ECONOMÍA Y MINERÍA

¿Cómo va la economía nacional?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta de que en el mes de junio de 2024 se registró un aumento en el PBI peruano de 0.21%, respecto al mismo mes del 2023.

La producción nacional se incrementó en la mayoría de los sectores, con excepción de Minería e Hidrocarburos, Construcción y Agropecuario. De esta manera, en los últimos doce meses se presenta una variación acumulada en el PBI de 0.90%; y, en el periodo enero-junio de 2024, de 2.49%.

La minería metálica presentó una caída de 8.1% en junio de 2024 (en comparación con el mismo mes del 2023), explicada principalmente por la menor producción de cobre y zinc. En el periodo enero-junio 2024, el sector presenta un crecimiento acumulado de 2.42%. De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP (junio), para el 2024 se espera un aumento de 2% del PBI del sector minero, impulsado principalmente por la mayor producción de molibdeno de Quellaveco. Para el 2025, el BCRP proyecta un crecimiento de la minería metálica de 2.2%, por la mayor producción de Toromocho y las mejores leyes de Antamina.

¿Cómo va la producción minera?

En junio de 2024, en comparación con el mes previo, las producciones de cobre, oro y zinc disminuyeron. La producción del metal rojo alcanzó las 214 mil Toneladas Métricas Finas (TMF), valor menor en 7.7% de lo observado en mayo (232 mil TMF) y 11.7% por debajo de lo presentado en el mismo mes del 2023.

Asimismo, a nivel agregado en el periodo enero-junio de 2024, se presentó una producción de cobre de cerca de 1.3 millones de TMF, -2.1% comparado con el mismo periodo en 2023.

A nivel de empresas, Antamina lidera el ranking con una participación de 17.5%. Le siguen Cerro Verde, con 17.2% de participación y Southern Peru Copper Corporation, con 16.3%. Quellaveco ya se ubica en el cuarto lugar, con una participación de 11.4%, habiendo desplazado a Las Bambas al quinto lugar.  

La distribución de la producción de cobre por departamentos está fuertemente concentrada en Moquegua, Áncash y Arequipa. Estos departamentos, de manera agregada, representan el 53% de la producción a nivel nacional.

Por su lado, en junio de 2024, la producción de oro fue de 8 TMF, -2% de lo observado en mayo; y -2.5% comparado con lo obtenido en el mismo mes del 2023 (8.2 TMF).

A nivel agregado, en el periodo enero-junio de 2024, la producción de oro alcanzó las 52 TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, se observa un incremento de 14%.

A nivel de empresas, continúan liderando la producción de oro las mineras Yanacocha, Poderosa y Boroo Misquichilca, las cuales en agregado representan el 27% de la producción nacional. Cabe señalar que a nivel de empresas la producción de oro no está tan concentrada como si ocurre en el caso del cobre.

La distribución de la producción de oro según departamento sigue concentrándose en La Libertad, Arequipa y Cajamarca, regiones que en agregado representan el 74% de la producción a nivel nacional. Por supuesto, todos estos datos no toman en cuenta la producción que proviene del sector informal o el abiertamente ilegal.

En el caso del zinc, en junio de 2024 la producción fue de 107 mil TMF, -5.4% de lo observado en mayo. Sin embargo, comparado con el mismo mes del 2023, la producción de este mineral es menor en 20.9%.

A nivel agregado, en el periodo enero-junio de 2024, la producción de zinc fue de 628 mil TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, el valor alcanzado es menor en 9.5%.

A nivel de empresas, continúan liderando la producción de zinc Antamina y Volcan, que, en agregado, representan el 35% de la producción nacional.

La distribución de la producción de zinc según departamento se concentra en Áncash y Junín, regiones que representan el 46% de la producción a nivel nacional.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de agosto de 2024, las cotizaciones de los principales metales de exportación, con excepción del oro, disminuyeron, en comparación con los valores observados en julio. Por otro lado, si se toma en cuenta la variación de los últimos 12 meses, los principales metales de exportación, con excepción del plomo, tienen valores mayores a los observados en el mismo periodo de 2023 (ver siguiente cuadro). 

