en el que transcurría la cuarentena nacional a causa del Covid 19 y la economía operaba de manera parcial.

De este modo, entre enero y julio del 2021 se presenta un incremento acumulado de 19.7% del PBI, mientras que al concluir el 2020 el resultado anual de la economía peruana registraba un retroceso de -11.12%. Por otro lado, si se consideran los últimos doce meses la economía peruana ha crecido en 8.5%.

 

 

 

Los sectores que más impactaron en el crecimiento del PBI nacional fueron Construcción, Otros Servicios, Derechos de Importación, Comercio, Transporte y Alojamiento y Restaurantes, lo que refleja una recuperación de la economía interna. Otros sectores que también mostraron una recuperación fueron Servicios Prestados a Empresas, Manufactura, Agropecuario, Telecomunicaciones y Financiero, entre los principales.

De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP de setiembre, en el 2021 se sigue registrando una recuperación de la economía. Por lo que, el PBI nacional a set-21 registra un aumento de 11.9%, debido a una mayor ejecución del gasto público y la inversión privada.

La minería metálica también mostró una recuperación con un crecimiento de1.4% en julio del 2021, cifra menor al mes de junio y bastante menor al mes de mayo en que creció en 82.5%. Esto se debe que a julio del 2020 el sector minería continuaba recuperando ya una buena parte de sus actividades luego de la cuarentena obligatoria que paralizó de manera parcial a varios sectores económicos desde marzo de 2020.

El último Reporte de Inflación del BCRP señala que en el caso del PBI minero éste se elevaría en 10.8% durante el 2021 explicado por la mayor producción de la gran y mediana minería y, especialmente, por la entrada en operación de Minas Justa y la ampliación de Toromocho. Por su parte, para el 2022 la minería metálica incrementaría su producción en 6.9% debido a la contribución de ambas minas, así como por el mayor aporte de Las Bambas (Chalcobamba), Constancia (Pampacancha) y la entrada en operación del proyecto Quellaveco.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de setiembre del 2021, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales que exporta el país continúan en ascenso y en algunos casos presentan niveles excepcionales. Esto contrasta con los primeros meses de la pandemia cuando los metales base tuvieron una caída importante.

Para el 2021 se prevé que las cotizaciones aún mantengan un nivel importante debido a la mejora de la demanda global, el avance del proceso de vacunación global, los planes de reactivación de la economía mundial y la flexibilización de las restricciones de movilidad.

En el caso del precio del cobre, luego de una caída abrupta al inicio de la pandemia en marzo y abril del 2020, su cotización en adelante experimentó un crecimiento sostenido alcanzando niveles, incluso, superiores a los del último súper ciclo de precios ocurrido diez años atrás. De hecho, el último 10 de mayo la cotización del cobre alcanzó un máximo histórico de 4.86 US$/Libra. Por su parte, durante este mes de setiembre alcanzó un valor promedio de 4.25US$/Libra.

Aseptiembre del 2021,la cotización del cobre ha registrado un incremento acumulado de 39.5% considerando los últimos doce meses. Esto se explica por un conjunto de factores tales como el optimismo respecto a la recuperación de la demanda global principalmente proveniente de China, las expectativas de un mayor estímulo fiscal en Estados Unidos y las economías desarrolladas y la compra anticipada de cobre de los inversionistas que origina menores inventarios en las bolsas.

Asimismo, junto con la recuperación de la economía global, la cotización se ha visto apoyada por el consumo de bienes fuertemente demandados desde el inicio de la pandemia: equipos de cómputo, electrodomésticos y equipos de comunicación, entre otros. En paralelo, la oferta que también se encuentra restringida por paralizaciones de minas relacionadas con el rebrote del COVID-19, ha moderado su caída en tanto se tiene a la par un aumento de producción de refinados en China y otros países.

De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP se mantienen una serie de factores que introducen incertidumbre sobre la evolución futura de la cotización del cobre. Entre estos se encuentran los desarrollos en la industria de autos eléctricos y de otros proyectos de energía verde y renovable, las posibles medidas que adopte China para frenar el alza de las materias primas y las potenciales restricciones de oferta en los países productores. En setiembre, la moderación en el precio del cobre reflejó los temores de una menor demanda de China por perspectivas de desaceleración económica, reducción de demanda internacional por el Covid-19 y proyecciones de aumento de oferta de concentrados en el horizonte.

