ECONOMÍA Y MINERÍA

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta de que en el mes de febrero de 2024 se registró un aumento en el PBI peruano de 2.85% respecto al mismo mes del 2023.

La producción nacional se incrementó en la mayoría de los sectores, con excepción de los de manufactura, financiero y seguros, pesca y agropecuario.

De esta manera, en los últimos doce meses se presentó una caída acumulada en el PBI de -0.12%; y, en el periodo enero-febrero de 2024, el PBI tuvo un aumento de 2.10%.

Por su parte, la minería metálica presentó un incremento de 17.1% en febrero de 2024, que se explica por la mayor producción de cobre, molibdeno y oro. De acuerdo con el último Reporte de Inflación del BCRP de marzo, para 2024 se espera un aumento de 2% del PBI del sector minero, impulsado principalmente por la mayor producción de molibdeno de Quellaveco. Para 2025, el BCRP proyecta un crecimiento del sector minero metálico de 2.2% por la mayor producción de Toromocho y Buenaventura.

Producción minera

En febrero de 2024, la producción del cobre y zinc se incrementó; mientras que la producción de oro disminuyó. La producción del metal rojo alcanzó las 216 mil Toneladas Métricas Finas (TMF), valor mayor en 5.5% de lo observado en enero (205 mil TMF) y 12.7% por encima de lo presentado en el mismo mes del 2023 (192 mil TMF).

Asimismo, a nivel agregado en el periodo enero-febrero de 2024, se tiene una producción de cobre de 422 mil TMF, + 5.4% de la producción de similar periodo en 2023.

A nivel de empresas, Southern Peru Copper Corporation lidera el ranking con una participación de 16.2%. Le siguen Cerro Verde con 15.8% y Antamina con 15.4%.

La distribución de la producción de cobre por departamentos se concentra en Moquegua, Arequipa y Áncash. De manera agregada, estos departamentos representan cerca del 50% de producción a nivel nacional.

Por su lado, en febrero de 2024, la producción de oro fue de 8.9 TMF, -6% de lo observado en enero. Asimismo, la producción de este mineral es mayor en 29% de lo que se obtuvo en el mismo mes del 2023 (6.9 TMF).

A nivel agregado, en el periodo enero-febrero de 2024, la producción de oro alcanzó las 18.3 TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, se nota un incremento de 27%.

A nivel de empresas, continúan liderando la producción de oro Yanacocha, Poderosa y Barrick Misquichilca, las cuales representan cerca del 30% de la producción nacional.

La distribución de la producción de oro, según departamento, continúa concentrándose en La Libertad, Cajamarca y Arequipa, regiones que en agregado representan el 73% de la producción a nivel nacional.

En el caso del zinc, en febrero de 2024, su producción fue de 111 mil TMF, +6.9% de lo observado en enero. Además, la producción de este mineral es mayor en 0.7% de lo que se obtuvo en el mismo mes del 2023.

A nivel agregado, en el periodo enero-febrero de 2024, la producción de zinc fue de 215 mil TMF. Comparado con el mismo periodo de 2023, el valor alcanzado es mayor en 2.6%.

A nivel de empresas, continúan liderando la producción de zinc Antamina y Volcan, las cuales concentran el 36% de la producción nacional.

La distribución de la producción de zinc según departamento se concentra en Áncash y Junín, regiones que en agregado representan el 48% de la producción a nivel nacional.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de abril de 2024, las cotizaciones de los principales metales de exportación se incrementaron, en comparación con los valores observados en marzo. Si se toma en cuenta la variación de los últimos 12 meses, los principales metales de exportación, con excepción del plomo y el zinc, tienen valores mayores a los observados en el mismo periodo de 2023 (ver siguiente cuadro). 

La cotización del cobre, en lo que va del mes de abril de 2024, ha mostrado un incremento de 7.7% respecto al mes previo y alcanzó una cotización, en promedio, de 4.24 dólares por libra. El 22 de abril se alcanzó un pico de 4.45 dólares por libra, valor no observado desde mayo de 2022.

