ECONOMÍA – (BOLETÍN AMP N° 253, JULIO 2020)

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta que en el mes de mayo se registró una caída abrupta de -32.74% en la economía, luego de la capida de abril (-40.40%) y marzo (-16.26%). Este retroceso excepcional coincide con el inicio de la cuarentena nacional iniciada a mediados marzo a causa de la pandemia del Covid-19 y que se prolongó hasta junio.

Los sectores que más han retrocedido fueron Minería e Hidrocarburos, Comercio, Manufactura, Construcción, Derechos de Importación, Otros Servicios, Transporte, Alojamiento y Restaurantes, entre los principales. Sólo presentaron resultados en azul los sectores Financiero y Seguros y, en menor grado, Administración Pública y Agropecuario. La economía nacional presenta una caída acumulada de -17.29% a mayo del 2020.

La minería metálica mostró una caída de -49.90% durante mayo. Esto se debe al decrecimiento de la producción de los principales minerales extraídos, entre los que destacan el cobre (-42.20%), oro (-65.09%), zinc (-75.71%), plomo (-69.25%), plata (-65.84%), Molibdeno (-1.61%) y Estaño (-30.89%). En el caso del hierro la caída fue del 100% por la paralización total de la producción.

El sector minero fue incluido por el gobierno dentro de las actividades esenciales y pudo seguir operando parcialmente durante la cuarentena. A partir de mayo se reinició la operación de varias unidades mineras como parte de la primera fase de reactivación económica en el país y se espera que en julio recupere la mayor parte de su producción.

Esta recuperación, sin embargo, se vería afectada debido a las expectativas más pesimistas sobre la economía y comercio internacional a causa del Covid-19. Cabe resaltar que ya antes de la pandemia se preveía un crecimiento modesto para el sector minero, debido a los procesos cada vez más lentos de maduración de los diferentes proyectos de la cartera de construcción de minas. El aumento de los casos positivos por Covid 19 entre los trabajadores mineros también afectará el desempeño del sector.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de julio, las cotizaciones de los principales metales de base que exporta el país han disminuido, a excepción del cobre que presenta una recuperación importante. En un contexto turbulento como este, la cotización presenta cambios constantes en el mercado internacional, lo cual nos da una imagen inmediata de lo que sucede con las expectativas de las inversionistas.

El cobre alcanzó a mediados de julio un valor promedio de 2.87 US$/Libra, superando en 6.4% el nivel registrado en el mismo período del 2019. En el gráfico “Cotización Internacional del Cobre”, que registra el promedio de cotización diaria, se puede observar cómo se agudizó la pérdida de su valor desde las últimas semanas de marzo, mostrando un repunte en abril y una recuperación constante a partir de mayo. Esto se explica, por un lado, por la progresiva reapertura económica en varios países, y por otro lado, por los recortes de producción de diferentes empresas, especialmente, la menor producción en Chile, lo que influyó en un menor nivel de inventarios.

Por su parte, otros minerales base como el plomo (-8.4%) y el zinc (-12.6%) presentaron en julio menores valores que los registrados hace un año.

Por su parte, la cotización del oro presenta una situación bastante favorable y registra un crecimiento de 27.4% respecto al valor registrado un año atrás. Esto se debe a la mayor demanda de metales preciosos que existe, dada su cualidad de activos seguros o de refugio, en estos contextos de incertidumbre en los mercados internacionales debido al Covid-19. Esta misma situación se ve en el caso de la plata que está llegando a precios de la época del súper ciclo de precios de las materias primas.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras consolidadas hasta mayo del 2020 muestran que la inversión en minería presentó una disminución acumulada de -24.5%, en comparación con el mismo período de 2019. De esta manera, el nivel de inversión fue de US$ 1,558 millones y se concentró, principalmente, en los proyectos Quellaveco, Mina Justa y la ampliación de la planta de beneficio de Toromocho.

A nivel regional, las inversiones mineras se concentran sobre todo en Moquegua, Ica y Junín, con un 59.7% del total invertido hasta mayo del 2020. Esto se debe a que los principales proyectos anteriormente mencionados se ubican en estas tres regiones. Seguramente estos proyectos, entre los que destaca Quellaveco, seguirán marcando la tendencia del flujo de inversión durante el resto del año.

Como se puede apreciar en el gráfico “Inversión Minera por rubros”, todos los rubros de inversión en minería, salvo el de Planta Beneficio (31.1%), muestran un retroceso. Destaca la disminución de la inversión en Desarrollo y preparación (-69.5%), Equipamiento minero (-40.3%), Exploración (-30.1%), Infraestructura (-11.9%) y Otros (-28.1%).

Cabe señalar que las inversiones en exploración no solo vienen retrocediendo en el Perú, sino que es una tendencia global que se presenta en casi la totalidad de países con actividad minera importante y que se ha visto agudizada por los efectos de la pandemia en la economía global. Esto se explica por la cautela de los mercados financieros y la tendencia de las empresas a asignar una proporción cada vez mayor de sus inversiones a proyectos de minas avanzados, prefiriendo activos probados antes que arriesgarse a nuevos emprendimientos.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

Al mes de mayo, las exportaciones mineras registraron una caída acumulada de -23.8%, respecto al mismo período durante 2019, sumando US$ 8,384 millones. Este retroceso se explica por el menor valor de las exportaciones de cobre (-24.0%), oro (-21.6%) y zinc (-32.1%), principalmente, respecto al mismo período del año anterior. Cabe resaltar que esta caída general del valor de las exportaciones se da sobre todo por el retroceso en la producción de minerales y las restricciones al comercio, pero también influyó el menor valor de las cotizaciones en el caso de algunos metales base.

Durante los últimos dos años el valor las exportaciones mineras alcanzaron sus niveles más altos, superando el valor exportado de los años 2017, 2012 y 2011 (incluso cuando se estaba en pleno súper ciclo de precios de los commodities). Esto se debió a un contexto de precios favorable a inicios de 2018 y luego al incremento sostenido de los niveles de producción. Sin embargo, esta tendencia podría revertirse en el corto plazo debido a la recesión económica global por la pandemia del Covid-19.

El subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas: en mayo, representó el 89% de las exportaciones tradicionales y el 56% del valor total de las exportaciones del país.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general viene cayendo en -20% hasta el mes de junio. Esto coincide con el período de la cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo a causa de la pandemia del Covid-19 y que se prolongó hasta junio. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 86% del total recaudado) disminuyeron en -21% hasta junio. Se espera que esta tendencia negativa de la recaudación se mantenga en los siguientes meses debido a la lenta recuperación de las diferentes actividades económicas y el contexto adverso en la economía mundial.

En el caso del pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría del sector minero, éste disminuyó en -38% en el acumulado a junio respecto al mismo período en el 2019.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en el acumulado a junio el subsector minero disminuyó ligeramente su participación en el impuesto a la renta llegando a 11.1% respecto al total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra una participación de 7.5% en el acumulado hasta junio del 2020.

Respecto a los aportes y devoluciones tributarias del sector minero, en el acumulado hasta junio se registró un aporte de S/. 3,734 millones y devoluciones por S/. 2,634 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 1,100 millones.

Recordemos que en los últimos años se ha observado una tendencia creciente de las devoluciones tributarias. Tal es así, que en 2019 se alcanzó el récord histórico de devoluciones por un monto de S/. 17,131 millones.

En el contexto actual, la información tributaria se presenta como un buen indicador para analizar la evolución de la economía.