La cotización del cobre, en lo que va del mes de agosto de 2024, ha mostrado una caída de 5.5% respecto al mes previo y alcanzó una cotización, en promedio, de 4.03 dólares por libra. ¿Qué ha pasado con el cobre? En la primera semana del mes, se presentó una caída en su cotización explicado por los temores en cuanto al crecimiento global, el incremento en los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres y la disminución de las importaciones de cobre y productos derivados de parte de China.

Sin embargo, en las dos siguientes semanas del mes, se observó una recuperación en la cotización. Entre los factores que jugaron a favor de la recuperación se encuentra la amenaza de huelga en la mina La Escondida de Chile; las expectativas de recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal, posterior al dato de inflación de julio, las mayores expectativas de nuevas medidas de estímulo de China y, la mayor demanda en el mercado asiático, que se vio reflejada en la caída de inventarios en Shanghai.

Asimismo, cabe destacar que un valor del cobre superior a los 3.50 dólares por libra, ubica a este metal en el rango mostrado durante el anterior superciclo de precios de los minerales (2003 -2012). Al respecto, un valor por encima de 4 dólares por libra, como el actual, resulta fuertemente atractivo para los inversionistas mineros, tanto en las etapas de exploración, construcción o producción. Las empresas productoras de cobre se encuentran actualmente en bonanza.

Por su parte, en agosto, la cotización del oro registró un valor, en promedio, de 2450 US$/onza, lo cual representó un incremento de 2.3% respecto al mes anterior. El 20 de agosto se alcanzó un pico histórico con una cotización de 2514 US$/onza. El aumento en la cotización del oro se explica por las expectativas de un recorte de tasas de interés de la Reserva Federal; la mayor demanda como activo de refugio frente a la tensión geopolítica alrededor de Israel y la escalada en la guerra entre Rusia y Ucrania; la depreciación del dólar y la caída en el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Desde 2019, la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre global. De este modo, el oro se ha ubicado en niveles por encima a los registrados durante el anterior superciclo de los commodities.

Asimismo, una de las particularidades en el caso del Perú y de varios países de la región, es que el mayor precio del oro incentiva la expansión de la minería ilegal. Esta actividad también viene presentando una fuerte expansión en el caso del cobre, debido a los valores altos en su cotización.

Por su parte, el zinc cotizó en promedio en US$/lb. 1.20 en lo que va de agosto, lo que representa una caída de 4.96% respecto al mes previo.

En la primera semana del mes, se presentó una caída en su cotización explicada por los temores de menor demanda en China, ante datos negativos de comercio y presión de venta en las materias primas, en el contexto de crecientes preocupaciones por la contracción económica en Estados Unidos.

Sin embargo, en las dos siguientes semanas del mes se observó una recuperación en la cotización del zinc. Entre los factores se encuentra la caída de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres y la depreciación del dólar.

En las últimas proyecciones del BCRP de junio, las cotizaciones del cobre, oro y zinc se han ajustado al alza, en relación con el reporte de inflación de marzo 2024. En el caso del cobre, se proyecta que su cotización para 2024 será de 4.46 US$/lb. El ajuste al alza se explica por las limitaciones de oferta en el horizonte de proyección y una demanda sostenida de parte de las industrias verdes.

En el caso del oro, se proyecta que para 2024 se tendrá una cotización promedio de 2304 US$/onza (proyección en marzo 2024: 2068 US$/onza). El ajuste al alza se explica por el incremento de los riesgos geopolíticos y las expectativas de una relativa estabilidad del dólar.

Finalmente, en el caso del zinc, se proyecta que en 2024 se alcanzará una cotización promedio de 1.27 US$/lb (proyección en marzo 2024: 1.12 US$/lb). Además, se estima que la escasez de oferta se normalice conforme se expanda la capacidad de refinación y se regularice la disponibilidad de concentrados.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras a junio de 2024 muestran que la inversión en minería ha presentado un incremento de 10% en comparación con el mismo periodo del 2023. En el reporte de inflación del BCRP de junio, se proyecta que en 2024 la variación real anual de la inversión minera será de +6.4%. Esta estimación considera la construcción de la Fase II del proyecto de Ampliación Toromocho y San Gabriel; y el comienzo de la construcción de los proyectos Reposición Antamina, Zafranal y Corani.

