ECONOMÍA Y MINERÍA – Abril de 2023

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta de que se registró una caída en el PBI peruano de 0.63% en el mes de febrero de 2023 respecto al mismo mes del año anterior, continuando así la tendencia negativa iniciada el mes previo.

La producción nacional fue afectada en febrero por la continuidad de los conflictos sociales, los cuales generaron bloqueo de carreteras, paralización de actividades, impedimento del tránsito de mercaderías y personas, entre otros. Se presentaron resultados negativos en los sectores construcción, telecomunicaciones, financiero y seguros, manufactura y agropecuario. 

De este modo, en los últimos doce meses se observó un incremento acumulado de 1.93% del PBI; mientras que, en el periodo enero-febrero de 2023, el PBI retrocedió en 0.87%.

La minería metálica presentó un incremento de 2.5% en febrero de 2023, retornando a valores positivos luego del resultado negativo en el mes previo. Esta subida se explica, principalmente, por los mayores niveles de producción de cobre (+10.8%) y hierro (+38.3%). El motivo principal detrás de esta recuperación en el sector es la contribución del proyecto Quellaveco, uno de los yacimientos de cobre más grandes del mundo, que entró en operación comercial desde septiembre de 2022. Asimismo, se observó un mayor volumen tratado en las plantas de concentración y mejor ley del mineral.

A pesar de ello, se mantuvo el incremento de la conflictividad social en el área de influencia de las operaciones mineras. Según el reporte de conflictos sociales de febrero de la Defensoría del Pueblo, el 66% de los conflictos socio ambientales activos están relacionados con la minería. Se registraron movilizaciones y bloqueos en las regiones del sur del Perú. En este contexto, Minsur decidió paralizar sus actividades en la planta de concentrado de San Rafael (Puno) desde el 12 de enero de 2023 y la minera Antapaccay suspendió de forma temporal sus operaciones desde el 21 de enero de 2023. Asimismo, la minera Las Bambas suspendió sus actividades productivas durante febrero.

En lo que va del año, la actividad de la minería metálica muestra un retroceso acumulado de 0.68%. De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP de marzo, para el 2023 se espera que la producción del sector de minería metálica tenga un crecimiento de 7%, impulsado principalmente por la producción de Quellaveco. El ajuste de la proyección en comparación con la que se presentó en diciembre de 2022 (8.6%) se debió, principalmente, al impacto de los conflictos sociales en la producción durante los dos primeros meses del año y a la reducción de los planes de producción de algunas mineras. Para 2024, se espera un aumento de 3.1% del PBI del sector minero, impulsado principalmente por la producción de Quellaveco.

Las cotizaciones y sus tendencias 

En lo que va del mes de abril de 2023, las cotizaciones de los principales metales de exportación, con excepción del zinc, se han recuperado. Sin embargo, si se toma en cuenta la variación de los últimos 12 meses, los principales metales de exportación, con excepción del oro y la plata, tienen menores valores a los observados en el mismo periodo de 2022 (ver cuadro).  

Según las proyecciones del BCRP, las cotizaciones de los principales metales se recuperarán en 2023 debido a la mejora de la demanda global, los planes de reactivación de la economía mundial y la flexibilización de las restricciones de movilidad. En adición, la economía china se ha venido recuperando tras el fin de las restricciones que se establecieron con el fin de controlar la propagación de la COVID-19. En el primer trimestre de 2023, el PIB de China creció 4.5%, tomando como referencia el mismo periodo de 2022. 

Durante el mes de abril de 2023, la cotización del cobre ha mostrado una recuperación de 0.8% y en casi tres semanas alcanzó una cotización, en promedio, de 4.04 dólares la libra. Los factores que explican la recuperación del cobre son los mayores flujos comerciales de China y la caída de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres.

Cabe destacar que un valor del cobre superior a los 3 dólares por libra ubica a este metal en el rango mostrado durante el período del llamado superciclo de precios de los minerales (2003-2012). Un valor por encima de 4 dólares por libra resulta fuertemente atractivo para los inversionistas mineros, tanto en las etapas de exploración, construcción o producción. En su último Informe de Inflación (marzo), el BCRP proyecta para el 2023 un valor promedio del cobre de 4 dólares la libra.

