ECONOMÍA Y MINERÍA (Boletín Actualidad Minera – agosto 2020)

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta que en el mes de junio se registró una contracción de -18.06%, con lo que se mantiene una caída abrupta en la economía. En los meses de mayo, abril y marzo el retroceso fue de -32.74%, -40.40% y -16.26%, respectivamente. Esta evolución excepcional coincide con el inicio de la cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo a causa de la pandemia del Covid-19 y que se prolongó hasta junio y continúa con cuarentenas focalizadas.

Los sectores que más han caído fueron Comercio, Construcción, Otros Servicios, Alojamiento y Restaurantes, Transporte, entre otros. Sólo presentaron un crecimiento los sectores Financiero y Seguros y, en menor grado, Pesca, Telecomunicaciones y Administración Pública. La economía en conjunto presenta una caída acumulada de -20.79% a junio del 2020.

 

La minería metálica mostró una caída de -13.55% durante junio. Cabe señalar que el sector operó al 86.45% de su capacidad respecto al mismo mes del año anterior. Este resultado marca una menor contracción en comparación a los tres meses previos (-21-74% en marco, -42.25% en abril y -45.79% en mayo). El decrecimiento en junio se explica por los menores niveles de producción de los principales minerales entre los que destacan el cobre (-9.12%), oro (-46.02%), plomo (-16.02%), plata (-17.46%), hierro (-57.55) y Estaño (-14.25%). Presentaron un aumento en la producción el zinc (2.74%) y el molibdeno (3.45%).

El sector minero fue incluido por el gobierno dentro de las actividades esenciales y pudo seguir operando parcialmente durante la cuarentena. A partir de mayo se reinició las operaciones de varias unidades mineras como parte de la primera fase de reactivación económica en el país y se esperaba que en julio se recupere la mayor parte de su producción.

¿Qué pasará en los próximos meses? Todo dependerá de cómo la pandemia sigue evolucionando en el país y el tipo de medidas que tome el gobierno. Si se regresa a un escenario de confinamiento y cuarentena, la dinámica económica se verá afectada. Cabe resaltar que ya antes de la pandemia se preveía un crecimiento más modesto para el sector minero, debido a los procesos de maduración de los diferentes proyectos de la cartera de construcción de minas.

 

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de agosto, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales que exporta el país se han recuperado, y en algunos casos presentan niveles excepcionalmente altos, que se acercan e incluso superan las cotizaciones de la época del súper ciclo de precios (2003-2012). Esta situación contrasta con lo que se vivió en los primeros meses de la pandemia, cuando en el caso de los metales base las cotizaciones tuvieron una caída importante. En el actual contexto, las cotizaciones están presentando cambios constantes en los mercados internacionales.

El cobre por ejemplo alcanzó a mediados de agosto un valor promedio de 2.91 US$/Libra, superando en 12.6% el nivel registrado en el mismo período del 2019. En el gráfico “Cotización Internacional del Cobre”, que registra el promedio de cotización diaria, se puede observar cómo se agudizó la pérdida de su valor desde las últimas semanas de marzo, mostrando un repunte en abril y una recuperación constante a partir de mayo. Esto se explica, por un lado, debido a la progresiva reapertura económica en varios países, y por otro lado, a los recortes de producción de diferentes empresas, lo que influyó en un menor nivel de inventarios globales (recientemente en la Bolsa de Metales de Londres).

Por su parte, otros minerales de base, como el plomo, presentan aún retrocesos en la cotización (-6.2%), mientras que el zinc muestra una recuperación de 4.7%, respecto a los valores registrados hace un año.

Por otro lado, la cotización del oro continúa al alza, con un incremento de 32.7% respecto al valor registrado un año atrás. A comienzos de agosto alcanzó los US$ 2,000 la onza y algunos analistas proyectan que podría seguir subiendo. Esto se debe a la mayor demanda de metales preciosos que existe, debido a su calidad de activos seguros o de refugio, en estos contextos de incertidumbre en los mercados internacionales debido al Covid-19.

Si hasta el año pasado, la principal preocupación para la economía mundial era la guerra comercial entre los Estados Unidos y China, ahora es el Covid-19 y el estancamiento de la economía global. El Producto Bruto Interno de los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), registra una caída sin precedentes de -9.8% en el segundo semestre del año, incluso por encima del momento más crítico de la crisis financiera del año 2009.

