ECONOMÍA Y MINERÍA

El PBI y la minería

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta de que en el mes de mayo de 2024 se registró un aumento del PBI peruano de 5.04% respecto al mismo mes del 2023.

La producción nacional se incrementó en la mayoría de los sectores, con excepción del Financiero. De esta manera, en los últimos doce meses se presentó una variación acumulada de 0.83%; y, en el periodo enero-mayo de 2024, el PBI tuvo un aumento de 2.94%.

Por su parte, la minería metálica muestra un incremento de 2.4% en mayo de 2024 (en comparación con el mismo mes del 2023). El incremento se explica por la mayor producción de molibdeno, plata y hierro. De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP de junio, para el 2024 se espera un crecimiento de 2% del sector minero, impulsado principalmente por la mayor producción de molibdeno de Quellaveco. Para 2025, el BCRP proyecta un crecimiento del sector minero metálico de 2.2%, por la mayor producción de Toromocho y las mejores leyes de Antamina.

Cómo va la producción por metales

En mayo 2024, en comparación con el mes previo, las producciones de cobre y zinc aumentaron, mientras que la producción del oro disminuyó. La producción del metal rojo alcanzó las 232 mil Toneladas Métricas Finas (TMF), un incremento de 13.5% con respecto a lo que se observó en abril (204 mil TMF) y 1.4% por debajo de lo presentado en el mismo mes del 2023.

Asimismo, a nivel agregado en el periodo enero-mayo de 2024, se tiene una producción de cobre de poco más de 1 millón TMF.

A nivel de empresas, Cerro Verde lidera el ranking con una participación de 17.01%; le siguen Antamina con 16.96% y Southern Peru Copper Corporation con 16.2%.

La distribución de la producción de cobre por departamentos se concentra en Moquegua, Áncash y Arequipa. Estos departamentos, de manera agregada, representan cerca del 53% de la producción a nivel nacional.

Por su lado, en mayo de 2024, la producción de oro fue de 8.1 TMF, -3.3% de lo observado en abril. Asimismo, la producción de este mineral es mayor en 4.5% de lo que se obtuvo en el mismo mes del 2023 (7.7 TMF).

A nivel agregado, en el periodo enero-mayo de 2024, la producción de oro alcanzó las 43.5 TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, se presenta un incremento de 16.3%.

A nivel de empresas, continúan liderando la producción de oro Yanacocha, Poderosa y Boroo Misquichilca, las cuales en agregado representan el 27% de la producción nacional. Cabe señalar que estas estadísticas no toman en cuenta la producción informal y abiertamente ilegal de oro.

La distribución de la producción de oro según departamento continúa concentrándose en La Libertad, Arequipa y Cajamarca, regiones que en agregado representan cerca del 74% de la producción a nivel nacional.

En el caso del zinc, en mayo de 2024, la producción fue de 113 mil TMF, +22.7% de lo observado en abril. Sin embargo, comparado con el mismo mes del 2023, la producción de este mineral es menor en 11.3%.

A nivel agregado, en el periodo enero-mayo de 2024, la producción de zinc fue de 521 mil TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, el valor alcanzado es menor en 7%.

A nivel de empresas, continúan liderando la producción de zinc Antamina y Volcan, las cuales en agregado representan el 34% de la producción nacional.

La distribución de la producción de zinc según departamento se concentra en Áncash y Junín, regiones que en agregado representan el 46% de la producción a nivel nacional.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de julio de 2024, las cotizaciones de los principales metales de exportación aumentaron, en comparación con los valores observados en junio. De igual manera, si se toma en cuenta la variación de los últimos 12 meses, los principales metales de exportación tienen valores mayores a los observados en el mismo periodo de 2023 (ver siguiente cuadro).  

La cotización del cobre, en lo que va del mes de julio de 2024, ha mostrado un incremento de 0.45%, respecto al mes previo y alcanzó una cotización, en promedio, de 4.39 dólares por libra.

En la primera semana del mes, se presentó una recuperación en su cotización explicado por los temores en cuanto a la oferta; señales de mayor demanda en China ante el incremento en la tasa de utilización de las fábricas de alambre de cobre; y depreciación del dólar ante mayores expectativas de que la Reserva Federal de los Estados Unidos recorte su tasa de interés.

Sin embargo, en la segunda semana del mes, se observó una caída en la cotización del cobre. Entre los factores detrás se encuentra el incremento de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres y los temores de menor demanda en China ante indicadores económicos negativos.

Asimismo, cabe destacar que un valor del cobre superior a los 3 dólares por libra ubica a este metal en el rango mostrado durante el anterior superciclo de precios de los minerales, entre 2004 y 2013. Al respecto, un valor por encima de 4 dólares por libra, como el actual, resulta fuertemente atractivo para los inversionistas mineros, tanto para la etapa de exploración, como para la construcción y producción.

Por su parte, en julio, la cotización del oro registró un valor, en promedio, de 2374 US$/onza, lo cual representó un incremento en su valor de 1.96% respecto al mes anterior. El aumento en la cotización del oro se explica por la depreciación del dólar; señales de recuperación de la demanda física en los principales mercados como India y Turquía; y mayores expectativas de recorte de tasas de interés de la Reserva Federal.

Desde 2019, la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre global. De este modo, el oro se ha ubicado en niveles por encima a los registrados durante el anterior superciclo de los commodities.

Asimismo, una de las particularidades en el caso del Perú es que el mayor precio del oro incentiva la expansión de la minería ilegal. Esta actividad también viene presentando una fuerte expansión en el caso del cobre, debido a los valores altos en su cotización.

Por su parte, el zinc cotizó en promedio en US$/lb. 1.32 en lo que va de julio, lo que representa un incremento de 3.25% respecto al mes previo. Este hecho se explica por la depreciación del dólar y por restricciones de la oferta de las fundiciones de China.