Por su parte, en abril, la cotización del oro presentó una subida y registró un valor promedio de 2007 US$/Onza. Este valor es mayor en 4.9% respecto al mes anterior. Cabe resaltar que, en las últimas semanas, la cotización del oro ha retrocedido levemente debido al menor estrés en el sector financiero global, proyecciones de menor ajuste de parte de la Reserva Federal y la apreciación del dólar.

Lo cierto es que desde el año 2019, la cotización del oro ha presentado una subida sostenida, debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre global. De este modo, el oro se ubica en los niveles más altos del anterior superciclo de los commodities. 

El mayor precio del oro incentiva la expansión de la minería informal y la abiertamente  ilegal en nuestro país. Esta actividad se ha convertido en la principal actividad ilegal, que supera incluso a otras actividades, como el narcotráfico y la tala ilegal.

Por su parte, el zinc cotizó en promedio a 1.29  US$/lb. en abril, lo que representa una caída en su valor de 4.1% respecto al último mes. Esta caída se sustenta en el aumento de la oferta ante el incremento de producción de zinc refinado de China en los primeros meses de este año. Cabe mencionar que, en la tercera semana de abril, la cotización del zinc se recuperó levemente debido a los indicadores de recuperación económica de China y por la reducción de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres.

¿Cómo van las inversiones mineras? 

Las cifras a febrero de 2023 muestran que la inversión en minería presenta una caída de 13.2% en comparación con el mismo periodo del 2022. 

De manera desagregada, en el siguiente gráfico se observa que a febrero de 2023 presentaron un crecimiento los rubros de equipamiento minero (+38.7%) y exploración (+12.4%). Por su parte, muestran un retroceso los rubros planta beneficio (-17.7%), infraestructura (-2.4%), desarrollo y preparación (-12.4%) y otros (-67.7%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que indica las perspectivas futuras del sector. En lo que va del año hasta febrero, la inversión en exploración minera en el Perú acumula los US$ 51 millones. 

¿Cómo van las exportaciones mineras? 

En febrero de 2023 las exportaciones mineras registraron una caída interanual de 22.8%, sumando US$ 5012 millones. Esta caída se explica principalmente por el menor valor de las exportaciones de cobre (-27.6%), oro (-26.8%) y estaño (-76%). 

El valor de las exportaciones alcanzado en los últimos años se debe tanto a un efecto favorable de precios como también a un aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas y la ampliación de Cerro Verde, entre otras minas. En el 2021 se logró un pico histórico de  exportaciones mineras, ampliamente superior al de los años previos, impulsado por el nuevo superciclo de precios de los minerales, bordeando los US$ 40 000 millones exportados a precios corrientes.

Si bien en 2022 las exportaciones mineras llegaron a valores muy por encima de los presentados hasta 2020, no se llegó a alcanzar los valores de 2021. Un factor que podría explicar este hecho es el menor nivel de cotización promedio observado en los principales minerales exportados. Asimismo, en diciembre de 2022, con las manifestaciones presentadas a nivel nacional, en mayor grado en el sur del país, no se pudo alcanzar el nivel de expansión en la producción. Algunas de las principales empresas mineras vieron afectadas sus operaciones por el bloqueo de carreteras y ataques a sus instalaciones.

Cabe señalar que el subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas. En febrero de 2023 representó el 52% del valor total de las exportaciones del país.

¿Cómo va la recaudación? 

A febrero del 2023, la recaudación general registró una caída de 7% respecto al mismo periodo en 2022. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 89% del total recaudado) disminuyeron en 6.6%. 

En relación con el aporte tributario minero, en lo que va de 2023 y en comparación con el mismo período de 2022, el pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría de este sector, incluida la regularización, disminuyó en 37.7%. 

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, incluida la regularización, se observa que a marzo de 2023 la participación del impuesto a la renta del subsector minero llegó a 21% respecto al total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registra una participación de 11.8% a marzo de 2023.

A marzo de 2023 se registró un aporte total de S/ 4632 millones y devoluciones por S/ 852 millones, lo que significa un aporte neto del sector minero de S/ 3780 millones. Por otro lado, durante el mismo periodo en el 2022 el sector minero registró un aporte total de S/ 7264 millones y devoluciones por S/ 1308 millones, lo que representa un aporte neto del sector de S/ 5957 millones, monto muy por encima de lo que se registra este año.