ECONOMÍA Y MINERÍA – (BOLETÍN AMP N° 252, JUNIO 2020)

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta que en abril se registró, por segundo mes consecutivo, una caída abrupta de la economía de -40.49%. Este retroceso excepcional coincide con la cuarentena que se inició el 15 de marzo como consecuencia de la pandemia del Covid-19.

Los sectores que más impactaron en la caída del PBI nacional fueron Comercio, Manufactura, Construcción, Minería e Hidrocarburos, Transporte, Otros Servicios, Derechos de Importación, entre los más importantes. Sólo presentaron un ligero crecimiento los sectores Financiero y Seguros, Administración Pública y Agropecuario. La economía nacional presenta una caída acumulada de -13.10% a abril del 2020.

La minería metálica mostró una caída de -47.26% durante abril del 2020. Esto se debe al decrecimiento de los niveles de producción de los principales minerales extraídos, entre los que destacan el cobre (-34.72%), oro (-53.50%), zinc (-86.33%), plomo (-84.13%), plata (-73.59%) y Molibdeno (-10.73). En el caso del hierro y estaño la caída fue del 100%. El sector minero fue incluido por el gobierno dentro de las actividades esenciales y pudo seguir operando parcialmente durante la cuarentena. En mayo se reinició la operación total de varias unidades mineras como parte de la primera fase de reactivación económica en el país.

Se espera que para el mes de julio el sector minero recupere el 100% su producción. No obstante, esta recuperación se vería afectada debido a las expectativas más pesimistas sobre el crecimiento económico mundial generadas por el Covid-19. Además, resulta importante recordar que, incluso antes de la pandemia, se preveía un crecimiento modesto para la minería, debido a los procesos cada vez más lentos de maduración de los diferentes proyectos de la cartera de construcción de minas.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de junio, las cotizaciones de los principales metales de base que exporta el país han disminuido, a excepción del cobre que presenta una leve recuperación. En un contexto turbulento como este, la cotización presenta cambios constantes en el mercado internacional, lo cual nos da una imagen inmediata de lo que sucede con las expectativas de las inversionistas.

El cobre alcanzó a mediados de junio un valor promedio de 2.56 US$/Libra. A pesar de este aumento, su valor todavía es menor en -3.8% comparado con el nivel registrado en el mismo período durante 2019. En el gráfico “Cotización Internacional del Cobre”, que registra el promedio de cotización diaria, se puede observar cómo se agudizó la pérdida de su valor desde las últimas semanas de marzo, mostrando un repunte en abril y, especialmente, en mayo como consecuencia de las nuevas medidas de estímulo anunciadas en las principales economías del mundo y la progresiva reapertura económica en varios países. También influyó en este leve incremento el anuncio de recortes de producción de diferentes empresas, así como la suspensión directa de varias operaciones mineras en los meses previos debido a las medidas de cuarentena adoptadas por los gobiernos, lo que influyó en un menor nivel de inventarios.

La situación es similar para otros minerales de base. A pesar de la ligera recuperación en el último mes, minerales como el plomo (-11.1%) y el zinc (-28.1%) presentan menores valores que los registrados hace un año.

Por su parte, la cotización del oro presenta una situación opuesta y registra un crecimiento importante (26.3%). Esto se debe a la mayor demanda de metales preciosos que existe, dada su cualidad de activos seguros o de refugio, en estos contextos de incertidumbre en los mercados internacionales.

Si hasta el año pasado, la principal preocupación para la economía mundial era la guerra comercial entre los Estados Unidos y China, ahora es el COVID-19 y la posibilidad de sumergirnos en una prolongada recesión a nivel global.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras consolidadas hasta abril del 2020 muestran que la inversión en minería presentó una disminución acumulada de -19.7%, en comparación con el mismo período de 2019. De esta manera, el nivel de inversión fue de US$ 1,315 millones y se concentró, principalmente, en los proyectos Quellaveco, Mina Justa y la ampliación de la planta de beneficio de Toromocho. Sin embargo, incluso en estos proyectos que se encuentran en pleno proceso de construcción, se pueden producir retrasos debido al contexto marcado por la pandemia.