En las últimas proyecciones del BCRP de junio, las cotizaciones del cobre, oro y zinc se han ajustado al alza, en relación con el reporte de inflación de marzo 2024. En el caso del cobre, se proyecta una cotización para el 2024 de 4.46 US$/lb. El ajuste al alza se explica por las limitaciones de la oferta en el horizonte de proyección y una demanda sostenida de parte de las industrias verdes.

En el caso del oro, se proyecta que para 2024 se tendrá una cotización promedio de 2304 US$/onza (proyección en marzo 2024: 2,068 US$/onza). El ajuste al alza se explica por el incremento de los riesgos geopolíticos y las expectativas de una relativa estabilidad del dólar.

Finalmente, en el caso del zinc, se proyecta que en 2024 se alcanzará una cotización promedio de 1.27 US$/lb (proyección en marzo 2024: 1.12 US$/lb). Además, se estima que la escasez de oferta se normalice conforme se expanda la capacidad de refinación y se regularice la disponibilidad de concentrados.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras a mayo de 2024 muestran que la inversión en minería ha presentado un incremento de 13.3% en comparación con el mismo periodo del 2023. En el reporte de inflación del BCRP de junio, se proyecta que en 2024 la variación real anual de la inversión minera será de +6.4%. Esta estimación considera la construcción de la Fase II del proyecto de Ampliación Toromocho y San Gabriel; y el comienzo de la construcción de los proyectos Reposición Antamina, Zafranal y Corani.

De manera desagregada, a mayo de 2024, aumentó la inversión en los siguientes rubros: planta beneficio (+1.9%), equipamiento minero (+51.9%), exploración (+22.2%) y otros (+78.9%). Mientras que se observó un retroceso en el rubro infraestructura (-3.4%) y desarrollo y preparación (-10.7%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que indica las perspectivas futuras del sector. A mayo de 2024, la inversión en exploración minera en el Perú acumuló US$190 millones, lo que representa un incremento de 22%, comparado con lo obtenido en 2023.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

A abril de 2024, las exportaciones mineras registraron un crecimiento interanual de 6.2%, sumando US$ 17 700 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de oro (+37%). Cabe señalar que el subsector minero es el principal componente de las exportaciones peruanas y, a mayo de 2024, ha llegado a representar el 65% del valor total de las exportaciones del país.

El alto valor de las exportaciones que se alcanzó en los últimos años se explica tanto por un efecto favorable de precios, como también por un aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas, la ampliación de Cerro Verde, entre otras grandes minas. En el 2021 se logró un pico histórico de las exportaciones mineras, ampliamente superior al de los años previos, impulsado por el nuevo ciclo de precios altos de los minerales (sobre todo del cobre), bordeando los US$ 40 mil millones exportados a precios corrientes.

Si bien en 2022 las exportaciones mineras llegaron a valores muy por encima de los presentados hasta 2020, no se llegó a alcanzar los valores de 2021. Un factor principal que podría explicar este hecho es el menor nivel de cotización promedio observado en los principales minerales exportados. Asimismo, en diciembre de 2022, con las manifestaciones presentadas a nivel nacional, en mayor grado en el sur del país, no se pudo alcanzar el nivel de expansión proyectado de exportaciones mineras. Algunas de las principales mineras vieron afectadas sus operaciones por el bloqueo de carreteras y la tensión social que se vivió.  Sin embargo, en 2023, se logró superar los valores observados en 2022 y 2021, entre los factores que explican este hecho, destaca la operación comercial continua, durante el 2023, de la minera Quellaveco.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general a junio de 2024 registró una caída de 3.6%, comparado con lo obtenido en el mismo periodo del año pasado. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 88% del total recaudado) disminuyeron en 4.3%.

En relación con el aporte tributario minero, el pago del Impuesto a la Renta (IR) de tercera categoría de este sector, incluida la regularización, se incrementó en 7.1% en lo que va de 2024, si se compara con el mismo periodo de 2023.

Al analizar la estructura porcentual del IR de tercera categoría, incluida la regularización, se observa que a junio de 2024 el sector minero llegó a representar el 16.9% del total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registró una participación de 10.9% a junio de 2024.

A junio de 2024, el sector minero registró un aporte total de 8615 millones de soles y devoluciones por 3218 millones de soles, lo que significa un aporte neto de 5397 millones de soles. Por otro lado, durante el mismo periodo en el 2023, el sector minero registró un aporte total de 8253 millones de soles y devoluciones por 2231 millones de soles, lo que representó un aporte neto de 6022 millones de soles.

¿Cómo va el empleo minero?

Según el boletín estadístico del Ministerio de Energía y Minas, el empleo en el sector minero aumentó en mayo de 2024 en 1.3% en relación con el mes previo, alcanzando una cifra de 232 288 empleos. Comparado con mayo de 2023, se presenta un crecimiento de 3.9%.

Cabe resaltar que, del total de trabajadores que laboran en las minas peruanas, el 69% lo hacen para empresas contratistas, mientras que el empleo directo de las empresas mineras solo representa el 31%. Asimismo, se visualiza un incremento en ambos tipos de empleos, al comparar su promedio anual 2024 con el del 2023, 2.2% en el primero y 0.7% en el segundo.

Entre las tres regiones con mayor número de trabajadores mineros, se encuentra Arequipa (33 776 trabajadores), Áncash (21 020) y La Libertad (20 839). Empresas como Cerro Verde, Antamina y Minera Poderosa explican el mayor dinamismo de empleo minero en estas regiones.

Otro dato relevante es la participación de mujeres en el sector minero, la cual continúa siendo baja. En mayo de 2024, representó el 7.5% del total, mientras que el empleo de varones fue de 92.5% del total.

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