SECCIÓN ECONÓMICA (Boletín AMP # 227 – Mayo 2018)

Fuente: SUNAT. Elaboración: CooperAcción

El reporte de producción del INEI muestra que la economía peruana en lo que va del año logró acumular un crecimiento de 3.22%. Por su parte, en marzo se tuvo un crecimiento de 3.93%. De acuerdo a distintas proyecciones el PBI crecería en 3.6% hasta finales del 2018. En marzo los sectores de la economía que mostraron un mayor desempeño positivo fueron Minería e Hidrocarburos, Otros Servicios, Agropecuario, Comercio y Transporte. Por su parte, registró una contracción el sector Pesca. Asimismo, en el mismo mes el sub-sector minero creció en 5.45%. Por su parte, el sector hidrocarburos decreció en 4.06%. El crecimiento de la minería metálica en marzo ha estado influido principalmente por la mayor producción de cobre y molibdeno, y en menor medida por el zinc, hierro y estaño. Por su parte, el oro, plomo y plata tuvieron una evolución decreciente en su producción. Este crecimiento de la minería metálica en los primeros meses de año se explica por la mayor producción de concentrados en las principales unidades y la mayor ley en el mineral tratado. Asimismo, destaca el aporte de la nueva productora Shouxin Perú que reporta producción de hierro y cobre (desdejulio del 2017), la unidad Tambomayo de Buenaventura que reporta producción de oro, plata, zinc y plomo (desde mayo del 2017) y la nueva producción de Hudbay Perú que registra producción de oro y plata desde enero del 2018 (aunque entró en operación en diciembre del 2014), entre las principales. Para el 2018 y próximos años se espera que el PBI minero se mantenga a tasas de crecimiento modestas debido a los plazos de maduración de los nuevos proyectos. De acuerdo al último informe de actualización de proyecciones macroeconómicas del MEF presentado en abril último, la minería metálica crecería al 2.2% el 2018, 2.4% el 2019, 1.6% el 2020 y 3.5% el 2021. Durante los últimos doce meses las principales cotizaciones de los minerales registraron un crecimiento acumulado importante, en el caso del cobre su precio ha crecido en 21.7%, el zinc en 17.8%, y en menor grado, el plomo en 8.7% y el oro en 4.7%. Este impulso principalmente en los precios de los metales base (iniciado en el 2017) se debió al mejor desempeño de la economía China y al aumento de los inventarios mundiales. Para el 2018 no se esperan repuntes en las cotizaciones salvo escenarios atípicos. Dehecho, en el caso del cobre habría un ligero retroceso en su cotización debido a la reciente guerra comercial entre EEUU y China. La mejora en los precios de los minerales ha originado un cambio de tendencia en las principales variables del sector minero. Así desde el 2017 se observan mejores perspectivas en el nivel de inversiones, valor de exportaciones y aporte tributario del sector minero.

Fuente: Bolsa de Metales de Londres (LME) y BCRP
Elaboración: CooperAcción
(*) Promedio

Hecho, en el caso del cobre habría un ligero retroceso en su cotización debido a la reciente guerra comercial entre EEUU y China. La mejora en los precios de los minerales ha originado un cambio de tendencia en las principales variables del sector minero. Así desde el 2017 se observan mejores perspectivas en el nivel de inversiones, valor de exportaciones y aporte tributario del sector minero. A marzo del 2018 la inversión minera total llegó a US$ 839 millones, lo que representa una mejora de 30.2% respecto al mismo período del año anterior. Este resultado confirma el cambio de tendencia de la inversión minera ocurrido el 2017 cuando creció en 15.7% luego de decrecer por tres años consecutivos. En efecto, en el 2014, 2015  y 2016 la inversión minera había caído en -11%, -13% y -44%, respectivamente, luego de crecer de manera sostenida entre el 2008 y 2013. Este crecimiento agregado de la inversión minera a marzo del 2018 fue explicado por los rubros Planta de Beneficio (85.5%), Equipamiento Minero (53.5%), Exploración (28.4%), Infraestructura (17.1%) y Preparación y Desarrollo (48.7%). Por su parte, se observó una disminución en el rubro Otros (-25.3%). En cuanto a la exploración en términos absolutos ha pasado de US$ 82 millones a US$105 millones respecto a marzo del 2017 y 2018, respectivamente. Por su parte, la participación de la inversión en exploración dentro del total de inversiones mineras también ha tenido una mejora y se ubicó en 12.5% a marzo del 2018. Hasta el 2015 la inversión en exploración en términos relativos había venido cayendo por cinco años, su participación en el total de la inversión minera retrocedió de un 15.1% en 2010, a 10.6% en 2012 y a 5.9% en 2015, recuperándose a 8.8% el 2016 y 10.0% el 2017. Por su parte,registraron a marzo del 2018 un aumento acumulado importante de 20.7% respecto al año anterior, llegando a US$ 7,197 millones (FOB). El valor de las exportaciones minera en el 2017 ya había alcanzado su récord histórico superando los niveles del 2011 y 2012.

