ECONOMÍA Y MINERÍA

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta de que en el mes de julio de 2023 se registró una caída en el PBI peruano de 1.29% respecto al mismo mes del año anterior. Es el quinto valor negativo en lo que va del año.

La producción nacional continuó siendo afectada en julio por los impactos de El Niño Costero (en el contexto de la agudización de la crisis climática global). Se presentaron resultados negativos en los sectores de manufactura, financiero y seguros, construcción, pesca, telecomunicaciones y agropecuario.

De este modo, en los últimos doce meses se observó un incremento acumulado de apenas 0.48% del PBI; mientras que, en el periodo enero-julio de 2023, el PBI tuvo un retroceso de 0.58%.

Por su parte, la minería metálica presentó un incremento de 13.3% en julio de 2023. Esta subida se dio, principalmente, por los mayores niveles de producción de cobre (+18.13%) y molibdeno (+24.74%). El proyecto Quellaveco, uno de los yacimientos de cobre más grandes del mundo, que entró en operación comercial desde septiembre de 2022 y que desde mayo viene produciendo molibdeno, continuó aportando significativamente en el sector en julio. Asimismo, se observó un mayor volumen tratado en las plantas de concentración y mejores leyes en los minerales.

En lo que va del año, la actividad de la minería metálica muestra un crecimiento acumulado de 12.1%. De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP de septiembre, para el 2023 se espera que la producción del sector de minería metálica tenga un crecimiento de 8.8%, impulsado principalmente por la producción de Quellaveco y la menor cantidad de días de paralización en la actividad minera. Para 2024, se espera un aumento de 2.4% del PBI del sector minero.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de septiembre de 2023, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales de exportación, con excepción de la plata, se han recuperado. Si se toma en cuenta la variación de los últimos 12 meses, los principales metales de exportación, con excepción del zinc, tienen valores mayores a los observados en el mismo periodo de 2022 (ver siguiente cuadro). 

Durante el mes de septiembre de 2023, la cotización del cobre ha mostrado un valor promedio similar a lo observado en agosto: 3.79 dólares por libra. Luego de alcanzar un máximo de 3.86 dólares por libra el 1 de septiembre, la cotización ha presentado una tendencia decreciente hasta el 8 de septiembre, cuando se revertió la tendencia hasta el 14 de septiembre: se pasó de 3.73 a 3.82 dólares por libra. Sin embargo, a partir de ese día, la tendencia de la cotización retornó a un comportamiento decreciente, alcanzando un mínimo de 3.73 el 19 de septiembre. Los factores principales detrás de esta caída se relacionan con el aumento de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres.

Cabe destacar que un valor del cobre superior a los 3.50 dólares por libra ubica a este metal en el rango mostrado durante el anterior superciclo de precios de los minerales, entre 2004 y 2013. Al respecto, un valor por encima de 4 dólares por libra o cercano a ello resulta fuertemente atractivo para los inversionistas mineros, tanto en las etapas de exploración, construcción o producción.

Últimas 20 cotizaciones del cobre (22 de septiembre, 2023)

Por su parte, en septiembre la cotización del oro registró un valor promedio de 1924 US$/onza, lo cual representó un incremento de 0.29% respecto al mes anterior. Este es un comportamiento consistente con la depreciación del dólar en relación con las principales divisas y tras la decisión de la Reserva Federal y expectativas de tasas altas por un tiempo prolongado.

Desde 2019, la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre global. De este modo, el oro se ubica en niveles similares a los registrados durante el anterior superciclo de los commodities.

Asimismo, una de las particularidades en el caso del Perú es que el mayor precio del oro incentiva la expansión de la minería ilegal. Esta actividad también viene presentando una fuerte expansión en el caso del cobre, debido a los valores altos en su cotización.

Por su parte, el zinc cotizó en promedio en US$/lb. 1.12 en lo que va de septiembre, lo que representa una recuperación en su valor de 2.75% respecto al último mes. Este hecho se sustenta en la reducción de los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres, las menores preocupaciones sobre el consumo de China y, en especial, de su sector inmobiliario.

En las últimas proyecciones del BCRP de septiembre, las cotizaciones del cobre, el oro y el zinc se han ajustado a la baja (en relación con el reporte de inflación de junio 2023). En el caso del cobre, el ajuste de la proyección para 2023 es a 3.86 US$/lb (junio 2023: 3.88 US$/lb) y se explica por estimaciones de un mercado bien abastecido en el corto plazo, dado el comienzo de producción de proyectos de expansión de minas y fundiciones en lo que resta del año y en 2024.

En el caso del oro, se proyecta que para 2023 se tendrá una cotización promedio de 1933 US$/onza (proyección en junio 2023: 1999 US$/onza). La estimación se explica por las expectativas de mayores ajustes de la Fed y niveles persistentemente elevados de las tasas de inflación a nivel global.