A nivel regional, las inversiones mineras se concentran sobre todo en Moquegua, Ica y Junín, con un 58.4% del total invertido hasta abril del 2020. Esto se debe a que los principales proyectos anteriormente mencionados se ubican en estas tres regiones.

Como se puede apreciar en el gráfico “Inversión Minera por rubros”, todos los rubros de inversión minera, salvo el de Planta Beneficio (38.8%), muestran un retroceso. Destaca la disminución de la inversión en Desarrollo y preparación (-64.3%), Equipamiento minero (-36.6%), Exploración (-22.3%), Infraestructura (-5.3%) y Otros (-32.3%).

Cabe señalar que las inversiones en exploración no solo vienen retrocediendo en el Perú, sino que es una tendencia global que se presenta en casi la totalidad de países con actividad minera importante. Esto se explica por la cautela de los mercados financieros y la tendencia de las empresas a asignar una proporción cada vez mayor de sus inversiones a proyectos de minas avanzados, prefiriendo activos probados antes que arriesgarse a nuevos emprendimientos.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

Al mes de abril 2020, las exportaciones mineras registraron una caída acumulada de -19.1%, respecto al mismo período del año 2019, sumando US$ 7,022 millones. Este retroceso se explica por el menor valor de las exportaciones de cobre (-24.0%), oro (-16.3%) y zinc (-16.7%), principalmente, respecto al mismo período del año anterior. Cabe resaltar que esta caída general del valor de las exportaciones se da sobre todo por el retroceso en la producción de minerales, pero también influyó el menor valor de las cotizaciones en el caso de los metales base. Sin duda, la proyección de este año para las exportaciones en general y las de la minería en particular, no es para nada auspiciosa.

Durante los últimos dos años el valor las exportaciones mineras alcanzaron sus niveles más altos, superando el valor exportado de los años del súper ciclo de precios de los minerales. Esto se debió a un contexto de precios favorable a inicios de 2018 y luego al incremento sostenido de los niveles de producción. Sin embargo, esta tendencia podría revertirse en los próximos años en el contexto de una recesión económica global como consecuencia de la pandemia.

Pese a ello, el subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas: en el acumulado hasta abril, representó el 88% de las exportaciones tradicionales y el 59% del valor total de las exportaciones del país.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general durante mayo cayó en -21%. Esto coincide con el período de la cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo a causa de la pandemia del Covid-19, que se prolongaría hasta finales de junio. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 87% del total recaudado) disminuyeron en -22% en mayo. Se espera que esta tendencia negativa de la recaudación se mantenga en los siguientes meses debido a la paralización parcial de las diferentes actividades económicas y el contexto adverso en la economía mundial.

En el caso del pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría del sector minero, éste disminuyó en -25.5% en el acumulado a mayo del presente año respecto al mismo período en 2019.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en el acumulado a mayo el subsector minero disminuyó su participación en el impuesto a la renta respecto al total recaudado llegando a 10.2%.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra una participación de 7.9% en el acumulado hasta mayo del 2020.

Respecto a los aportes y devoluciones tributarias del sector minero, en el acumulado hasta mayo se registró un aporte de S/. 3,478 millones y devoluciones por S/. 2,309 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 1,169 millones.

Recordemos que en los últimos años se ha observado una tendencia creciente de las devoluciones tributarias. Tal es así, que en 2019 se alcanzó el récord histórico de devoluciones por un monto de S/. 17,131 millones. Para los próximos meses, se espera que las medidas de alivio tributario anunciadas por el MEF -que incluyen prórroga de las declaraciones de impuestos y adelanto de devoluciones tributaria- generen cifras excepcionalmente diferentes para el sistema tributario.

Si bien ahora es difícil proyectar escenarios e incluso hacer comparaciones con otros momentos debido a la crisis que vivimos, la información tributaria se presenta como un buen indicador para analizar la evolución de la economía.