ECONOMÍA Y MINERÍA
La marcha de la economía y la minería
El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta de que en el mes de septiembre se registró un aumento en el Producto Bruto Interno (PBI) de 3.16%, en relación al mismo mes del 2023.
La producción nacional se incrementó en la mayoría de los sectores, con excepción del de Pesca. De esta manera, en los últimos doce meses se presentó una variación acumulada en el PBI de 2.12% y, en el periodo enero-septiembre de 2024, se muestra un aumento de 2.98%.
Por su parte, la minería metálica presentó un incremento de 1.73% en septiembre de 2024 (en comparación con el mismo mes del 2023), que se explica, principalmente, por la mayor producción de molibdeno, plata y estaño. En el periodo enero-septiembre 2024, la minería presenta un crecimiento acumulado de 3.11%. De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP del mes de septiembre, para este año se espera que el sector minero metálico crezca 1.2%; y, para 2025, se proyecta un crecimiento de 1.9%.
¿Cómo va la producción minera?
En septiembre de 2024, la producción de cobre y zinc disminuyó, en comparación con el mes previo, mientras que la producción de oro aumentó.
La producción del metal rojo alcanzó las 232 mil Toneladas Métricas Finas (TMF), valor menor en 5.8% de lo que se observó en agosto (247 mil TMF) y 1.2% por debajo de lo presentado en el mismo mes del 2023.
Asimismo, a nivel agregado, en el periodo enero-septiembre de 2024 se muestra una producción de 1.9 millones de TMF de cobre, -0.6% de lo presentado en el mismo periodo de 2023.
A nivel de empresas, Cerro Verde lidera el ranking, con una participación de 16.99%. Le siguen Antamina con 16.98% y Southern Peru Copper Corporation (SPCC) con 15.9%.
Entre los departamentos que concentran la mayor producción figuran Áncash, Moquegua y Arequipa. Estos departamentos, de manera agregada, representan el 52% de la producción a nivel nacional.
Por otro lado, en septiembre de 2024, la producción de oro fue de 9.05 TMF; +3.2% de lo observado en agosto y -0.3% comparado con en el mismo mes del 2023.
A nivel agregado, en el periodo enero-septiembre de 2024, la producción de oro alcanzó las 79 TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, se presenta un incremento de 9.7%.
A nivel de empresas formales, continúan liderando la producción de oro Yanacocha, Poderosa y Boroo Misquichilca, las cuales en agregado representan el 26% de la producción nacional.
La producción de oro por departamentos se concentra en La Libertad, Arequipa y Cajamarca. En agregado los tres departamentos representan el 73% de la producción a nivel nacional.
En el caso del zinc, en septiembre de 2024 la producción fue de 101 mil TMF, -10.7% de lo presentado en agosto y -15% de lo observado en el mismo mes del 2023.
A nivel agregado, en el periodo enero-septiembre de 2024 la producción de zinc fue de 950 mil TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, el valor alcanzado es menor en 11.7%.
A nivel de empresas, la producción de zinc sigue estando liderada por Antamina y Volcan. Ambas representan el 36% de la producción nacional.
La distribución de la producción de zinc según departamento se concentra en Áncash y Junín. Ambos departamentos representan el 46% de la producción a nivel nacional.
Las cotizaciones y sus tendencias
Las cotizaciones de los principales metales de exportación, con excepción de la plata, disminuyeron en lo que va de noviembre, si se compara con los valores observados en octubre. Si se toma en cuenta la variación de los últimos 12 meses, los principales metales de exportación, salvo el plomo, tienen valores mayores a los observados en el mismo periodo de 2023 (ver siguiente cuadro).
La cotización del cobre, al 19 de noviembre, presenta una caída en su valor de 3.79%, en relación al mes previo, alcanzando una cotización promedio de US$ 4.16 por libra. Entre los factores que explican este comportamiento se encuentra el temor de un menor crecimiento de China y de las industrias verdes; el incremento de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres; y el impacto de las medidas comerciales que podría imponer Estados Unidos desde el próximo año.
Cabe destacar que un valor del cobre superior a los US$ 3.50 por libra ubica a este metal en el rango mostrado durante el anterior superciclo de precios de los minerales, entre 2004 y 2013. Por lo tanto, un valor por encima de US$ 4 por libra, como ocurre en la actualidad, resulta fuertemente atractivo para los inversionistas, tanto para las etapas de exploración, construcción o producción.
Por otro lado, al 19 de noviembre, la cotización del oro registró un valor promedio de US$ 2648 la onza, lo que significa un retroceso de 1.6% respecto al mes anterior. La disminución en la cotización del metal amarillo se explica, en parte, por los resultados electorales en Estados Unidos y la apreciación del dólar.
Desde 2019, la cotización del oro ha mostrado una tendencia creciente debido a la mayor demanda de los inversionistas como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre global. De este modo, el oro se mantiene en niveles superiores a los que se registraron durante el anterior superciclo de los commodities.
Asimismo, una de las particularidades en el caso del Perú es que el mayor precio del oro incentiva la expansión de la minería ilegal. Este tipo de explotación minera también viene presentando una fuerte expansión en el caso del cobre, debido a los valores altos en su cotización.
