SECCIÓN ECONÓMICA (BOLETÍN AMP #230 – AGOSTO 2018)

El reporte de producción del INEI muestra que la economía peruana en lo que va del año logró acumular un crecimiento de 4.29%; con un crecimiento de 1.98% en junio. Este mayor crecimiento durante el 2018 está influido por un mejor entorno internacional (mayores precios de los minerales) y por la recuperación de algunos sectores de la economía doméstica.

En junio los sectores de la economía que mostraron un mayor desempeño positivo fueron otros servicios, financiero, agropecuario, telecomunicaciones, entre los principales.

Por su parte, en el mismo mes el sector minero decreció en -5.71% y el sector hidrocarburos creció en 2.62%.

Esta caída de la minería metálica en junio estuvo influida por un retroceso en la producción de varios de los principales minerales tales como molibdeno, cobre, oro, plata y hierro a causa del menor concentrado procesado, menores leyes y reformulación de planes de minado. En el caso del oro y plata la caída se explica por recortes en la producción de Barrick Misquischilca, Yanacocha y La Zanja debido al agotamiento de las minas. A pesar de ello, se encuentra en etapa de ejecución el proyecto Quecher Main para extender la operación en Yanacocha hasta el 2027 (la explotación de este depósito de óxido ubicado dentro los tajos existentes se iniciaría en el 2019).

Para el 2018 y próximos años se espera que el PBI minero se mantenga a tasas de crecimiento modestas debido a los plazos de maduración de los nuevos proyectos. De acuerdo al último informe de actualización de proyecciones macroeconómicas del MEF presentado en abril último, la minería metálica crecería al 2.2% el 2018, 2.4% el 2019, 1.6% el 2020 y 3.5% el 2021.

Durante el 2017 las cotizaciones de los minerales base registraron un crecimiento acumulado importante, sin embargo, en el 2018, a partir de julio, se han empezado a observar reiteradas caídas, especialmente en el precio del cobre. En lo que va del año, el precio del cobre ha decrecido en -10.3%, el zinc en -18.3% y el plomo en -15.7%. Este cambio de tendencia en el caso de los metales base coincide con las mayores tensiones comerciales entre EEUU y China. Por su parte, los minerales preciosos también reportan una caída acumulada, el oro en -4.2% y la plata en -4.9%.

El contexto favorable en los precios de los minerales durante el 2017 originó mejores condiciones para otras variables del sector minero, especialmente, en las inversiones, exportaciones y tributación minera. Los efectos positivos recién se han transmitido más claramente en el presente año, no obstante, la reciente caída del precio del cobre podría afectar en los siguientes meses a estas variables.

A junio del 2018 la inversión minera total llegó a US$ 1,954 millones, lo que representa una mejora de 34.4% respecto al mismo período del año anterior. Este resultado confirma el cambio de tendencia de la inversión minera ocurrido el 2017 cuando creció en 15.7% luego de decrecer por tres años consecutivos. En efecto, en el 2014, 2015 y 2016 la inversión minera había caído en -11%, -13% y -44%, respectivamente, luego de crecer de manera sostenida entre el 2008 y 2013.

Este crecimiento agregado de la inversión minera a junio es explicado por los rubros Planta de Beneficio (310%), Equipamiento Minero (24%), Exploración (-2%), Infraestructura (1%) y Preparación y Desarrollo (29%). Por su parte, se observó una disminución en el rubro Otros (-26%).

Por su parte, las exportaciones mineras registraron a junio un aumento acumulado importante de 18.3% respecto al año anterior, llegando a US$ 14,691 millones (FOB). Cabe resaltar que el valor de las exportaciones mineras en el 2017 alcanzó su record histórico superando los niveles del 2011 y 2012. El crecimiento de este año ha estado influido principalmente por el incremento en los precios de los minerales ocurrido hasta junio (sobre todo cobre, zinc y plomo) y, en menor medida, por los mayores volúmenes extraídos.

Los minerales exportados que vienen aumentando sus ventas en el 2018, principalmente, son cobre (23.2%), zinc (33.1%) y oro (6.8%), y en menor medida, plomo, hierro, molibdeno y plata. Cabe resaltar que el cobre y el oro contribuyen de manera conjunta con el 79% del valor minero exportado (52% el cobre y 27% el oro).

En junio el sub-sector minero continuaba siendo el principal componente de las exportaciones peruanas: representó el 77% de las exportaciones tradicionales y 57% de las exportaciones totales.

