ECONOMÍA Y MINERÍA- BOLETÍN AMP 275- MAYO 2022

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta que en el mes de marzo de 2022 se registró nuevamente un incremento de 3.8% en el PBI peruano. Este aumento, por décimo tercer mes consecutivo, se produce al comparar estadísticamente el mes de marzo de 2021 y el del 2022. Se evidencia que continúa la reanudación de actividades económicas en forma gradual y progresiva iniciada en mayo 2020, en el marco de la declaración del Estado de Emergencia Sanitaria Nacional por la presencia del COVID-19 en el país.

De este modo, en los últimos doce meses se presenta un incremento acumulado de 13.2% del PBI, situación distinta a la que se registraba al concluir el 2020, primer año de la pandemia, donde el resultado anual de la economía peruana registraba un retroceso de -11.12%.

Este crecimiento está sustentado en los resultados positivos de todos los sectores de la economía, con excepción de construcción, pesca, manufactura y el sector financiero y seguros. Los sectores que más crecieron en marzo del 2022 fueron Comercio, Alojamiento y Restaurantes, Manufactura, Transporte, Otros Servicios, Derechos de importación.

La minería metálica disminuyó en -3.2% ante la caída en los niveles de producción de zinc, oro, cobre, plata, molibdeno, plomo y estaño. El desempeño de la actividad minera metálica en marzo de 2022 refleja un menor volumen tratado en las plantas concentradoras y menores leyes en el mineral procesado, agravada por la recurrencia y continuidad de la conflictividad social de tipo socio ambiental y la paralización de operaciones importantes como Cuajone y Las Bambas.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de mayo de 2022, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales de exportación han moderado la trayectoria de ascenso que tenían hasta el mes anterior.

Las proyecciones hasta marzo indicaban que las cotizaciones mantendrían un nivel importante debido a la mejora de la demanda global, el avance del proceso de vacunación global, los planes de reactivación de la economía mundial y la flexibilización de las restricciones de movilidad. El Reporte de Inflación de marzo, indicaban asimismo que el conflicto entre Rusia y Ucrania iba a tener, en el corto plazo, un impacto mayoritariamente al alza en los metales básicos, debido al impacto del precio de la energía dentro del costo de producción y a los temores sobre el impacto que tuviera el conflicto y las sanciones impuestas a Rusia sobre la cadena de suministros.

La cotización de los metales (cobre, oro y estaño) en el mercado internacional había alcanzado un nivel máximo histórico en el año 2021, tras la caída registrada en el 2020 por los efectos de la propagación del COVID-19. El cobre en 2021 creció por segundo año consecutivo (50,82%), mientras que el zinc (32,57%), plomo (20,55%) y estaño (88,93%) se recuperaron. El precio del oro (1,68%) mantuvo la tendencia ascendente iniciada en el 2016, al igual que la cotización de la plata (22,61%), que creció por tercer año consecutivo.

No obstante, en los dos últimos meses de 2022 (abril y mayo), el cobre ha visto una moderación en el crecimiento de su cotización. La moderación en la cotización se asoció al aumento de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres, a la caída de las importaciones de cobre refinado y productos de cobre de China y al deterioro de las perspectivas de demanda por el endurecimiento de la política monetaria a nivel global. En mayo 2022 se observa una caída respecto a mayo de 2021 de -6.9%.

El último Reporte de Inflación del BCRP, sin embargo, proyecta una cotización al alza debido a un mercado global cada vez más restrictivo. Los inventarios de cobre han continuado cayendo a mínimos de varios años reflejando los problemas de oferta asociado a las interrupciones de la cadena de suministros, la inflación de los insumos y la escasez de mano de obra (en algunos países); por otro lado, la demanda se sostendría por la recuperación de las economías desarrolladas y los mayores requerimientos hacia las denominadas “industrias verdes”.

De igual manera, la cotización del oro presenta una situación bastante favorable y en mayo de 2022 registró un valor promedio de 1,870 US$/Onza. Desde el 2019 la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre y tensiones geopolíticas. El oro se ubica en niveles similares a los registrados durante en los picos del anterior el súper ciclo de los commodities (2003-2012). El último Reporte de Inflación del BCRP revisó al alza la proyección del precio del oro debido a la mayor demanda de activos de refugio asociados al conflicto entre Rusia y Ucrania, así como al aumento de la demanda mundial, en particular, desde el cuarto trimestre de 2021 impulsada principalmente por un aumento en las compras de joyas de oro y del fuerte incremento de las compras de China. Una de las particularidades del Perú es que el mayor precio del oro incentiva la expansión de la actividad de minería ilegal en varias zonas del país.