Los factores principales detrás del incremento son las buenas perspectivas de demanda relacionada a la mejora de la actividad manufacturera en China, crecimiento de la manufactura en Estados Unidos, caída de producción en el Congo y Zambia; y menor oferta en China, debido al mantenimiento de varias fundiciones.

Asimismo, cabe destacar que un valor del cobre superior a los 3.50 dólares por libra ubica a este metal en el rango mostrado durante el anterior superciclo de precios de los minerales, entre 2003 y 2012. Al respecto, un valor por encima de 4 dólares por libra o cercano a ello, como ocurre actualmente, resulta fuertemente atractivo para los inversionistas mineros, tanto en las etapas de exploración, construcción o producción.

Por su parte, en abril, la cotización del oro registró un valor, en promedio, de 2337 US$/onza, lo cual representó un incremento en su valor de 7.8%, respecto al mes anterior. Se alcanzó un pico histórico el 19 de abril, con 2392 US$/onza. El incremento en la cotización del oro se explica por la demanda de activos seguros ante mayores riesgos geopolíticos en Medio Oriente, posterior al ataque al consulado de Irán en Siria; la depreciación del dólar; y el dato de inflación de Estados Unidos mayor al esperado.

Desde 2019, la cotización del oro ha presentado una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre global. De este modo, el oro se ha ubicado en niveles que están por encima de los registrados durante el anterior superciclo de los commodities.

Asimismo, una de las particularidades en el caso del Perú es que el mayor precio del oro incentiva la expansión de la minería ilegal. Este tipo de minería también viene presentando una fuerte expansión en el caso del cobre, debido a los valores altos en su cotización.

Por su parte, el zinc cotizó en promedio en US$/lb. 1.22, en lo que va de abril. Esta cotización representa un incremento de 8.9% respecto al mes previo. Esta subida se explica por los datos de manufactura en China que son mejores a los esperados; la caída de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres; y la estimación del Mercado de Metales de Shanghai de una caída en la producción de refinados en China.

En las últimas proyecciones del BCRP de marzo, la cotización del cobre se ha mantenido; la del oro se ha ajustado al alza; y, la del zinc se ha ajustado a la baja, en relación con el reporte de inflación de diciembre 2023. En el caso del cobre, la proyección de su cotización para 2024 se mantuvo en 3.77 US$/lb.

En el caso del oro, se proyecta que para el 2024 se tendrá una cotización promedio de 2068 US$/onza (proyección en diciembre 2023: 2044 US$/onza). El ajuste al alza se explica por el incremento de los riesgos geopolíticos y las expectativas de una relativa estabilidad del dólar.

Finalmente, en el caso del zinc, se proyecta que en 2024 se alcanzará una cotización promedio de 1.12 US$/lb (proyección en diciembre 2023: 1.16 US$/lb). Se espera que la producción mundial de refinado continúe expandiéndose. En cuanto a la demanda, se espera que se incremente, pero a tasas bajas por el retraso en el inicio del ciclo de recorte de tasas de interés de las principales economías.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras a febrero de 2024 muestran que la inversión en minería ha presentado un incremento de 22.4% en comparación con el mismo periodo del 2023. En el reporte de inflación del BCRP de marzo se proyecta que en 2024 la variación real anual de la inversión minera será de +7.8%. Esta estimación considera la construcción de la Fase II del proyecto de Ampliación Toromocho y el comienzo de la construcción de los proyectos Reposición Antamina, Zafranal y Corani.

De manera desagregada, a febrero de 2024 aumentó la inversión en todos los rubros: planta beneficio (+5.8%), equipamiento minero (+19.3%), exploración (+22.3%), infraestructura (+5.1%), desarrollo y preparación (+10.5%) y otros (+205.9%).

El caso de la exploración minera es especialmente relevante ya que indica las perspectivas futuras del sector. A febrero de 2024, la inversión en exploración minera en el Perú acumuló US$62 millones, lo que representa un incremento de 22% comparado con lo obtenido en 2023.