A julio del 2018, la recaudación general presenta una recuperación acumulada de 20.0%, según información de SUNAT. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios aumentaron en 21.6% (constituyen el 87% del total recaudado). Con respecto a los Ingresos No Tributarios, que incluyen las Regalías Mineras y el Gravamen Especial a la Minería, aumentaron en lo que va del año en 31.0%, sin embargo, estos representan sólo el 1% del total recaudado.

El Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría -considerando la regularización- presenta un crecimiento acumulado de 24.8% durante el 2018, explicado por el mayor aporte de los sectores otros servicios (15.7%), minería (145.9%) e hidrocarburos (45.5%), principalmente. Por su parte, presentan una caída en la recaudación del IGR los sectores construcción (-6.5%) y manufactura (-1.8%).

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, a julio del 2018 se observa que el subsector minero aportó con 23.3% de lo recaudado por este concepto. Con ello se produce un repunte respecto al resultado del 2017. En el siguiente gráfico se observa que el sector minero luego de representar el 2007 algo más del 50% del total recaudado por IGR, en el 2016 alcanzó sólo el 4.5% de aporte (el nivel más bajo de las dos últimas décadas), lo que denota la alta volatilidad contributiva de este sector.

Por su parte, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra un nivel de participación de 12.3% a julio del 2018. Luego de una contribución pico de 24.7% en el año 2007, fue cayendo hasta el 5.4% el año 2016, y posteriormente, el 2017 mostró una recuperación con un aporte de 8.6% de contribución tributaria. Esta recuperación en la participación tributaria de la minería se explica por un mayor aporte corriente del sector debido a una mejora de las cotizaciones internacionales, aunque también está influida por la menor recaudación en otros sectores de la economía. En los dos gráficos anteriores, se observa que los aportes actuales del sector minero son similares a los registrados en el 2005 y 2012, cuando se empezaba a entrar o salir del súper ciclo, no obstante, aún se encuentran lejanos de los niveles pico. Esta evolución nos muestra que uno de los grandes retos de la tributación minera y su aporte al país es cómo puede atenuarse su volatilidad en el tiempo.

Un tema adicional que ha venido generando atención en los dos últimos años es el importante crecimiento de las devoluciones tributarias en el país. En el 2017 las devoluciones realizadas por la SUNAT al sector minero sumaron S/ 6,144.4 millones, mientras que el aporte tributario total más regalías del sector minero durante el mismo período ascendió a S/ 8,125.6 millones. Con ello, el aporte neto del sector minero en términos de recaudación en el 2017 ascendió a S/ 1,981.2 millones. Por su parte, en el 2016 las devoluciones de SUNAT al sector minero ascendieron a S/ 5,889.2 millones, mientras su aporte tributario más regalías llegaba a S/ 5,134.2 millones, con lo cual las devoluciones fueron superiores. A julio del 2018 el aporte tributario del sector minero se ha incrementado a S/.6,759.6 millones, por su parte, las devoluciones llegaron a S/.2,084.8 millones, con ello el aporte neto del sector en términos tributarios asciende a S/.4,122.1.

En julio se presentaron las cifras del canon minero distribuido para el año 2018 . Las transferencias de canon mostraron una mejoría respecto al año anterior, así, en el 2017 se repartieron a las regiones por este concepto S/.1,862 millones, mientras que en el 2018 las transferencias llegaron a S/.3,157 millones.

A pesar de esta mejora, el canon aún se encuentra por debajo de los niveles pico que alcanzó en el 2007, 2008, 2011 o 2012. Esto se observa claramente en las principales regiones con actividad minera. Por ejemplo, en el 2012 Arequipa recibió S/.781 millones y en el 2018 S/.531 millones, en el 2012 Cusco recibió S/.357 millones y en el 2018 S/.211 millones, tendencia que se repite en las demás regiones. Una excepción es Ancash ya que las transferencias de canon en el 2012 y 2018 han sido similares (debido al mayor precio del cobre y zinc), con S/.1,003 y S/.1,085 millones transferidos, respectivamente. A partir de julio se ha iniciado una caída en los precios de los minerales base, que de mantenerse podría afectar las transferencias de canon en el 2019. No obstante, en el próximo año algunas operaciones nuevas como Las Bambas, Toromocho o Constancia empezarían a pagar impuesto a la renta, lo que permitiría compensar una eventual caída en la recaudación.