SECCIÓN ECONÓMICA – Boletín AMP #235, Enero 2019

SECCIÓN ECONÓMICA

El reporte de producción del INEI muestra que la economía peruana a noviembre del 2018 logró acumular un crecimiento de 3.84%. Luego de un crecimiento modesto en los últimos meses la economía peruana presenta un repunte en octubre y noviembre con un crecimiento de 5.27% en este último mes.

En noviembre los sectores de la economía que mostraron un mayor desempeño positivo fueron manufactura, construcción, otros servicios, pesca, entre los principales. Por su parte, en el mismo mes el sector minero decreció en -3.73% y el sector hidrocarburos creció en 4.81%.

Este decrecimiento de la minería metálica en noviembre estuvo influida por una menor producción, especialmente, de zinc, y en menor medida de hierro, oro, plata, molibdeno y plomo. Por su parte, presentaron una mayor extracción cobre y estaño. La caída en la producción se debe a un menor tonelaje procesado, menores leyes y reformulación de planes en las unidades mineras. Por su parte, en el caso del oro se registran recortes en la producción de Barrick Misquischilca, Yanacocha y La Zanja debido al proceso de agotamiento de las minas.

Para el 2018 y próximos años se espera que el PBI minero se mantenga a tasas de crecimiento modestas debido a los plazos de maduración de los nuevos proyectos. De acuerdo a las proyecciones del último Marco Macroeconómico Multianual del MEF, la minería metálica crecería al 3.0% el 2019, 1.4% el 2020 y 3.1% el 2021.

Durante el 2017 las cotizaciones de los minerales base registraron un crecimiento acumulado importante, sin embargo, en el 2018, a partir de julio, se han empezado a observar reiteradas caídas, especialmente en el precio del cobre, que concentra el mayor porcentaje de las exportaciones mineras. Así, en los últimos doce meses el precio del cobre ha decrecido en -16.9%, el zinc en -27.4% y el plomo en -24.3%. Este cambio de tendencia reciente en el caso de los metales base coincide con las mayores tensiones comerciales entre EEUU y China, las cuales podrían prolongarse por al menos dos años. Por su parte, los minerales preciosos también reportan una caída durante el mismo período, el oro en -3.2% y la plata en -8.7%.

El contexto de mejores precios de los minerales durante el 2017 originó condiciones favorables, especialmente, en las inversiones, exportaciones y tributación minera. El comportamiento positivo de estas variables se prolongó durante el primer semestre del 2018, sin embargo, en los últimos meses se observa una desaceleración en el crecimiento de estas variables como consecuencia de los menores precios internacionales.

A noviembre del 2018 la inversión minera total llegó a US$ 4,181 millones, lo que representa una mejora de 25.4% respecto al mismo período del año anterior. Este resultado confirma el cambio de tendencia ocurrido el 2017 cuando la inversión minera creció en 15.7% luego de decrecer por tres años consecutivos. En efecto, en el 2014, 2015 y 2016 la inversión minera había caído en -11%, -13% y -44%, respectivamente, luego de crecer de manera sostenida entre el 2008 y 2013.

Este crecimiento agregado de la inversión minera a noviembre es explicado por los rubros Planta de Beneficio (386%), Equipamiento Minero (22%), y Preparación y Desarrollo (55%). Por su parte, se observó una disminución en los rubros Otros (-12%), Infraestructura (-25%) y Exploración (-14%). En el caso de la exploración se ha producido un cambio de tendencia en los últimos meses debido al contexto internacional.

Por su parte, las exportaciones mineras registraron a noviembre un aumento acumulado de 5.5% respecto al año anterior, llegando a US$ 26,022 millones (FOB). Cabe resaltar que el valor de las exportaciones mineras en el 2017 alcanzó su record histórico superando los niveles del 2011 y 2012. El crecimiento del 2018 estuvo influido en el primer semestre por el contexto favorable de precios de los minerales (sobre todo cobre, zinc y plomo), sin embargo, en los últimos meses se han empezado a registrar sucesivas caídas en el valor de las exportaciones mineras debido a los menores precios internacionales, de hecho, en noviembre retrocedieron en -10.4%.