¿Cómo van las exportaciones mineras?

A febrero de 2024, las exportaciones mineras registraron un crecimiento interanual de 13.8%, sumando US$ 6319 millones. Este incremento se explica principalmente por el mayor valor de las exportaciones de oro (+50%) y cobre (+10%) y las mejores cotizaciones. Cabe señalar que el subsector minero es el principal componente de las exportaciones peruanas y, a febrero de 2024, ha llegado a representar el 60% del valor total de las exportaciones del país.

El alto valor de las exportaciones que se alcanzó en los últimos años se explica tanto por un efecto favorable de precios, como también por un aumento progresivo de los niveles de producción desde el año 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas, la ampliación de Cerro Verde, entre otras grandes minas. En el 2021 se logró un pico histórico de las exportaciones mineras, ampliamente superior al de los años previos, impulsado por el nuevo ciclo de precios altos de los minerales (sobre todo del cobre), bordeando los US$ 40 mil millones exportados a precios corrientes.

Si bien en 2022 las exportaciones mineras llegaron a valores muy por encima de los presentados hasta 2020, no se llegó a alcanzar los valores de 2021. Un factor principal que podría explicar este hecho es el menor nivel de cotización promedio observado en los principales minerales exportados. Asimismo, en diciembre de 2022, con las manifestaciones presentadas a nivel nacional, en mayor grado en el sur del país, no se pudo alcanzar el nivel de expansión proyectado en volumen. Algunas de las principales empresas productoras vieron afectadas sus operaciones por el bloqueo de carreteras y la tensión social que se vivió.  Sin embargo, en 2023, se logró superar los valores observados en 2022 y 2021. Entre los factores que explican este hecho, destaca la operación comercial continua durante el 2023 de la minera Quellaveco.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general a marzo de 2024 registró una caída de 8.9%, comparada con lo obtenido en el mismo periodo del año pasado. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 87% del total recaudado) disminuyeron en 10.5%.

En relación con el aporte tributario minero, el pago del Impuesto a la Renta (IR) de tercera categoría de este sector, incluida la regularización, disminuyó en 18.4% en lo que va de 2024 en comparación con el mismo periodo de 2023.

Al analizar la estructura porcentual del IR de tercera categoría, incluida la regularización, se observa que a marzo de 2024 el sector minero llegó a representar el 21.6% del total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados registró una participación de 11.5% a marzo de 2024.

A marzo de 2024, el sector minero registró un aporte total de 4370 millones de soles y devoluciones por 1665 millones de soles, lo que significa un aporte neto de 2705 millones de soles. Por otro lado, durante el mismo periodo en el 2023, el sector minero registró un aporte total de 4632 millones de soles y devoluciones por 852 millones de soles, lo que representó un aporte neto de 3780 millones de soles.

¿Cómo va el empleo minero?

Según el boletín estadístico del Ministerio de Energía y Minas, el empleo en el sector minero disminuyó, en febrero de 2024, en 0.1% en relación con el mes previo, alcanzando una cifra de 227 032 puestos de trabajo. Asimismo, comparado con febrero de 2023, se presenta un crecimiento de 6.2%.

Cabe resaltar que, del total de trabajadores que laboran en las minas peruanas, el 69.2% lo hacen para empresas contratistas, mientras que el empleo directo de las empresas mineras solo representa el 30.8%. Asimismo, se visualiza un incremento del primer tipo de empleo mencionado de 1.2%, al comparar su promedio anual 2024 con el del 2023, mientras que el empleo directo disminuyó en 0.6%.

Entre las tres regiones con mayor número de trabajadores mineros, se encuentra Arequipa (35 746 trabajadores), La Libertad (21 532) y Moquegua (19 519). Empresas como Cerro Verde, Minera Poderosa y Quellaveco explican el mayor dinamismo del empleo minero en estas regiones.

Otro dato relevante es la participación de mujeres en el sector minero, la cual continúa siendo baja. En febrero de 2024, representó el 7.3% del total, mientras que el empleo de varones fue de 92.7% del total.