ECONOMÍA Y MINERÍA – Febrero de 2023

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta que en el mes de diciembre de 2022 se registró un incremento en el PBI peruano de 0.86% respecto al mismo mes del año anterior, cifra menor a la observada en el mes previo (1.88%). Este aumento evidencia que la actividad económica mantiene un cierto dinamismo pese a la crisis política y social que se comenzó a vivir en el país desde el 7 de diciembre.

El crecimiento en diciembre estuvo sustentado en los resultados positivos de la mayor parte de los sectores de la economía; sin embargo, un tercio de los sectores presentaron una contracción: manufactura, financiero y seguros, telecomunicaciones, agropecuario y pesca.

En general, en 2022 se presentó un incremento anual de 2.68% del PBI. Aquello mostraría el retorno a niveles de crecimiento que se observaban previo a la pandemia (2019: 2.23%).

La minería metálica presentó un incremento de 11.1% en diciembre de 2022, la cifra más alta del año 2022. Esta subida se dio, principalmente, por los mayores niveles de producción de cobre (+19.2%) y hierro (+99.4%). El motivo principal detrás de esta recuperación en el sector es la contribución del proyecto Quellaveco, uno de los yacimientos de cobre más grandes del mundo, que entró en operación comercial desde septiembre de 2022. Asimismo, se observó un mayor volumen tratado en las plantas de concentración y mejor ley del mineral.

En 2022, la actividad de la minería metálica muestra un retroceso acumulado de 0.24%. Cifra menor a la proyectada en el último reporte de inflación del BCRP de diciembre, donde se esperaba que la producción del sector de minería metálica tenga un crecimiento nulo el 2022. Aquello se explica por el menor volumen tratado en las plantas de concentración, en especial de zinc, menores leyes de mineral y los elevados niveles de conflictividad social.

Para el 2023, según el último reporte de inflación del BCRP, se espera un aumento de 8.6% del PBI del sector minero, impulsado principalmente por la producción de Quellaveco. Sin embargo, habrá que ver el impacto que puede generar la crisis política y social que vive el país.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de febrero de 2023, la mayoría de las cotizaciones de los metales de exportación han presentado una caída, revirtiendo levemente la recuperación observada en enero. Si se toma en cuenta la variación de los últimos 12 meses, el oro es el único metal que se mantiene con valores mayores a los observados en el mismo periodo de 2022.

Las proyecciones hasta junio de 2022 indicaban que las cotizaciones mantendrían el nivel pico de los últimos meses debido a la mejora de la demanda global, el avance del proceso de vacunación global, los planes de reactivación de la economía mundial y la flexibilización de las restricciones de movilidad. Asimismo, se señalaba que el conflicto entre Rusia y Ucrania iba a tener, en el corto plazo, un impacto mayoritariamente al alza en los metales básicos.

Sin embargo, precisamente en el mes de junio de 2022 el cobre y otros metales experimentaron un retroceso importante. Si a inicios de ese mes la cotización del cobre superaba los 4.40 dólares por libra, a finales de julio de 2022 su cotización cerraba en 3.42 dólares por libra en promedio, lo que representa una pérdida de 22% en su valor. Esta rápida caída se debió a una serie de anuncios, como el de un posible escenario de recesión en la economía de los Estados Unidos en el 2023, debido a los altos niveles de inflación, lo que viene generando un incremento sostenido de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal (FED). Asimismo, la guerra entre Rusia y Ucrania y el alto precio de la energía han reforzado las proyecciones de una recesión en la Unión Europea y un menor crecimiento a nivel global. En adición, la economía de China se ha venido desacelerando, en parte, a causa de los confinamientos obligatorios de su población debido a los rebrotes de COVID-19. En efecto, en 2022, el PIB de China creció 3%, muy por debajo del objetivo del gobierno que estimaba un 5.5%.

Cabe señalar que el mes de febrero de 2023 la cotización del cobre ha mostrado un crecimiento de 0.27% y en dos semanas alcanzó una cotización, en promedio, de 4.07 dólares por libra. A pesar de las menores cotizaciones diarias observadas en este mes en comparación con las presentadas en la segunda mitad de enero de 2023, el cobre se ha mantenido por encima de los 4 dólares por libra, lo que representa una cotización elevada. Los factores principales detrás son la apreciación del dólar, las expectativas de una probable reanudación de operaciones de una empresa importante del rubro minero en Panamá y por algunas señales de la continuidad de una demanda débil por parte de China.

Cabe destacar que un valor del cobre superior a los 3 dólares por libra ubica a este metal en el rango mostrado durante el anterior superciclo de precios de los minerales, entre 2003 y 2012. Al respecto, un valor por encima de 4 dólares por libra, como el actual, resulta fuertemente atractivo para los inversionistas mineros, tanto en las etapas de exploración, construcción o producción. Relacionado a ello, en el último Informe de Inflación del BCRP de diciembre, se proyecta para 2023 un valor promedio del cobre de 3.58 dólares la libra.

