BOLETIN – ECONOMÍA Y MINERÍA (MAYO 2021)

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta que en el mes de marzo 2021 se registró un rebote de 18.2% en el PBI peruano. Este incremento extraordinario se produce al comparar estadísticamente el mes de marzo del presente año y del año previo, mes en el que comenzó la cuarentena nacional a causa del COVID y la economía operó de manera parcial.

De este modo, entre enero y marzo del 2021 se presenta un incremento acumulado de 3.8% del PBI, por su parte, al concluir el 2020 el resultado anual de la economía peruana registraba un retroceso de -11.12%.

Los sectores que más impactaron el crecimiento del PBI nacional en marzo del 2021 fueron Manufactura y Construcción, lo que refleja una recuperación de la economía interna. Otros sectores que también mostraron una recuperación fueron Derechos de Importación, Minería e Hidrocarburos, Financiero y Seguros, y Comercio, entre los principales.

La minería metálica también mostró una recuperación con un crecimiento de 20.4% en marzo del 2021, apoyado por el efecto estadístico de la paralización parcial de actividades en marzo del 2020. Por su parte, el crecimiento acumulado del sector entre enero y marzo ha sido de 3.0%.

De acuerdo al último Informe de Actualización de Proyecciones Macroeconómicas 2021-2024 del MEF el presente año se produciría un rebote en la mayoría de sectores. De este modo, el PBI nacional alcanzaría un aumento de 10.0%, mientras que el PBI minero se elevaría en 10.8%.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de mayo del 2021, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales que exporta el país continúan en ascenso y en algunos casos se presentan niveles excepcionales. Esto contrasta con los primeros meses de la pandemia cuando los metales base tuvieron una caída importante debido a la paralización abrupta de la economía mundial.

Para el 2021 se prevé que las cotizaciones aún mantengan un nivel importante debido a la mejora de la demanda global, los planes de reactivación y la flexibilización de las restricciones de movilidad. Nos obstante, se estima que en los siguientes años los precios de exportación tendrían una reducción progresiva.

En el caso del precio del cobre, luego de una caída abrupta al inicio de la pandemia en marzo y abril del 2020, su cotización en adelante experimentó un crecimiento sostenido alcanzando niveles, incluso, superiores a los del último súper ciclo de precios ocurrido diez años atrás. De hecho, en este mes de mayo alcanzó un valor promedio de 4.66 US$/Libra con lo que superó su récord histórico.

A mayo del 2021, la cotización del cobre ha registrado un incremento acumulado de 96.0% considerando los últimos doce meses. Esto se explica por un conjunto de factores tales como el mayor optimismo respecto a la recuperación de la demanda global principalmente proveniente de China, las expectativas de un mayor estímulo fiscal en Estados Unidos y la compra anticipada de cobre de los inversionistas que origina menores inventarios en las bolsas.

Entre estos diferentes factores que explican la subida en el precio del cobre, destaca la caída sostenida en los inventarios por una baja oferta de concentrados de este mineral. No obstante, el déficit de oferta de cobre se reduciría a partir del 2022 y en los próximos años, especialmente en el 2023 y 2024, aunque se mantendría cierto grado de escasez en el mercado internacional.

De igual manera, la cotización del oro presenta una situación bastante favorable y en mayo registró un incremento llegando a 1,823 US$/Onza. Desde el 2019 la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre y tensiones geopolíticas; y se ubica en niveles similares a los registrados durante el súper ciclo de los commodities.

No obstante, en el corto plazo la cotización del oro podría empezar a experimentar una caída más sostenida, por un lado, por la subida de los rendimientos de la deuda pública estadounidense a largo plazo, lo que limita el atractivo de invertir en los metales preciosos, la fortaleza del dólar y las mejores expectativas de una recuperación económica mundial debido al progreso en las campañas de vacunación.

Este escenario favorable en los precios de los minerales en el 2021 viene generando una mayor recaudación tributaria de este sector. Cabe mencionar que el principal impacto del sector minero a la economía nacional se canaliza a partir del pago de impuestos y, en menor medida, a través de la generación de empleo y concatenación con otros sectores económicos en donde su impacto es limitado.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras consolidadas a marzo del 2021 muestran que la inversión en minería presentó una disminución de -10.3%, en comparación con el mismo mes del 2020. De esta manera, el nivel de inversión fue de US$ 942 millones.

Como se aprecia en el gráfico siguiente, la mayoría de los rubros de inversión en minería muestran un retroceso. Destaca la disminución de la inversión en Equipamiento minero (-45.3%), Planta Beneficio (-31.3%), Desarrollo y preparación (-9.1%) y Exploración (-4.8%). Por su parte, presentaron un crecimiento los rubros Otros (85.4%) e Infraestructura (6.7%).

Por su parte, en el 2021 la inversión minera a nivel de regiones se viene concentrando en Moquegua (27.8%) a partir del proyecto minero Quellaveco de Angloamerican, Ica (11.7%) impulsada por el proyecto en construcción Mina Justa, Áncash (9.8%) por la inversión de sostenimiento de operación de Antamina, y Junín (8.2%) con el proyecto de ampliación de Toromocho de Chinalco. Estas cuatro regiones agrupan el 57.5% de toda la inversión minera en el año.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

A marzo del 2021 las exportaciones mineras registraron un crecimiento acumulado de 29.4%, respecto al mismo período del 2020, sumando US$ 8,210 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de cobre que creció en 45.1% en lo que va del año.

Esto contrasta con los resultados al concluir el 2020 cuando las exportaciones mineras registraron una caída acumulada de -8.2%.

Durante los años 2018 y 2019 el valor las exportaciones mineras alcanzó sus niveles más altos, superando el valor exportado de los años 2011 y 2012 cuando se estaba en pleno súper ciclo de precios de los commodities. Este aumento en los últimos años se debió tanto a un efecto favorable de precios a partir del 2018 como un aumento progresivo de los niveles de producción desde el 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas y ampliación de Cerro Verde, principalmente. En el 2021, con un nuevo récord en la cotización del cobre, las exportaciones mineras podrían alcanzar un pico histórico.

El subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas y en marzo del 2021 representaba el 58% del valor total de las exportaciones del país.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general a abril del 2021 registró un crecimiento acumulado de 28.8%. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 88% del total recaudado) aumentaron en 31.3%.

Contrariamente, la recaudación general durante el año pasado cerró con una contracción acumulada de -16.2%. Esto se debió a los efectos del COVID que motivó un período de cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo hasta junio y que continuó posteriormente con cuarentenas focalizadas.

En relación al aporte tributario minero, el pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría de este sector aumentó en 67.5% a abril del 2021, luego de mostrar un retroceso importante durante los últimos dos años. La recuperación reciente se debe principalmente al repunte de los precios de los minerales.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en abril del 2021 el subsector minero elevó su participación en el Impuesto a la Renta llegando a 15.7% respecto al total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra una participación de 14.2% a abril del 2021, acercándose a los niveles del 2012.

Respecto a los aportes y devoluciones tributarias del sector minero, a abril del 2021 se registró un aporte de S/. 6,463 millones y devoluciones por S/. 1,767 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 4,696 millones.

Por su parte, durante el 2020 se registró un aporte total de S/. 7,124 millones y devoluciones por S/. 5,123 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 2,001 millones. Recordemos que en los últimos años se ha observado una tendencia creciente de las devoluciones tributarias en el país. Tal es así, que en 2019 se alcanzó el récord histórico de devoluciones totales por un monto de S/. 17,131 millones.