Fuente: MINEM. Elaboración: CooperAcción
(*) Variación porcentual a marzo 2018 respecto a similar período del 2017

Fuente: BCRP, SUNAT. Elaboración: CooperAcción
(*) Acumulado a marzo 2018

Registraron a marzo del 2018 un aumento acumulado importante de 20.7% respecto al año anterior, llegando a US$ 7,197 millones (FOB). El valor de las exportaciones mineras en el 2017 ya había alcanzado su récord histórico superando los niveles del 2011 y 2012. El crecimiento de este año y el anterior ha estado influido por los mayores volúmenes extraídos y el incremento en los precios de los minerales (sobre todo cobre, zinc y plomo). Los minerales exportados que vienen aumentando sus ventas en el 2018 son, principalmente, cobre (20.4%), zinc (37.6%) y oro (12.6%), y en menor medida, plomo, hierro, molibdeno y plata. Cabe resaltar que el cobre y el oro contribuyen de manera conjunta con el 79% del valor minero exportado (51% el cobre y 28% el oro). En marzo del 2018, el sub sectorminero continuaba siendo el principal componente de las exportaciones peruanas: representó el 82% de las exportaciones tradicionales y 62% de las exportaciones totales. A marzo del 2018, la recaudación general presenta una recuperación acumulada de 13.0%, según información de SUNAT. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios aumentaron en 13.8% (estos constituyen el 87% del total recaudado). Con respecto a los Ingresos No Tributarios, que incluyen las Regalías Mineras y el Gravamen Especial a la Minería, aumentaron en lo que va del año en 49.9%, sin embargo, estos representan sólo el 1.3% del total recaudado.

Fuente: SUNAT. Elaboración: CooperAcción
(*) A marzo 201

El Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría  considerando la regularización- presenta un crecimiento acumulado de 6.1% durante el 2018, explicado por el mayor aporte de los sectores minería (70.8%), hidrocarburos (51.0%) y manufactura (7.9%), principalmente. Por su parte, presentan una caída en la recaudación del IGR los sectores otros servicios (-2.3%), construcción (-13.1%) y comercio (-1.9%), principalmente. Estos resultados muestran un deterioro en la recaudación del IGR especialmente en los sectores urbanos de la economía. Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, a marzo del 2018 se observa que el subsector minero aportó con 13.2% de lo recaudado por este concepto. Con ello se mantiene un resultado similar al 2017, luego de registrar una caída sostenida en la participación entre los años 2012 y 2016. En el siguiente gráfico se observa que luego de representar el 2007 algo más del 50% del total recaudado por IGR, el 2016 alcanzó el 4.5% de aporte (el nivel más bajo de las dos últimas décadas), lo que denota la alta volatilidad contributiva de este sector. Por su parte, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra un nivel de participación de 9.3% a marzo del 2018.

Fuente: SUNAT. Elaboración: CooperAcción
(*) A marzo 2018

Luego de una contribución pico de 24.7% en el año 2007, fue cayendo hasta el 5.4% el año 2016, posteriormente, el 2017 mostró una recuperación con un aporte de 8.6% de contribución tributaria. Esta recuperación en la participación tributaria de la minería se explica por un mayor aporte corriente del sector, pero también por la caída en la recaudación de otros sectores de la economía. En los gráficos se observa que los aportes actuales del sector minero al IGR y al total de tributos son similares a los registrados en los períodos 2003-2004 o 2013-2014, precisamente cuando se iniciaba o empezaba a salir del súper ciclo de precios de los minerales. Esta evolución nos muestra que uno de los grandes retos de la tributación minera y su aporte al país es cómo puede atenuarse su volatilidad en el tiempo. Un tema adicional que ha venido generando atención en los dos últimos años es el importante crecimiento de las devoluciones tributarias en el país. En el 2017 las devoluciones realizadas por laSUNAT al sector minero sumaron S/ 6,144.4 millones, mientras que el aporte tributario total más regalías del sector minero durante el mismo período ascendió a S/ 8,125.6 millones. Con ello, el aporte neto del sector minero en términos de recaudación en el 2017 ascendió a S/ 1,981.2 millones.

Fuente: SUNAT. Elaboración: CooperAcción
(*) A marzo 2018

Por su parte, en el 2016 las devoluciones de SUNAT al sector minero ascendieron a S/ 5,889.2 millones, mientras su aporte tributario más regalías llegaba a S/ 5,134.2 millones, con lo cual las devoluciones fueron superiores. A marzo del 2018 el aporte tributario y regalías del sector minero se ha incrementado a S/. 2,502.1 millones, por su parte, las devoluciones llegaron a S/.860.6 millones, con ello el aporte neto del sector asciende a S/.1641.5.

Fuente: SUNAT. Elaboración: CooperAcción
(1) Por fecha de emisión
(*) Incluye regalías y gravamen minero