Economía y minería (febrero del 2022, boletín AMP)

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta de que en el mes de diciembre de 2021 se registró nuevamente un incremento de 1.7% en el PBI peruano. Este aumento, por décimo mes consecutivo, se produce al comparar estadísticamente diciembre de 2021 y de 2020. Se evidencia que continúa la reanudación de actividades económicas en forma gradual y progresiva iniciada en mayo 2020, en el marco de la declaración del Estado de Emergencia Sanitaria Nacional por la presencia del COVID-19 en el país.

De este modo, entre enero y diciembre del 2021 se presenta un incremento acumulado de 13.3% del PBI, mientras que al concluir el 2020 el resultado anual de la economía peruana registraba un retroceso de -11.12%.

Este crecimiento está sustentado en los resultados positivos de todos los sectores de la economía, con excepción de la pesca, construcción y el sector financiero y seguros. Los sectores que más crecieron en diciembre del 2021 fueron Alojamiento y Restaurantes, Transporte y Manufactura, y Agropecuario. Mientras que en el acumulado del año 2021, el crecimiento de 13.3% se explica por el aporte positivo sobre todo del sector manufactura con 2 puntos porcentuales, construcción también con 2 puntos, comercio con 1.9 puntos, otros servicios con 1.26 puntos y minería e hidrocarburos con 0.9 puntos, lo que refleja especialmente una recuperación de los sectores domésticos de la economía.

De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP de diciembre, la economía habría superado el nivel prepandemia desde el tercer trimestre del 2021 debido a una mayor ejecución del gasto público y la inversión privada.

Por su parte, la minería metálica mostró una contracción de -6.07% por segundo mes consecutivo, tras mantener una trayectoria ascendente desde marzo del 2021. En todo el año 2021 la minería metálica ha crecido 9.68% impulsada por la expansión del cobre en 6.5% y de zinc en 14.8%.

El desenvolvimiento de la actividad minera durante el año 2021 refleja una recuperación progresiva de las operaciones productivas tras la crisis generada por la pandemia del COVID-19. Ello a pesar de que continuaron las restricciones del estado de emergencia sanitaria y la agudización y reactivación de los conflictos sociales de carácter socioambiental y laboral, que afectaron el normal desarrollo de las actividades en algunas unidades mineras y que incluso determinaron la paralización temporal de algunas operaciones. Según el Reporte de la Defensoría del Pueblo, en diciembre de 2021 se registraron 202 conflictos frente a los 192 casos en diciembre de 2020, de los cuales estaban vinculados a las actividades mineras 86 casos, de este total se encontraban en estado activo 63 conflictos. Tal es el caso de Minera Las Bambas, Compañía Minera Antamina, Compañía de Minas Buenaventura (unidad Uchucchacua), Nexa Resources Atacocha (unidad Atacocha), Nexa Resources Perú (unidad Cerro Lindo) y en Apumayo, con conflictos suscitados entre los meses de setiembre y diciembre de 2021, que implicaron bloqueos de vías o toma de instalaciones mineras en diferentes tramos del Corredor Vial del Sur que comprende a las regiones de Apurímac y Cusco, así como en Áncash, Ayacucho y en otras regiones del país.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de febrero de 2022, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales que exporta el país continúan en ascenso y en algunos casos se presentan niveles excepcionales.

Se prevé que las cotizaciones aún mantengan un nivel importante debido a la mejora de la demanda global, el avance del proceso de vacunación global, los planes de reactivación de la economía mundial y la flexibilización de las restricciones de movilidad.

En el caso del precio del cobre, luego de una caída abrupta al inicio de la pandemia en marzo y abril del 2020, su cotización en adelante experimentó un crecimiento sostenido alcanzando niveles, incluso, superiores a los del último superciclo de precios ocurrido diez años atrás. De hecho, el 10 de mayo de 2021 la cotización del cobre alcanzó un máximo histórico de 4.86 US$/Libra.

En un contexto de recuperación progresiva de la economía mundial asociada al avance en el proceso de vacunación, la adopción de estímulos de expansión fiscal y monetario, entre otros factores, la cotización de los metales (cobre, oro y estaño) en el mercado internacional alcanzó un nivel máximo histórico en el año 2021, tras la caída registrada en el 2020 por los efectos de la propagación del COVID-19. El cobre (+50.82%) creció por segundo año consecutivo; mientras que el zinc (+32.57%), plomo (+20.55%) y estaño (+88.93%) se recuperaron. El precio del oro (+1.68%) mantuvo la tendencia ascendente iniciada en el 2016, al igual que la cotización de la plata (+22.61%) que creció por tercer año consecutivo.

En febrero de 2022 el cobre alcanzó un valor promedio de 4.45 US$/Libra, lo que significa que ha registrado un incremento acumulado de 15.9% considerando los últimos doce meses. Según el último Reporte de Inflación del BCRP, el precio promedio del cobre aumentó en los últimos dos meses debido a un mercado global cada vez más ajustado, lo que restringe la oferta. Los inventarios mundiales, en términos de consumo, han caído a mínimos de varios años, reflejando los problemas de oferta asociado a las medidas de contención del COVID-19 y más recientemente, al aumento de los precios de la energía. Además, la oferta de cobre reciclado enfrentó dificultades para aumentar su producción debido a estándares ambientales más estrictos en China y Malasia.

No obstante, aún se mantienen una serie de factores que introducen incertidumbre sobre la evolución futura de la cotización del cobre. Entre estos se encuentran los desarrollos en la industria de autos eléctricos y de otros proyectos de energía verde y renovable, las posibles medidas que adopte China para frenar el alza de las materias primas y las potenciales restricciones de oferta en los países productores el agravamiento de la crisis energética y el impacto de la pandemia de COVID-19 sobre la actividad económica global.