Los minerales exportados que vienen aumentando sus ventas en el 2018 son principalmente cobre (8.6%), zinc (14.5%) y molibdeno (74.3%). Cabe resaltar que el cobre y el oro contribuyen de manera conjunta con el 80% del valor minero exportado (52% el cobre y 28% el oro).

En noviembre el sub-sector minero continuaba siendo el principal componente de las exportaciones peruanas: representó el 83% de las exportaciones tradicionales y 59% de las exportaciones totales.

A diciembre del 2018, la recaudación general presenta una recuperación reflejada en un crecimiento acumulado de 13.0%, según información de SUNAT. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios aumentaron en 13.8% (constituyen el 87% del total recaudado). Con respecto a los Ingresos No Tributarios, que incluyen las Regalías Mineras y el Gravamen Especial a la Minería, aumentaron durante el último año en 15.7%, sin embargo, estos representan sólo el 1% del total recaudado.

El Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría -considerando la regularización- presenta un crecimiento acumulado de 18.2% durante el 2018, explicado por el mayor aporte de los sectores minería (75.5%), otros servicios (16.2%) e hidrocarburos (42.3%), principalmente. Por su parte, presentan una caída en la recaudación del IGR principalmente el sector manufactura (-3.6%).

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, a diciembre del 2018 se observa que el subsector minero aportó con 20.2% de lo recaudado por este concepto. Con ello se produce un repunte respecto al resultado del 2017 y 2016. En el siguiente gráfico se observa que el sector minero luego de representar el 2007 algo más del 50% del total recaudado por IGR, en el 2016 alcanzó sólo el 4.5% de aporte (el nivel más bajo de las dos últimas décadas), lo que denota la alta volatilidad contributiva de este sector.

Por su parte, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra un nivel de participación de 10.8% a diciembre del 2018. Luego de una contribución pico de 24.7% en el año 2007, fue cayendo hasta el 5.4% el año 2016, y posteriormente, el 2017 mostró una recuperación con un aporte de 8.6% de contribución tributaria. Esta recuperación en la participación tributaria de la minería se explica por un mayor aporte corriente del sector debido a una mejora de las cotizaciones internacionales, aunque también está influida por la menor recaudación en otros sectores de la economía.

En los dos gráficos anteriores, se observa que los aportes actuales del sector minero son similares a los registrados en el 2005 y 2013, cuando se empezaba a entrar o salir del súper ciclo, no obstante, aún se encuentran lejanos de los niveles pico. Esta evolución nos muestra que uno de los grandes retos de la tributación minera y su aporte al país es cómo puede atenuarse su volatilidad en el tiempo.

Un tema adicional que ha venido generando atención en los dos últimos años es el importante crecimiento de las devoluciones tributarias en el país. En el 2017 las devoluciones realizadas por la SUNAT al sector minero sumaron S/ 6,144.4 millones, mientras que el aporte tributario total más regalías del sector minero durante el mismo período ascendió a S/ 8,125.6 millones. Con ello, el aporte neto del sector minero en términos de recaudación en el 2017 ascendió a S/ 1,981.2 millones. Por su parte, en el 2016 las devoluciones de SUNAT al sector minero ascendieron a S/ 5,889.2 millones, mientras su aporte tributario más regalías llegaba a S/ 5,134.2 millones, con lo cual las devoluciones fueron superiores. A diciembre del 2018 el aporte tributario más regalías del sector minero se ha incrementado a S/.11,170.0 millones, por su parte, las devoluciones llegaron a S/.3,770.5 millones, con ello el aporte neto del sector en términos tributarios asciende a S/.7,399.5 millones.