ECONOMÍA – (BOLETÍN AMP N° 245, NOVIEMBRE 2019)

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI), da cuenta que en el mes de septiembre se registró un crecimiento del PBI de 2.22%, lo que representa un crecimiento acumulado de 2.14% en lo que va del año. Esta es la menor tasa de crecimiento desde mayo del presente año y la desaceleración se explica por la caída del sector Minería e Hidrocarburos, el único que mostró una evolución negativa. Por otro lado, los sectores que más aportaron al crecimiento fueron Otros Servicios, Comercio y Financiero y Seguros.

La minería metálica retrocedió en -4.9%, respecto a la producción de septiembre del año pasado. De esta manera, se registró la desaceleración más significativa en los últimos 7 meses, agudizando la tendencia a la baja del sector. Esto se explica por el retroceso en la producción de los principales metales: cobre (-2.96%), oro (-8.76%), zinc (-0.8%), plata (-5.76%), molibdeno (-16.76%) y el hierro (-16.92%). Solo el plomo (13.02%) y estaño (5.78%) han tenido una evolución positiva durante este mes. En el acumulado, la minería ha retrocedido en -1.81%.

Esta caída del sector minero se debe a un menor volumen procesado, menores leyes de mineral, entre otras variables. A pesar de ello, la producción de metales como el molibdeno (1.7%) y el cobre (1.65%) muestra incrementos en relación al mismo período del año pasado. Esto se debe a los mayores volúmenes procesados en la nueva planta de la unidad Toquepala de Southern Perú.

Para los próximos años se espera un crecimiento modesto de la producción minera debido a los lentos procesos de maduración de los diferentes proyectos de la cartera de construcción de minas y los temas sociales que no han sido adecuadamente trabajados. Un ejemplo reciente es el proyecto de Integración Coroccohuayco (US$ 590 millones), que debería cumplir previamente con un proceso de consulta previa en Espinar.

Por otro lado, en las proyecciones del Marco Macroeconómico Multianual 2020-2023, se espera un crecimiento de la minería metálica de 0.5% para 2019, 2.6% el 2020 y 3.8% de 2021.

Las cotizaciones y sus tendencias

Desde mediados del año pasado se comenzó a notar una tendencia a la baja en la cotización de los minerales, especialmente en los de metales de base. Es el caso del cobre y el zinc que retrocedieron en -7.4% y -8.1% respectivamente. Este cambio de tendencia coincidió con el agravamiento de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.

Por otro lado, el oro reporta una incremento de 22.9% durante el mismo período. Esto está asociado a la demanda de activos seguros o de refugio, por el aumento del riesgo global.

 

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras consolidadas hasta septiembre de 2019 muestran que la inversión en minería presenta un incremento acumulado de 23.2%, en comparación con el mismo período del año pasado. En lo que va del año se han invertido US$ 4,070 millones, principalmente en proyectos como Quellaveco, Mina Justa y la ampliación de la planta de beneficio de Toromocho, que proyecta pasar de un procesamiento de 117,000 toneladas a 170 mil al día.

A nivel de las regiones, las inversiones se concentran en Moquegua, Ica y Junín con un 50.6% del total invertido en lo que va del año. Esto se debe a que los principales proyectos mineros anteriormente mencionados se encuentran en estas regiones: Quellaveco (Moquegua), Mina Justa (Ica) y Ampliación Toromocho (Junín). Seguramente estos proyectos seguirán marcando la tendencia el próximo año.

Como se puede apreciar en el siguiente gráfico, todos los rubros de inversión en minería, salvo el de Exploración y Planta Beneficio, muestran una evolución positiva. Destaca, el incremento de la inversión en Equipamiento Minero, Desarrollo y Preparación y el rubro otros.

De estos rubros, merece especial atención la evolución de la inversión en exploración, que es un indicador sensible que marca los cambios en la tendencia de la inversión minera. En el Perú, este rubro ha mostrado un retroceso durante todo el año.