De igual manera, la cotización del oro presenta una situación bastante favorable y en febrero de 2022 registró un valor promedio de 1806 US$/Onza. Desde el 2019 la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre y tensiones geopolíticas; y se ubica en niveles similares a los registrados durante el superciclo de los commodities. El último Reporte de Inflación del BCRP revisó al alza la proyección del precio del oro debido a los factores alcistas que indican compras de oro por los bancos centrales como activos de cobertura contra la inflación y el incremento en la aversión global al riesgo producto del aumento de casos de COVID-19.

Por otro lado, el zinc cotizó en US$/lb. 1.65 en febrero. Dicho mineral está en aumento desde marzo de 2020. El zinc alcanzó niveles máximos en tres años debido a disminuciones en la oferta, en particular en China y Europa, por las restricciones medioambientales y a inundaciones en zonas de producción. Además, debido a la crisis de energía que ha llevado a varias empresas a anunciar el cierre temporal de varias refinerías. Por el lado de la demanda, esta también va en ascenso debido a la recuperación económica en Estados Unidos y Europa.

Este escenario favorable en los precios de los minerales en el 2021 y en lo que va del 2022 está generando una mayor recaudación tributaria de este sector en promedio, a pesar de la menor producción. Cabe mencionar que el principal impacto del sector minero en la economía nacional se canaliza a partir del pago de impuestos y, en menor medida, a través de la generación de empleo y concatenación con otros sectores económicos en donde su impacto es limitado.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras acumuladas a diciembre de 2021 muestran que la inversión en minería presentó un incremento de 21.1% en comparación con el mismo período del 2020. De esta manera, a diciembre se ha alcanzado un nivel de inversión de US$ 5,238 millones.

De manera desagregada, en el siguiente gráfico se observa que dos rubros de la inversión en minería muestran retroceso: Equipamiento minero (0.5%) y Planta de beneficio (-2.5%). Por su parte, presentaron un crecimiento los rubros Otros (13.1%), Desarrollo y preparación (52.0%), Infraestructura (63.1%), y Exploración (51.5%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante, ya que el resultado ocurrido desde abril del 2021 indica un crecimiento sostenido de la inversión en dicho rubro. Es así que en el 2021, el monto de inversión en este rubro ascendió a US$ 327 millones, lo cual se tradujo en una mejora de 51.5% en contraste al mismo periodo del año previo (US$ 216 millones).

Las empresas líderes de inversión minera en el rubro exploración fueron: Compañía de Minas Buenaventura S.A.A en primer lugar con el 9.4% de participación, en segunda posición Compañía Minera Poderosa S.A. con 9.3%, y en tercer lugar Nexa Resources Perú S.A.A. con el 5.1% de la participación total. La exploración minera es el rubro que muestra las expectativas de los inversionistas y marca la pauta del comportamiento de inversiones mineras en el futuro.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

A diciembre del 2021 las exportaciones mineras registraron un crecimiento acumulado de 51.8% respecto al mismo período del 2020, sumando US$ 40,594 millones y alcanzando un récord histórico. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de cobre que creció en 58.7% en lo que va del año. También ha jugado un rol importante el aumento de las exportaciones de zinc, hierro y plomo.

Estos resultados contrastan con el 2020 cuando las exportaciones mineras registraron una caída acumulada de -8.2%. Cabe señalar que el subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas y a diciembre del 2021 representaba el 64% del valor total de las exportaciones del país.

Durante los años 2018 y 2019 el valor las exportaciones mineras alcanzó sus niveles más altos, superando el valor exportado de los años 2011 y 2012 cuando se estaba en pleno superciclo de precios de los commodities. Este aumento de las exportaciones en los últimos años se debió tanto a un efecto favorable de precios, a partir del 2018, como también a un aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas y la ampliación de Cerro Verde, entre otras minas.

Según el último Reporte de Inflación del BCRP, la proyección de las exportaciones de productos tradicionales para 2022 también se revisa al alza debido principalmente a un mayor incremento esperado de los precios de metales el cual continuará este año.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general durante el 2021 cerró con una expansión considerable de 41.1% a comparación del 2020, que registró una contracción acumulada de -16.2% debido a la paralización parcial de la economía como consecuencia de los efectos del COVID-19.

Por su parte, la recaudación general a enero de 2022 empezó con un crecimiento de 48.2% respecto al 2021. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 87% del total recaudado) aumentaron en 44.4%.

En relación con el aporte tributario minero, el pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría de este sector aumentó en 218.1% durante el 2021, luego de mostrar un retroceso importante durante los últimos dos años. La recuperación se debe principalmente al repunte extraordinario de los precios de los minerales. Por su parte, en enero el Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría del sector minero presenta un incremento de 48.2%.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en enero del 2022 la participación en el impuesto a la renta del subsector minero llegó a 20.9% respecto al total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registra una participación de 10.2% a enero del 2022.

A enero del 2022 se registra un aporte total de S/ 1,187 millones y devoluciones por S/ 398 millones, lo que en suma significa un aporte neto del sector minero de S/ 790 millones. Por otro lado, durante el mismo período en el 2021 el sector minero registró un aporte total de S/ 1,104 millones y devoluciones por S/ 389 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/ 716 millones, monto ligeramente menor al que se registra este año.

Publicado en el Boletín Actualidad Minera del Perú, edición de febrero del 2022