Por su parte, en febrero la cotización del oro presentó una caída leve y registró un valor promedio de 1877 US$/Onza. Este valor es menor en 0.88% respecto al mes anterior. Este es un comportamiento consistente con la apreciación  del dólar y expectativas de futuras alzas en las tasas de interés de la FED. A pesar de esta caída, la cotización sigue siendo elevada.

Desde 2019, la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre global. De este modo, el oro se ubica en niveles similares a los registrados durante el anterior superciclo de los commodities entre 2003 y 2012.

Asimismo, una de las particularidades en el caso del Perú es que el mayor precio del oro incentiva la expansión de la minería ilegal. Esta actividad también viene presentando una fuerte expansión en el caso del cobre, debido a los valores altos en su cotización.

Por su parte, el zinc cotizó en 1.46 US$/lb. en febrero, lo que representa una caída en su valor de 1.9% respecto al último mes. Esta caída se sustenta en la apreciación del dólar, expectativas de subidas en la tasa de interés de la FED y aumento de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras acumuladas para 2022 muestran que la inversión en minería presentó un incremento de 1.9% en comparación con la inversión presentada en 2021. Después de la caída registrada el año 2020, en medio de la pandemia, en los dos últimos años se registra una recuperación.

De manera desagregada, en el siguiente gráfico se observa que a diciembre de 2022 presentaron un crecimiento los rubros de Exploración (27.8%) y Desarrollo y Preparación (55.9%). Por su parte, muestran un retroceso los rubros Planta Beneficio (-4.6%), Equipamiento Minero (-6.4%), Infraestructura (-5.5%) y Otros (-17.7%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que indica las perspectivas futuras del sector. En 2022, la inversión en exploración minera en el Perú acumuló US$ 429 millones y el país se mantuvo en el top ten de los principales destinos de inversión en este rubro.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

En 2022, las exportaciones mineras registraron una caída anual de 4.96%, sumando US$ 37 711 millones, cifra menor a la proyectada en el último reporte de inflación del BCRP de diciembre: 0.7%. Esta caída se explica principalmente por el menor valor de las exportaciones de cobre (-5.3%), hierro (-21.7%) y plomo (-13.8%).

El valor de las exportaciones alcanzado en los últimos años se debe tanto a un efecto favorable de precios, como también a un aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas y la ampliación de Cerro Verde, entre otras minas. En el 2021 se logró un pico histórico de las exportaciones mineras, ampliamente superior al de los años previos, impulsado por el nuevo superciclo de precios de los minerales, bordeando los US$ 40 000 millones exportados a precios corrientes.

Si bien en 2022 las exportaciones mineras llegaron a valores muy por encima de los presentados hasta 2020, no se llegó a alcanzar los valores de 2021. Un factor principal que podría explicar este hecho es el menor nivel de cotización promedio observado en los principales minerales exportados. Asimismo, en diciembre de 2022, con las manifestaciones presentadas a nivel nacional, en mayor grado en el sur del país, no se pudo alcanzar el nivel de expansión proyectado de exportaciones mineras.

Algunas de las principales mineras vieron afectadas sus operaciones por el bloqueo de carreteras y ataque a sus instalaciones. Cabe señalar que el subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas y en diciembre de 2022 representó el 57% del valor total de las exportaciones del país.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general a enero de 2023 registró una caída de 3.5% respecto al mismo periodo en 2022. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 89% del total recaudado) disminuyeron en 3.8%.

En relación con el aporte tributario minero, el pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría de este sector, incluida la regularización, disminuyó en 2.7% en lo que va de 2023, en comparación con el mismo periodo de 2022. La caída se puede explicar, principalmente, por la crisis política que atraviesa el país desde diciembre de 2022 y que ha afectado las operaciones de las principales mineras ubicadas en el sur del país.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, incluida la regularización, se observa que a enero de 2023, la participación del impuesto a la renta del subsector minero llegó a 15.3% respecto al total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registra una participación de 7.4% a enero de 2023.

A enero de 2023 se registró un aporte total de S/ 918 millones y devoluciones por S/ 233 millones, lo que significa un aporte neto del sector minero de S/ 685 millones. Por otro lado, durante el mismo periodo en el 2022 el sector minero registró un aporte total de S/ 1 174 millones y devoluciones por S/ 398 millones, lo que representa un aporte neto del sector de S/ 776 millones, monto mayor al que se registra este año.

Información tomada del Boletín Actualidad Minera del Perú, edición de febrero de 2023: https://cooperaccion.org.pe/wp-content/uploads/2023/02/BOLETIN-AMP-FEB-2023.pdf