BOLETIN – ECONOMÍA Y MINERÍA

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta que en el mes de noviembre 2020 se registró una caída de -2.8%, con lo que se mantiene una caída en la economía, aunque cada vez en menor intensidad. En los meses previos, entre marzo y octubre, el retroceso tuvo un rango de -3.8% a -40.5% (ver cuadro siguiente). Este último período coincide con el inicio de la cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo a causa de la pandemia del Covid-19 y que se prolongó hasta junio y continuó hasta comienzos de octubre con cuarentenas focalizadas. De acuerdo a la proyección del Ministerio de Economía y Finanzas para el 2020 se prevé una caída de -12% de la economía nacional.

 

Los sectores que más impactaron la caída del PBI nacional en noviembre, en orden de importancia, fueron Alojamiento y Restaurantes, Otros Servicios y Transporte, aunque también presentaron caídas Minería e Hidrocarburos, Manufactura, Servicios Prestados a Empresas, Comercio y Derechos de Importación, principalmente. La mayoría de estos retrocesos están vinculados a los sectores domésticos de la economía. Por su parte, presentaron un crecimiento los sectores Financiero y Seguros, Construcción y Telecomunicaciones, Administración Pública y, en menor grado, Agropecuario. La economía nacional presenta una caída acumulada de -11.16% a noviembre del 2020.

La minería metálica mostró una caída de -3.1% en noviembre, lo que significa que operó al 96.9% de su capacidad operativa respecto al mismo mes del año anterior. Esta cifra marca un hito ya que se puede señalar que la minería ha recuperado prácticamente sus niveles de producción previo a la llegada del Covid-19. Esto se observa también al observar, por ejemplo, el nivel de demanda de electricidad de las empresas mineras.

A noviembre el sector de la minería metálica presentaba una caída acumulada de -14.6%. No obstante, de acuerdo al último Marco Macroeconómico Multianual (MMM), en el 2021 se produciría un rebote en la mayoría de sectores y en el caso minero alcanzaría el 15.1%. Por su parte, entre el 2022 y 2024 el crecimiento promedio del sector minero sería de 3.8% anual debido a los procesos de maduración en los proyectos.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de enero del 2021, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales que exporta el país se han recuperado y en algunos casos se presentan niveles excepcionales. Esto contrasta con los primeros meses de la pandemia cuando los metales base tuvieron una caída importante debido a la paralización abrupta de la economía mundial. La cotización presenta cambios ascendentes en el mercado internacional, lo que nos da una imagen inmediata de lo que sucede con las expectativas de las inversionistas. Para el 2021 se prevé que las cotizaciones aún mantengan un nivel importante debido a la mejora de la demanda global, los planes de reactivación y la flexibilización de las restricciones de movilidad.

En el caso del cobre, luego de una caída abrupta de su cotización en marzo, ha llegado en enero del 2021 a los 3.62 US$/Libra, superando en 32.0% el nivel registrado en el mismo período del 2020. Esto se explica por un conjunto de factores tales como los datos positivos de la producción industrial en China, el reciente anuncio de un paquete de estímulo en Estados Unidos y la disminución de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres. Asimismo, durante los últimos meses han influido en el mayor precio los conflictos laborales y sociales que originaron la paralización de operaciones en Chile y Perú, respectivamente. La cotización actual del cobre se ubica en niveles similares al presentado durante el súper ciclo de los commodities, aunque en aquel período el pico máximo llegó a bordear los 4.50 US$/Libra.

En el corto plazo se observa una mayor demanda global de refinados de cobre en comparación con la producción total, lo que viene presionando a que el precio de este mineral se mantenga alto. De hecho, el último Reporte de Inflación del BCRP ha elevado su proyección del precio del cobre de 2.86 US$/Libra a 3.29 US$/Libra para los próximos años.

Del mismo modo, la cotización del oro presenta una situación bastante favorable y en enero del 2021 llegó a 1,876 US$/Onza, con un ligero incremento respecto al mes anterior. Desde el 2019 la cotización del oro presenta una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre y tensiones geopolíticas; de hecho, en los últimos 12 meses registra una subida acumulada de 20.3%. Con ello, el precio del oro se ubica incluso en un nivel superior al que presentó durante el súper ciclo de los commodities.

De mantenerse este escenario favorable en los precios de los minerales, podría generarse una mayor recaudación tributaria de este sector en el 2021. Cabe mencionar que el principal impacto del sector minero a la economía nacional se canaliza a partir del pago de impuestos y, en mínima medida respecto a los otros sectores económicos, a través de la generación de empleo y concatenación con otros sectores económicos en donde su impacto es limitado.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras consolidadas hasta noviembre del 2020 muestran que la inversión en minería presentó una disminución acumulada de -31.1%, en comparación con el mismo período de 2019. De esta manera, el nivel de inversión fue de US$ 3,667 millones y se concentró, principalmente, en los proyectos Quellaveco, Mina Justa y la ampliación de la planta de beneficio de Toromocho en las regiones de Moquegua, Ica y Junín, respectivamente.