De igual manera, la cotización del oro presenta una situación bastante favorable y en setiembre registró un valor promedio de 1,791US$/Onza. Desde el 2019 la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre y tensiones geopolíticas.

 

Este escenario favorable en los precios de los minerales en el 2021, viene generando una mayor recaudación tributaria de este sector. Cabe mencionar que el principal impacto del sector minero a la economía nacional se canaliza a partir del pago de impuestos y, en menor medida, a través de la generación de empleo y concatenación con otros sectores económicos en donde su impacto es limitado.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras acumuladas a julio del 2021 muestran que la inversión en minería presenta un incremento de 11.4% en comparación con el mismo período del 2020. De esta manera, se revierte la tendencia negativa de los meses previos y se alcanza un nivel de inversión de US$ 2,533 millones.

 

De manera desagregada, en el siguiente gráfico se observa que sólo dos rubros de la inversión en minería muestran un retroceso: Equipamiento minero (-43.1%) y Planta Beneficio (-1.0%). Por su parte, presentaron un crecimiento los rubros Otros (22.6%), Desarrollo y preparación (48.4%), Infraestructura (72.9%), y Exploración (36.9%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que el resultado ocurrido desde abril del 2021 indica un cambio de tendencia positivo respecto a los resultados registrados en los meses previos. Mientras que hasta marzo la exploración mostraba una caída acumulada de -4.8% respecto al último año, en abril alcanzó una recuperación acumulada de 9.1%, en mayo y junio de 18.2% y 26.5%, respectivamente, y en julio ha mostrado un 36.9% de incremento, lo que representa una inversión total en exploración de US$161millones. La exploración minera es el rubro que indica las expectativas del sector y el comportamiento futuro de las inversiones mineras. Históricamente las inversiones están correlacionadas con la evolución de las cotizaciones internacionales.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

A juliode 2021 las exportaciones mineras registraron un crecimiento acumulado de 69.5%, respecto al mismo período del 2020, sumando US$ 21,632 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de cobre que creció en 78.1% en lo que va del año. También ha jugado un rol importante el aumento de las exportaciones de hierro, las que han desplazado al zinc como tercer metal de exportación. Estos resultados contrastan con el año 2020 cuando las exportaciones mineras registraron la caída acumulada de -8.2%.

Cabe señalar que el subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas y en julio de 2021 representaba el 54% del valor total de las exportaciones del país.

 

Durante los años 2018 y 2019 el valor las exportaciones mineras alcanzaron sus niveles más altos, superando incluso el valor exportado de los años 2011 y 2012 cuando se estaba en pleno súper ciclo de precios de los commodities. Este aumento en los últimos años se debió tanto a un efecto favorable de precios y por un aumento progresivo de los niveles de producción desde el 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas y ampliación de Cerro Verde, principalmente.

En el 2021, por su parte, el record en la cotización del cobre permitiría alcanzar un nuevo pico histórico en las exportaciones mineras, superando los US$ 30,000 millones exportados.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general en agosto de 2021 registró un crecimiento acumulado de 44.0%. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 88% del total recaudado) aumentaron en46.7%.

En contraste, la recaudación general durante el año pasado cerró con una contracción acumulada de -16.2%, debido a los efectos del Covid 19, que originó un período de cuarentena nacional desde marzo hasta junio yque continuócon cuarentenas focalizadas.

En relación al aporte tributario minero, el pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría aumentó en 277.4% aagosto del 2021, luego de mostrar un retroceso importante durante los últimos dos años. La recuperación reciente se debe principalmente al repunte extraordinario de los precios de los minerales.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en agosto del 2021 el subsector minero elevó su participación en el impuesto a la renta llegando a 21.9% respecto al total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra una participación de 16.8% a agosto del 2021, similar a los niveles del 2011.

Respecto a los aportes y devoluciones tributarias del sector minero, a agosto del 2021 se registró un aporte de S/. 15,837 millones y devoluciones por S/. 3,179millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 12,658 millones.

Por su parte, durante el mismo período en el 2020 el sector minero registró un aporte total de S/. 4,475 millones y devoluciones por S/. 3,280 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 1,195 millones, casi once veces menor que en el actual año.

Recordemos que en años pasados se ha observado una tendencia creciente de las devoluciones tributarias en el país. Tal es así, que en 2019 se alcanzó el récord histórico de devoluciones totales por un monto de S/. 17,131 millones.