BOLETIN – ECONOMÍA Y MINERÍA (ABRIL 2021)

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta de que en el mes de febrero de 2021 se registró una caída de -4,18%, con lo cual se registra una caída acumulada de -11.97% en los últimos doce meses. Este retroceso se produce luego de haber crecido en 0.51% en diciembre último -primer mes con un resultado positivo desde que el Covid 19 llegó al país-.

Esta evolución de la economía coincide con el inicio de la cuarentena nacional a causa de la pandemia del Covid-19 iniciada el 15 de marzo hasta junio del 2020 y que continuó posteriormente a través de cuarentenas focalizadas.

Al concluir el 2020, el resultado anual de la economía peruana fue de un retroceso de -11.12%.

Los sectores que más impactaron la caída del PBI nacional en febrero del 2021, en orden de importancia, fueron Alojamiento y Restaurantes, Transporte, y Otros Servicios, aunque también presentaron caídas Comercio, Minería e Hidrocarburos, y Servicios Prestados a Empresas, entre los principales. Por su parte, presentó un crecimiento importante el sector Financiero y Seguros, y Construcción, y en menor grado, Telecomunicaciones, y Administración Pública.

Fuente: INEI

La minería metálica mostró una caída de -2.2% en febrero del 2021, lo que significa que operó al 97.8% de su capacidad operativa respecto al mismo mes del año anterior.

El resultado del año 2020 cerró con un retroceso general del sector minero de -13.5% explicado básicamente por la menor producción entre mayo y junio, aunque a partir de julio se observó niveles similares al período pre pandemia. La evolución de la producción minera coincide asimismo con la demanda de electricidad de las empresas del sector.

Fuente: BCRP

De acuerdo al último Reporte de Inflación del BCRP de marzo de 2021, en el presente año se produciría un rebote en la mayoría de sectores y en el caso minero alcanzaría un aumento de 11.0%, mientras que en el 2022 se elevaría en 6.9%. A febrero, no obstante, presenta una caída acumulada de -4.7%.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de abril del 2021, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales que exporta el país continúan en ascenso y en algunos casos se presentan niveles excepcionales. Esto contrasta con los primeros meses de la pandemia cuando los metales base tuvieron una caída importante debido a la paralización abrupta de la economía mundial.

Para el 2021 se prevé que las cotizaciones aún mantengan un nivel importante debido a la mejora de la demanda global, los planes de reactivación y la flexibilización de las restricciones de movilidad.

En el caso del cobre, luego de una caída abrupta de su cotización al inicio de la pandemia, ha presentado en adelante un crecimiento sostenido alcanzando niveles, incluso, similares a los del último súper ciclo de precios ocurrido diez años atrás. De hecho, en este mes de abril alcanzó un valor promedio de 4.10 US$/Libra, lo que no sucedía desde el 2011.

En abril del 2021 la cotización del cobre registró un incremento acumulado de 78.7% considerando los últimos doce meses. Esto se explica por un conjunto de factores tales como el mayor optimismo respecto a la recuperación de la demanda global principalmente proveniente de China, las expectativas de un mayor estímulo fiscal en Estados Unidos y la compra anticipada de cobre de los inversionistas que origina menores inventarios en las bolsas.

De igual manera, la cotización del oro presenta una situación bastante favorable y en abril del 2021 registró un incremento llegando a 1,747 US$/Onza. Esto debido a la depreciación del dólar y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Desde el 2019 la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre y tensiones geopolíticas; y se ubica en niveles similares a los registrados durante el súper ciclo de los commodities.

De mantenerse este escenario favorable en los precios de los minerales, podría generarse una mayor recaudación tributaria de este sector en el 2021. Cabe mencionar que el principal impacto del sector minero a la economía nacional se canaliza a partir del pago de impuestos y, en menor medida, a través de la generación de empleo y concatenación con otros sectores económicos en donde su impacto es limitado.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras consolidadas a febrero del 2021 muestran que la inversión en minería presentó una disminución de -15.5%, en comparación con el mismo mes del 2020. De esta manera, el nivel de inversión fue de US$ 557 millones.

Como se aprecia en el gráfico siguiente, la mayoría de los rubros de inversión en minería muestran un retroceso. Destaca la disminución de la inversión en Equipamiento minero (-60.0%), Planta Beneficio (-22.9%), Desarrollo y preparación (-19.4%) y Exploración (-17.1%). Por su parte, presentaron un crecimiento los rubros Otros (37.3%) e Infraestructura (13.9%).

Cabe señalar que las inversiones, especialmente en exploración, no solo vienen retrocediendo en el Perú, sino que es una tendencia global que se presenta en casi la totalidad de países con actividad minera importante. Esto se explica por la cautela de los mercados financieros y la tendencia de las empresas a asignar una proporción cada vez mayor de sus inversiones a proyectos de minas avanzados, prefiriendo activos probados antes que arriesgarse a nuevos emprendimientos.

Asimismo, es importante resaltar que el 2020 ha sido la primera ocasión en varias décadas en que las cotizaciones de los minerales se han incrementado, mientras que la inversión minera a nivel mundial ha decrecido. En años anteriores ha habido más bien una correlación perfecta entre ambas variables como se observa en el siguiente gráfico.

Fuente: S&P Global Market Intelligence

¿Cómo van las exportaciones mineras?

En febrero del 2021 las exportaciones mineras registraron un crecimiento de 15.0%, respecto al mismo mes del 2020, sumando US$ 5,229 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de cobre (29.7%).

Esto contrasta con los resultados al concluir el 2020 cuando las exportaciones mineras registraron una caída acumulada de -8.2%.

Durante los años 2018 y 2019 el valor las exportaciones mineras alcanzó sus niveles más altos, superando el valor exportado de los años 2011 y 2012 cuando se estaba en pleno súper ciclo de precios de los commodities. Este aumento reciente se debió a un efecto combinado, por un lado, de precios favorables desde inicios de 2018, y por otro lado, debido al incremento progresivo de los niveles de producción a partir del 2016 luego de la puesta en operación de Las Bambas y ampliación de Cerro Verde, principalmente.

 

El subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas y en febrero del 2021 representaba el 54% del valor total de las exportaciones del país.

 

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general a marzo del 2021 registró un crecimiento acumulado de 14.6%. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 85% del total recaudado) aumentaron en 15.3%.

Por su parte, la recaudación general durante el año pasado cerró con una contracción acumulada de -16.2%. Esto se debió a los efectos del Covid 19 durante la cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo hasta junio y que continuó posteriormente con cuarentenas focalizadas.

En relación al aporte tributario minero, el pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría de este sector aumentó en 33.9% a marzo del 2021, luego de mostrar un retroceso importante durante los últimos dos años. La recuperación reciente se debe principalmente al repunte de los precios de los minerales.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en marzo del 2021 el subsector minero elevó su participación en el impuesto a la renta llegando a 14.2% respecto al total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra una participación de 11.4% a marzo del 2021, similar al 2018.

Respecto a los aportes y devoluciones tributarias del sector minero, a marzo del 2021 se registró un aporte de S/. 3,758 millones y devoluciones por S/. 1,238 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 2,520 millones.

Por su parte, durante el 2020 se registró un aporte total de S/. 7,124 millones y devoluciones por S/. 5,123 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 2,001 millones.

Recordemos que en los últimos años se ha observado una tendencia creciente de las devoluciones tributarias en el país. Tal es así, que en 2019 se alcanzó el récord histórico de devoluciones totales por un monto de S/. 17,131 millones.