Como se puede apreciar en el gráfico “Inversión Minera por rubros”, todos los rubros de inversión en minería muestran un retroceso. Destaca la disminución de la inversión en Desarrollo y preparación (-68.6%), Exploración (-39.3%), Infraestructura (-36.8%), Equipamiento minero (-26.5%), Otros (-15.0%) y, en menor grado, Planta Beneficio (-5.3%).

Cabe señalar que las inversiones, especialmente en exploración, no solo vienen retrocediendo en el Perú, sino que es una tendencia global que se presenta en casi la totalidad de países con actividad minera importante. Esto se explica por la cautela de los mercados financieros y la tendencia de las empresas a asignar una proporción cada vez mayor de sus inversiones a proyectos de minas avanzados, prefiriendo activos probados antes que arriesgarse a nuevos emprendimientos.

El MMM prevé para el 2021 que el nivel de inversión tenga un ligero incremento debido a la reanudación de los proyectos actualmente en construcción y el inicio de nuevos proyectos. Por su parte, el último reporte de la cartera de proyectos de mina del MINEM, de noviembre último, prevé el inicio de construcción de 13 nuevos proyectos entre el 2021 y 2025 con una inversión US$11,753 millones.

La cartera total de proyectos de construcción del sector minero asciende a US$ 56,158 millones, de los cuales el 68% corresponde a proyectos cupríferos.

Inicio de construcción de proyectos de construcción de mina, 2021-2025

¿Cómo van las exportaciones mineras?

Al mes de noviembre, las exportaciones mineras registraron una caída acumulada de -11.3%, respecto al mismo período del 2019, sumando US$ 22,470 millones. Este retroceso se explica por el menor valor de las exportaciones de cobre (-8.9%), oro (-11.0%) y zinc (-32.4%), entre los principales, respecto al mismo período del año anterior.

Cabe resaltar que esta caída acumulada del valor de las exportaciones se da sobre todo por el retroceso en la producción de minerales y las restricciones al comercio en los primeros meses de la pandemia. No obstante, sólo en el mes de noviembre se observó un crecimiento de 11.3% en las exportaciones mineras, lo que indica que se habría revertido la tendencia respecto a los meses previos.

Durante los dos últimos años el valor las exportaciones mineras alcanzaron sus niveles más altos, superando el valor exportado de los años 2017, 2012 y 2011 (incluso cuando se estaba en pleno súper ciclo de precios de los commodities). Esto se debió a un contexto de precios favorable a inicios de 2018 y al incremento progresivo de los niveles de producción a partir del 2016 luego de la puesta en operación de Las Bambas y ampliación de Cerro Verde, principalmente.

El subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas y en noviembre representaba el 56% del valor total de las exportaciones del país.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general se contrajo en -16.2% a diciembre del 2020. Esto se debió a los efectos del Covid 19 que originó un período de la cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo y que se prolongó hasta junio en todo el país y continuó hasta comienzos de octubre con cuarentenas focalizadas. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 85% del total recaudado) disminuyeron en -17.4% durante el 2020. Si bien en los últimos meses tuvo inicio la cuarta fase de la reactivación económica, la agudización de la “segunda ola” del Covid 19 podría generar nuevas restricciones para contener el número de contagios y fallecidos.

En el caso del pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría del sector minero, éste disminuyó en -24.1% en el acumulado a diciembre. No obstante, en los últimos tres meses muestra una recuperación sostenida debida al repunte de los precios de los minerales.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en el acumulado a diciembre el subsector minero mantuvo su participación en el impuesto a la renta llegando a 11.4% respecto al total recaudado, similar al 2019.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra una participación de 7.1% en el acumulado a diciembre del 2020, ligeramente inferior al año previo.

Respecto a los aportes y devoluciones tributarias del sector minero, en el acumulado hasta diciembre se registró un aporte de S/. 7,124 millones y devoluciones por S/. 5,123 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 2,001 millones.

Recordemos que en los últimos años se ha observado una tendencia creciente de las devoluciones tributarias. Tal es así, que en 2019 se alcanzó el récord histórico de devoluciones totales por un monto de S/. 17,131 millones.

En el caso del sector minero se registró un incremento de las devoluciones entre el 2019 y 2020 de S/. 480 millones adicionales.