Finalmente, en el caso del zinc, las principales razones detrás de la caída en la proyección de su cotización son la publicación de indicadores que mostraron una debilidad en el sector inmobiliario mayor a la esperada y expectativas de superávit global de oferta en el mercado para los años 2023-2024, acorde con la recuperación de producción de refinados en Europa y aumento previsto en la producción de China. Se proyecta que en 2023 se alcanzará una cotización promedio de 1.19 US$/lb (proyección en junio 2023: 1.24 US$/lb).

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras a julio de 2023 muestran que la inversión en minería presentó una caída de 19.6% en comparación con el mismo periodo del 2022. Las proyecciones para este año muestran un retroceso importante, interrumpiendo la recuperación de los dos últimos años. En el reporte de inflación del BCRP de septiembre se proyecta que para fin de año la inversión minera presente una variación real anual de -18.1%.

De manera desagregada, a julio de 2023 aumentaron, ligeramente, las inversiones en los rubros de equipamiento minero (+0.2%) y exploración (+0.3%). Mientras que se ve un retroceso en los rubros de planta beneficio (-21.3%), infraestructura (-20.8%), desarrollo y preparación (-6.4%) y otros (-59%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que indica las perspectivas futuras del sector. Hasta julio, la inversión en exploración minera en el Perú acumula US$226 millones, lo que representa un leve incremento de 0.3% comparado con el mismo periodo en 2022.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

En julio de 2023, las exportaciones mineras registraron un crecimiento interanual de 6.9%, sumando US$ 23 753 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de cobre (+16%) y molibdeno (+45.3%).

El alto valor de las exportaciones que se alcanzó en los últimos años se explica tanto por un efecto favorable de precios, como también por un aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas, la ampliación de Cerro Verde, entre otras grandes minas. En el 2021 se logró un pico histórico de las exportaciones mineras, ampliamente superior al de los años previos, impulsado por el nuevo ciclo de precios altos de los minerales (sobre todo del cobre), bordeando los US$ 40 000 millones exportados a precios corrientes.

Si bien en 2022 las exportaciones mineras llegaron a valores muy por encima de los presentados hasta 2020, no se llegó a alcanzar los valores de 2021. Un factor principal que podría explicar este hecho es el menor nivel de cotización promedio observado en los principales minerales exportados. Asimismo, en diciembre de 2022, con las manifestaciones presentadas a nivel nacional, en mayor grado en el sur del país, no se pudo alcanzar el nivel de expansión proyectado de exportaciones mineras. Algunas de las principales mineras vieron afectadas sus operaciones por el bloqueo de carreteras y la tensión social que se vivió.

Cabe señalar que el subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas y en lo que va del año ha llegado a representar el 63% del valor total de las exportaciones del país.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general a agosto de 2023 registró una caída de 12.8%, respecto al mismo periodo en 2022. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 88% del total recaudado) disminuyeron en 13.8%.

En relación con el aporte tributario minero, el pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría de este sector, incluida la regularización, disminuyó en 60.3% en lo que va de 2023 en comparación con el mismo periodo de 2022.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, incluida la regularización, se observa que a agosto de 2023 el impuesto a la renta del subsector minero llegó a representar el 14.9% del total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registra una participación de 10.2% a agosto de 2023.

A agosto de 2023 se registró un aporte total de S/ 10 670 millones y devoluciones por S/ 3 958 millones, lo que significa un aporte neto del sector minero de S/ 6 712 millones. Por otro lado, durante el mismo periodo en el 2022 el sector minero registró un aporte total de S/ 18 193 millones y devoluciones por S/ 2 979 millones, lo que representó un aporte neto del sector de S/ 15 214 millones, más del doble de lo que se registra este año.

¿Cómo va el empleo minero?

Según el boletín estadístico del Ministerio de Energía y Minas, el empleo en el sector minero se incrementó en julio en 2.9% en relación con el mes previo, alcanzando una cifra de 233 359 trabajadores. Sin embargo, comparado con julio de 2022, se presenta una reducción de 1%.

Cabe resaltar que, del total de trabajadores que laboran en las minas peruanas, el 68.6% lo hacen para empresas contratistas, mientras que el empleo directo de las empresas mineras solo representa el 31.4%. Asimismo, se visualiza una caída del primer tipo de empleo mencionado de 7.1%, al comparar su promedio anual 2023 con el del 2022, mientras que el empleo directo se incrementó en 1.1%.

Entre las tres regiones con mayor número de trabajadores mineros se encuentran Arequipa (33 606 trabajadores), La Libertad (21 778) y Moquegua (21 228). Empresas como Cerro Verde, Minera Poderosa y Quellaveco explican el mayor dinamismo de empleo minero en estas regiones.

Otro dato relevante es la participación de mujeres en el sector minero, la cual continúa siendo baja. En julio de 2023, representó el 7.3% del total, mientras que el empleo de varones fue de 92.7% del total.