Por otro lado, el zinc cotizó en US$/lb. 1.77 en mayo. Dicho mineral está en aumento desde marzo de 2020. El zinc alcanzó niveles máximos, en un período de 15 años, apoyado por el agravamiento de los choques en la oferta, en particular en Europa. En los tres últimos meses, el aumento del precio se ha desacelerado debido a las perspectivas desfavorables en el crecimiento global, los temores de menor demanda por las fuertes restricciones contra el Covid-19 en China sumado al fortalecimiento del dólar.

En líneas generales, aún se observa un escenario favorable en los precios de los minerales en lo que va del 2022, por ello, también se viene generando en promedio una mayor recaudación tributaria, a pesar de la menor producción.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras acumuladas a marzo de 2022 muestran que la inversión en minería presentó un incremento de 9.2% en comparación con el mismo período del 2021.

De manera desagregada, en el siguiente gráfico se observa que solo un rubro de la inversión en minería muestra retroceso:  Otros (-16.1%). Por su parte, presentaron un crecimiento los rubros Planta Beneficio (1.8%), Equipamiento Minero (8.0%), Exploración (15.9%), Infraestructura (24.6%), Desarrollo y Preparación (46.8%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que indica las perspectivas futuras del sector. El resultado ocurrido desde abril del 2021 indica un crecimiento sostenido de la inversión en este rubro, por su parte, en marzo de 2022 se reportó un aumento de 11% respecto al mismo mes del año anterior. En ese mes las empresas líderes de inversión minera en el rubro exploración fueron: Jinzhao Mining Perú S.A. y Shougang Hierro Perú S.A.A., ambos titulares mineros reportaron una variación positiva exponencial debido a que no registraron inversión en este rubro en 2021; y Compañía de Minas Buenaventura S.A.A. (+49.8%) en su proyecto «San Gabriel», el cual inició construcción a fines de marzo de 2022.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

A marzo de 2022 las exportaciones mineras registraron un crecimiento interanual de 9.1%, respecto a marzo de 2021, sumando US$ 9,365 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de cobre que creció en 10.2% en lo que va del año. También ha jugado un rol importante el aumento de las exportaciones de zinc y oro.

En los años previos, en el 2018 y 2019 el valor las exportaciones mineras alcanzó niveles similares al valor exportado de los años 2011 y 2012 cuando se estaba en pleno súper ciclo de precios de los commodities. Esta recuperación se debió tanto a un efecto favorable de precios, aunque moderado, a partir del 2018, como también a un aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas y la ampliación de Cerro Verde, entre otras minas. Ya en el 2021 se logró un pico histórico de las exportaciones mineras, ampliamente superior al de los años previos, impulsado por un nuevo súper ciclo de precios de los minerales, superando los US$ 40,000 millones exportados a precios corrientes.

Según el último Reporte de Inflación del BCRP, la proyección de las exportaciones de productos tradicionales para 2022 también se revisa al alza por los precios altos de los productos tradicionales, tales como café, zinc, cobre y oro y el inicio de operación comercial de Quellaveco en el último trimestre. A pesar de ello, aún continúan los factores de incertidumbre de lado de la oferta asociados a los cuellos de botella en las cadenas globales de suministros, los conflictos sociales que afectan las actividades extractivas locales, tensiones geopolíticas con la invasión de Rusia en Ucrania y los altos costos de energía y granos.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general a abril de 2022 registró un crecimiento acumulado de 20.2% respecto al periodo similar de 2021. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 90% del total recaudado) aumentaron en 22.2%.

En relación con el aporte tributario minero, el pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría de este sector aumentó en 89.6% en lo que va de 2022 a comparación del mismo periodo de 2021, manteniéndose la tendencia al alza luego de mostrar un retroceso importante durante el 2019 y 2020. La recuperación se debe principalmente al repunte de los precios de los minerales. Cabe recordar que la recaudación del IGR del sector minero durante el 2021 cerró con una expansión considerable de 218.1%, a comparación del 2020 que registró una contracción acumulada de -24.1% debido a la paralización parcial de la economía como consecuencia de los efectos del Covid 19.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en abril del 2022 la participación en el impuesto a la renta del subsector minero llegó a 27.2% respecto al total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registra una participación de 21% a abril del 2022, mostrando una tendencia al alza en los últimos dos años y aproximándose a los niveles pico que se alcanzaron en el 2006 y 2007.

A marzo de 2022 se registra un aporte total de S/. 12,643 millones y devoluciones por S/ 1,756 millones, lo que en suma significa un aporte neto del sector minero de S/ 10,887 millones. Por otro lado, durante el mismo período en el 2021 el sector minero registró un aporte total de S/ 6,465 millones y devoluciones por S/ 1,768 millones, lo que representa un aporte neto del sector de S/ 4,697 millones, monto menor al que se registra este año.