 

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras consolidadas hasta junio del 2020 muestran que la inversión en minería presentó una disminución acumulada de -25.0%, en comparación con el mismo período de 2019. La inversión este mes fue de US$ 1,909 millones y se concentró, principalmente, en los proyectos Quellaveco, Mina Justa y la ampliación de la planta de beneficio de Toromocho.

Las inversiones mineras se concentran sobre todo en Moquegua, Ica y Junín, con un 61.6% del total invertido hasta junio del 2020, en donde se ubican los proyectos mencionados. Entre estos destaca Quellaveco en Moquegua que seguirá marcando la tendencia del flujo de inversión durante el resto del año. Quellaveco representa una inversión de alrededor de US$ 5 mil millones (la más importante) y que podría llegar a US$ 5 mil trescientos millones.

 

Como se puede apreciar en el gráfico “Inversión Minera por Rubros”, todos los componentes muestran un retroceso, salvo el de Planta Beneficio (21.5%). Destacan la disminución de la inversión en Desarrollo y preparación (-70.9%), Equipamiento minero (-23.0%), Exploración (-36.3%), Infraestructura (-23.1%) y Otros (-24.5%).

 

 

Cabe señalar que las inversiones en exploración no solo vienen retrocediendo en el Perú, sino que es una tendencia global que se presenta en casi la totalidad de países con actividad minera importante. Esto se explica por la cautela de los mercados financieros y la tendencia de las empresas a asignar una proporción cada vez mayor de sus inversiones a proyectos de minas avanzados, prefiriendo activos probados antes que arriesgarse a nuevos emprendimientos.

 

¿Cómo van las exportaciones mineras?

Al mes de junio, las exportaciones mineras registraron una caída acumulada de -24.5%, respecto al mismo período durante 2019, sumando US$ 10,177 millones. Este retroceso se explica por el menor valor de las exportaciones de cobre (-26.3%), oro (-20.2%) y zinc (-36.9%), principalmente, respecto al mismo período del año anterior. Cabe resaltar que esta caída general del valor de las exportaciones se da sobre todo por el retroceso en la producción de minerales y las restricciones en el comercio internacional.

Durante los últimos dos años el valor las exportaciones mineras alcanzaron sus niveles más altos, superando incluso el valor exportado de los años 2017, 2012 y 2011 (incluso cuando se estaba en pleno súper ciclo de precios de los commodities). Esto se debió a un contexto de precios favorable a inicios de 2018 y también por el incremento sostenido de la producción, principalmente en el caso del cobre. Sin embargo, esta tendencia podría revertirse en el corto plazo debido a la recesión económica global por la pandemia del Covid-19.

El subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas: en junio, representó el 89% de las exportaciones tradicionales y el 61% del valor total de las exportaciones del país.

 

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general viene cayendo en -19.9% hasta el mes de julio. Esto coincide con el período de la cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo y que ha continuado con cuarentenas focalizadas. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 86% del total recaudado) disminuyeron en -21.2% hasta julio. Se espera que esta tendencia negativa de la recaudación se mantenga en los siguientes meses debido a la lenta recuperación de las diferentes actividades económicas y el contexto adverso en la economía mundial.

En el caso del pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría del sector minero, éste disminuyó en -42% en el acumulado a julio, respecto al mismo período en el 2019.

 

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en el acumulado a julio, el subsector minero disminuyó ligeramente su participación en el impuesto a la renta llegando a 9.2% respecto al total recaudado.

 

 

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra una participación de 8.6% en el acumulado hasta julio del 2020.

 

 

Respecto a los aportes y devoluciones tributarias del sector minero, en el acumulado hasta julio se registró un aporte de S/. 4,002 millones y devoluciones por S/. 2,923 millones, dando un aporte neto de S/. 1,079 millones. Recordemos que en los últimos años se ha observado una tendencia creciente de las devoluciones tributarias. Tal es así, que en 2019 se alcanzó el récord histórico de devoluciones totales por un monto de S/. 17,131 millones.

En el contexto actual, la información tributaria se presenta como un buen indicador para analizar la evolución de la economía.