Además, es bueno precisar que la tendencia de las inversiones en exploración siempre está fuertemente relacionada con la evolución de las cotizaciones. El siguiente gráfico muestra esta relación para el caso del cobre en el Perú, metal que representa aproximadamente el 70% de la cartera de proyectos de inversión en minería.

El contexto internacional desfavorable ha venido provocando una caída de las cotizaciones de minerales de base como el cobre. El siguiente gráfico muestra el efecto de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.

Por lo tanto, si las inversiones en exploración minera en el Perú siguen a la baja, la principal explicación se encuentra en el contexto internacional. Esta tensión entre las dos economías más grandes del mundo sigue empujando a la economía internacional a una recesión y, como consecuencia, a menores flujos de inversión y a la caída de los precios de los minerales de base. En una situación distinta se ubica la cotización del oro que ha mantenido una tendencia al alza durante este año y que ha significado el 30% del valor total de los minerales exportados a septiembre de 2019.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

Al mes de septiembre, las exportaciones mineras han registrado una caída acumulada de -6.9% y suman US$ 20,781 millones. Cabe resaltar que el año pasado las exportaciones mineras alcanzaron un récord histórico, superando el valor exportado de 2017, 2012 y 2011 (en pleno súper ciclo de precios).

El crecimiento de las exportaciones estuvo influido por un contexto inicial favorable de los precios de los minerales de base (sobre todo del cobre, zinc y plomo) y el incremento de los volúmenes exportados, sobre todo de cobre. Sin embargo, a partir de setiembre del año pasado, se comenzó a registrar una desaceleración en el valor de las exportaciones mineras, debido a las menores cotizaciones.

Pese a este menor dinamismo, en el mes de septiembre el sub-sector minero continua siendo el principal componente de las exportaciones peruanas: representó el 81.1% de las exportaciones tradicionales y 55.3% del valor de las exportaciones totales.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación ha continuado con la tendencia positiva observada desde el año pasado, registrando un crecimiento de 3% en el acumulado a octubre del presente año. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 86.7% del total recaudado) aumentaron en 3.2% en el acumulado de enero a octubre. Con respecto a los Ingresos No Tributarios, que incluyen las Regalías Mineras y el Gravamen Especial a la Minería, en el mismo período, han aumentado en 8.8%, aunque estos representan sólo el 1.1% del total recaudado.

Por su parte, el pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría del sector minero -considerando regularización- se ha reducido en -43.4%.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría se observa que el subsector minero aportó a septiembre con 11.6% en el total recaudado por este concepto (debajo del 21% que representaba en el período enero-octubre del año pasado).

En el siguiente gráfico se observa que el subsector minero, luego de representar el 2007 algo más del 50% del total recaudado por IGR, en el 2016 alcanzó su nivel más bajo en las dos últimas décadas (apenas el 4.5%), recuperándose los años 2017 y 2018, lo que denota la alta volatilidad contributiva de este sector.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra una participación de 8.3% en el mes de octubre de 2019, por debajo del 10.8% alcanzado durante el 2018. El deterioro de las cotizaciones internacionales desde el segundo semestre del año pasado, ha provocado una menor participación del sector minero en la recaudación tributaria.

Un tema adicional que ha generado atención en dos últimos años es la evolución de las devoluciones tributarias en el país. Al finalizar el 2018, el aporte tributario del sector minero más regalías se incrementó a S/.11,170 millones, mientras que las devoluciones llegaron a S/.3,770 millones, con ello el aporte neto del sector en términos tributarios ascendió a S/.7,399.5 millones.

El siguiente gráfico compara el nivel de aportes tributarios y devoluciones en el acumulado enero-octubre de este año, respecto a similar período del año pasado. En total, las devoluciones al sector minero suman S/.3,949 millones, mientras que el aporte tributario total más regalías del sector minero, durante el mismo período, ascendió a S/.7,987 millones (cifra inferior al aporte recaudado hasta octubre del año pasado). Con ello, en lo que va del año, el aporte neto del sector minero en términos de recaudación asciende a S/ 4,038 millones.