¿Cómo va la producción? (BOLETÍN ACTUALIDAD MINERA – SETIEMBRE 2020)

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta que en el mes de julio se registró una caída de -11.71%, con lo que se mantiene una caída abrupta en la economía. En los meses previos, en junio, mayo, abril y marzo el retroceso fue de -18.06%, -32.74%, -40.40% y -16.26%, respectivamente. Esta evolución excepcional coincide con el inicio de la cuarentena nacional iniciada el 16 de marzo a causa de la pandemia del Covid-19 y que se prolongó hasta junio y continúa con cuarentenas focalizadas y reaperturas de las actividades por fases. El 1 de octubre se iniciaría la fase 4 de reactivación económica, aunque bastante más acotada que lo se había previsto. Hasta fin de año, el Ministerio de Economía y Finanzas prevé una caída de -12% de la economía nacional.

 

Los sectores que más impactaron la caída del PBI nacional en julio fueron Alojamiento y Restaurantes, Otros Servicios, Derechos de Importación, Transporte, Servicios Prestados a Empresas, Manufactura, entre los principales, la mayoría vinculados a los sectores domésticos de la economía. Sólo presentaron un crecimiento los sectores Financiero y Seguros y, en menor grado, Telecomunicaciones, Administración Pública y Pesca. La economía nacional presenta una caída acumulada de -16.53% a julio del 2020.

La minería metálica mostró una caída de -6.41% durante julio, lo que significa que el sector operó al 93.59% de su capacidad respecto al mismo mes del año anterior. Desde junio ya se observaba una recuperación alta con un 86.45% de su capacidad operativa, siendo uno de los sectores que se viene acercando a los niveles de producción pre pandemia. La caída acumulada del sector minero en lo que va del año es de -19.84%.

De acuerdo al último Marco Macroeconómico Multianual (MMM), el sector de la minería metálica caería en -10.9% al finalizar el 2020. En el 2021, se produciría un rebote en la mayoría de sectores y en el caso minero alcanzaría el 15.1%. Por su parte, entre el 2022 y 2024 el crecimiento promedio del sector minero sería de 3.8% anual, debido a los procesos de maduración de los proyectos.

En principio en el 2021 las empresas mineras operarían a capacidad plena y en el segundo semestre del próximo año se alcanzaría un mayor volumen de producción del cobre, especialmente por el inicio de producción de la Ampliación de Toromocho y Mina Justa (con 140, 000 TMF adicionales) y en el caso del hierro por la ampliación de la unidad de Shougang.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de setiembre, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales que exporta el país se han recuperado y en algunos casos presentan niveles excepcionales. Esto contrasta con los primeros meses de la pandemia cuando los metales base tuvieron una caída importante debido a la paralización abrupta de la economía mundial. La cotización presenta cambios constantes en el mercado internacional, lo que nos da una imagen inmediata de lo que sucede con las expectativas de las inversionistas. Para el 2021 se prevé que las cotizaciones aún mantengan un nivel importante debido a la mejora de la demanda global, los planes de reactivación y la flexibilización de las restricciones de movilidad.

En el caso del cobre, luego de una caída abrupta de su cotización en marzo, ha llegado en septiembre a los 3.06 US$/Libra, superando en 17.6% el nivel registrado en el mismo período del 2019. Esto se explica por un conjunto de factores; por un lado, a la recuperación de China y la manufactura global, así como las facilidades para una mayor inversión en carros eléctricos y, por otro lado, a la caída temporal de la oferta global de cobre en países productores por temas sanitarios. El último MMM estima una estabilización de la cotización del cobre en 2.80 US$/Libra hasta el 2024.

Por su parte, la cotización del oro presenta una situación muy favorable y en septiembre llegó a 1,941 US$/Onza, lo que significa un crecimiento de 28.4% respecto al valor registrado un año atrás. Esto se debe, por un lado, a la mayor demanda de los inversionistas de oro como activo de refugio en el contexto de alta incertidumbre debido al Covid 19, así como por las tensiones geopolíticas y las bajas tasas de interés. El último MMM estima una estabilización de la cotización del oro en 1,720 US$/Onza hasta el 2024.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras consolidadas hasta julio del 2020 muestran que la inversión en minería presentó una disminución acumulada de -24.9%, en comparación con el mismo período de 2019. De esta manera, el nivel de inversión fue de US$ 2,274 millones y se concentró, principalmente, en el siguiente trío de proyectos: Quellaveco, Mina Justa y la ampliación de la planta de beneficio de Toromocho.

Salvo la inversión en el rubro Planta de Beneficio, todos los demás componentes muestran una drástica caída. Esta no es una tendencia que se presente únicamente en el Perú, sino que se viene dando en la casi la totalidad de países con actividad minera que se explica por la cautela de los mercados financieros y la tendencia de las empresas a asignar una proporción cada vez mayor de sus inversiones a proyectos de minas avanzados, prefiriendo activos probados antes que arriesgarse a nuevos emprendimientos.

El MMM prevé para el 2021 que el nivel de inversión tenga un ligero incremento debido a la reanudación de los proyectos actualmente en construcción y el inicio de nuevos proyectos.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

Al mes de julio, las exportaciones mineras registraron una caída acumulada de -21.8%, respecto al mismo período durante 2019, sumando US$ 12,430 millones. Este retroceso se explica por el menor valor de las exportaciones de cobre (-21.3%), oro (-19.5%) y zinc (-37.1%), principalmente, respecto al mismo período del año anterior y también por el retroceso en la producción en los primeros meses de la pandemia y las restricciones al comercio internacional.

 

Durante los últimos dos años el valor las exportaciones mineras alcanzaron sus niveles más altos, superando el valor exportado de los años 2017, 2012 y 2011 (incluso cuando se estaba en pleno súper ciclo de precios de los commodities). Esto se debió a un contexto de precios favorable a inicios de 2018 y al incremento progresivo de los niveles de producción a partir del 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas y la ampliación de Cerro Verde principalmente.

El subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas, en julio representaba el 56% del valor total de las exportaciones del país.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general viene cayendo en -19.0% hasta el mes de agosto. Esto coincide con el período de la cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo a causa de la pandemia, que se prolongó hasta junio en todo el país y que continúa con cuarentenas focalizadas. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 85% del total recaudado) disminuyeron en -20.3% hasta agosto. Se espera que esta tendencia negativa de la recaudación se mantenga en los siguientes meses debido a la lenta recuperación de las diferentes actividades económicas y el contexto adverso en la economía mundial.

En el caso del pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría del sector minero, éste disminuyó en -42.5% en el acumulado a agosto respecto al mismo período en el 2019.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en el acumulado a agosto el subsector minero disminuyó ligeramente su participación en el impuesto a la renta llegando a 9.2% respecto al total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra una participación de 6.9% en el acumulado hasta agosto del 2020.

Respecto a los aportes y devoluciones tributarias del sector minero, en el acumulado hasta agosto se registró un aporte de S/. 4,474 millones y devoluciones por S/. 3,279 millones, que en suma dan un aporte neto del sector de S/. 1,195 millones.

Recordemos que en los últimos años se ha observado una tendencia creciente de las devoluciones tributarias. Tal es así, que en 2019 se alcanzó el récord histórico de devoluciones totales por un monto de S/. 17,131 millones. En el contexto actual, la información tributaria se presenta como un buen indicador para analizar la evolución del conjunto de la economía.