Por su parte, en lo que va de noviembre, el zinc cotizó en promedio US$/lb. 1.35, lo que representa una caída de 4% respecto al mes previo. Entre los factores que explican este comportamiento se encuentra la apreciación del dólar y las preocupaciones sobre el impacto de las medidas comerciales anunciadas por la nueva administración de Estados Unidos que, principalmente, afectarían a China, mayor consumidor de commodities.
Según el reporte de inflación de septiembre del BCRP, se proyecta que, a fin de año, la cotización promedio del cobre será de 4.12 US$/lb; la del oro, 2,327 US$/onza; y, la del zinc, 1.21 US$/lb.
¿Cómo van las inversiones mineras?
Las cifras a septiembre de 2024 muestran que la inversión en minería ha presentado un incremento de 2.7% en comparación con el mismo periodo del 2023. En el reporte de inflación del BCRP de septiembre, se proyecta que en 2024 la variación real anual de la inversión minera será de +6.4% y en 2025 será de +9.5%.
La proyección, para el periodo 2024-2025, toma en cuenta la construcción de la Fase II de la Ampliación Toromocho, San Gabriel y el comienzo de la construcción de los proyectos Reposición Antamina, Tía María, Zafranal y Corani.
De manera desagregada, a septiembre de 2024 aumentó la inversión en los rubros equipamiento minero, exploración y otros; mientras que se observó un retroceso en planta beneficio, infraestructura y desarrollo y preparación.
El caso de la exploración minera es especialmente relevante, ya que indica las perspectivas futuras del sector. A septiembre de 2024, la inversión en exploración minera acumuló US$ 392 millones, lo que representa un incremento de 26.6%, comparado con las cifras del 2023.
¿Cómo van las exportaciones mineras?
A septiembre de 2024, las exportaciones mineras registraron un crecimiento interanual de 9.8%, sumando US$ 34 657 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de oro (+38.6%). Cabe señalar que el subsector minero es el principal componente de las exportaciones peruanas: a septiembre de 2024, representa el 63.5% del valor total de las exportaciones del país.
El alto valor de las exportaciones que se alcanzó en los últimos años se explica tanto por un efecto precios, como también por el aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas, la ampliación de Cerro Verde, entre otras grandes minas. En el 2021 se logró un primer pico histórico de exportaciones mineras, ampliamente superior al de los años previos, impulsado por el nuevo ciclo de precios altos de los minerales (sobre todo del cobre), bordeando los US$ 40 mil millones a precios corrientes. Sin embargo, en 2023, se logró superar los valores observados en el 2021: entre los factores que explican este hecho, destaca el inicio de la operación comercial continua de Quellaveco.
¿Cómo va la recaudación?
La recaudación general a octubre de 2024 registra una variación en términos reales[1] de 0.6%, si se la compara con el mismo periodo del año pasado. Los Ingresos Tributarios (que constituyen el 87.4% del total recaudado) presentaron una variación real de 0.2%.
En relación con el aporte tributario minero, el pago del Impuesto a la Renta (IR) de tercera categoría de este sector, incluida la regularización, se incrementó en 19.6% en lo que va de 2024, en comparación con el mismo periodo de 2023.
Al analizar la estructura porcentual del IR de tercera categoría, incluida la regularización, se observa que el sector minero llegó a representar el 17.9% del total recaudado por este concepto.
Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registró una participación de 10.8% a octubre de 2024.
A octubre de 2024, el sector minero registró un aporte total de 13 858 millones de soles y devoluciones por 5357 millones de soles, lo que significa un aporte neto de 8502 millones de soles. Por otro lado, durante el mismo periodo en el 2023, el sector minero registró un aporte total de 12 368 millones de soles y devoluciones por 4991 millones de soles, lo que representó un aporte neto de 7,377 millones de soles.
¿Cómo va el empleo minero?
Según el boletín estadístico del Ministerio de Energía y Minas, el empleo en el sector minero aumentó en el mes de septiembre en 0.8%, en relación con el mes previo, alcanzando una cifra de 244 073 trabajadores. Comparado con el mismo mes en 2023, se aprecia un crecimiento de 6.7%.
Cabe resaltar que, del total de trabajadores que laboran en las minas peruanas, el 69.4% lo hacen para empresas contratistas, mientras que el empleo directo de las empresas mineras solo representa el 30.6%. Asimismo, se visualiza un incremento en ambos tipos de empleos, al comparar el promedio anual 2024 con el del 2023: 5.3% en el primero y 1.8% en el segundo.
Entre las tres regiones con mayor número de trabajadores mineros se encuentran Arequipa (34 530 trabajadores), La Libertad (22 446) y Áncash (22 161). Empresas como Cerro Verde, Minera Poderosa y Antamina explican el mayor dinamismo de empleo minero en estas regiones.
Otro dato relevante es la participación de mujeres en el sector minero, que continúa siendo baja. En septiembre de 2024, representó el 7.5% del total, mientras que el empleo de varones representó el 92.5% del total.
[1] Descontando la inflación.
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