De manera desagregada, a junio de 2024, la inversión aumentó en los rubros: equipamiento minero, exploración y otros. Mientras que se observó un retroceso en los rubros planta de beneficio, infraestructura y desarrollo y preparación.

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que indica las perspectivas futuras del sector. A junio de 2024, la inversión en exploración minera en el Perú acumuló US$241 millones, lo que representa un incremento de 25% comparado con lo obtenido en 2023.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

A junio de 2024, las exportaciones mineras registraron un crecimiento interanual de 6.8%, sumando US$ 22 062 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de oro (+32%). Cabe señalar que el subsector minero es el principal componente de las exportaciones peruanas y, a junio de 2024, ha llegado a representar el 65% del valor total de las exportaciones del país.

El alto valor de las exportaciones que se alcanzó en los últimos años se explica tanto por un efecto favorable de precios, como también por un aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas, la ampliación de Cerro Verde, entre otras grandes minas. En el 2021 se logró un pico histórico de las exportaciones mineras, ampliamente superior al de los años previos, impulsado por el nuevo ciclo de precios altos de los minerales (sobre todo del cobre), bordeando los US$ 40 mil millones exportados a precios corrientes.

Si bien en 2022 las exportaciones mineras llegaron a valores muy por encima de los presentados hasta 2020, no se llegó a alcanzar los valores de 2021. Un factor que explica este hecho es el menor nivel de la cotización promedio observado ese año en los principales metales exportados. Asimismo, en diciembre de 2022, con las manifestaciones presentadas a nivel nacional, en mayor grado en el sur del país, no se pudo alcanzar el nivel de expansión proyectado de exportaciones mineras: algunas de las principales empresas mineras vieron afectadas sus operaciones por el bloqueo de carreteras y la tensión social que se vivió.  Sin embargo, en 2023, se logró superar los valores observados en 2022 y 2021; entre los factores que explican el incremento destaca la operación comercial continua de la minera Quellaveco durante el 2023.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general a julio de 2024 registró una caída de 1.9%, comparado con lo que se obtuvo en el mismo periodo del año pasado. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 88% del total recaudado) disminuyeron en 2.5%.

En relación con el aporte tributario minero, el pago del Impuesto a la Renta (IR) de tercera categoría de este sector, incluida la regularización, se incrementó en 10.5% en lo que va de 2024 en comparación con el mismo periodo de 2023.

Al analizar la estructura porcentual del IR de tercera categoría, incluida la regularización, se observa que a julio de 2024 el sector minero llegó a representar el 17.4% del total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registró una participación de 10.8% a julio de 2024.

A julio de 2024, el sector minero registró un aporte total de 9748 millones de soles y devoluciones por 4006 millones de soles, lo que significa un aporte neto de 5741 millones de soles. Por otro lado, durante el mismo periodo en el 2023, el sector minero registró un aporte total de 9330 millones de soles y devoluciones por 3140 millones de soles, lo que representó un aporte neto de 6190 millones de soles.

¿Cómo va el empleo minero?

Según el boletín estadístico del Ministerio de Energía y Minas, el empleo en el sector minero aumentó el mes de junio en 0.6%, en relación con el mes previo, alcanzando una cifra de 234 483 puestos de trabajo. Comparado con junio de 2023, presenta un crecimiento de 3%.

Cabe resaltar que, del total de trabajadores que laboran en las minas peruanas, el 69% lo hacen para empresas contratistas, mientras que el empleo directo de las empresas mineras solo representa el 31%. Asimismo, se visualiza un incremento en ambos tipos de empleos, al comparar el promedio anual 2024 con el del 2023: 2.9% en el primero y 0.9% en el segundo.

Entre las tres regiones con mayor número de trabajadores mineros, se encuentran Arequipa (32 988 trabajadores), La Libertad (21 132) y Áncash (20 670). Empresas como Cerro Verde, Minera Poderosa y Antamina explican el mayor dinamismo de empleo minero en estas regiones.

Otro dato a subrayar es la participación de mujeres en el sector minero, que continúa siendo baja. En junio de 2024, representó apenas el 7.6% del total.