BOLETIN: ECONOMÍA Y MINERÍA (ACTUALIDAD MINERA – DICIEMBRE 2020)

¿Cómo va la producción?

El reporte mensual de producción del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) da cuenta que en el mes de octubre se registró una caída de -3.79, con lo que se mantiene una caída en la economía, aunque cada vez en menor intensidad. En los meses previos, entre septiembre y marzo, el retroceso fue bastante más notorio, en un rango de -6.95% y -40.40% (ver cuadro siguiente). Este período coincide con el inicio de la cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo a causa de la pandemia del Covid-19 y que se prolongó hasta junio y continuó hasta comienzos de octubre con cuarentenas focalizadas. De acuerdo a la proyección de la evolución en este último trimestre, el Ministerio de Economía y Finanzas para finales del 2020 prevé una caída de -12% de la economía nacional.

Los sectores que más impactaron la caída del PBI nacional en octubre, en orden de importancia, fueron Alojamiento y Restaurantes, Transporte, Otros Servicios, aunque también presentaron caídas Servicios Prestados a Empresas, Derechos de Importación, Comercio, Manufactura y Minería e Hidrocarburos. La mayoría de estos retrocesos están vinculados a los sectores domésticos de la economía. Por su parte, presentaron un crecimiento los sectores Financiero y Seguros, Construcción y Telecomunicaciones y, en menor grado, Administración Pública, Agropecuario y Pesca. La economía nacional presenta una caída acumulada de -13.38% a octubre del 2020.

La minería metálica mostró una caída de -1.08% en octubre, lo que significa que operó al 98.02% de su capacidad operativa respecto al mismo mes del año anterior. Esta cifra marca un hito ya que se puede señalar que la minería ha recuperado prácticamente sus niveles de producción previo a la llegada del Covid-19. Sin embargo, a nivel de empleo directo, en octubre el sector minero todavía presentaba un número bastante menor de trabajadores contratados respecto al período pre pandemia. En total son 21,112 trabajadores que ya no laboran en el sector comparado con febrero, es decir, -10% menos del total de trabajadores contratados a inicios de año.

Perú: Empleo directo en el sector minero (enero-octubre, 2020)

Fuente: MINEM.

De acuerdo al último Marco Macroeconómico Multianual (MMM), el sector de la minería metálica caería en -10.9% al finalizar el 2020, aunque al mes de octubre aún presenta una caída acumulada de -15.8%. En el 2021, se produciría un rebote en la mayoría de sectores y en el caso minero alcanzaría el 15.1%. Por su parte, entre el 2022 y 2024 el crecimiento promedio del sector minero sería de 3.8% anual debido a los procesos de maduración en los proyectos.

Fuente: MEF.

Sin embargo, esa proyección al 2024 está sujeto al alto grado de incertidumbre asociado tanto al impacto en la economía nacional de la segunda ola en curso en Europa y otros países y recientemente a la propagación de una cepa mutante del virus más contagiosa, como al anuncio oficial de la ocurrencia de un rebrote/segunda ola en nuestro país que podría empezar entre enero y mayo del 2021, lo que obligaría a reanudar medidas de aislamiento social más estrictas, en un contexto sin vacunación masiva.

Las cotizaciones y sus tendencias

En lo que va de diciembre, la mayoría de las cotizaciones de los principales metales que exporta el país se han recuperado y en algunos casos se presentan niveles excepcionales. Esto contrasta con los primeros meses de la pandemia cuando los metales base tuvieron una caída importante debido a la paralización abrupta de la economía mundial. La cotización presenta cambios ascendentes en el mercado internacional, lo que nos da una imagen inmediata de lo que sucede con las expectativas de las inversionistas. Para el 2021 se prevé que las cotizaciones aún mantengan un nivel importante debido a la mejora de la demanda global, los planes de reactivación y la flexibilización de las restricciones de movilidad.

En el caso del cobre, luego de una caída abrupta de su cotización en marzo, ha llegado en diciembre a los 3.50 US$/Libra, superando en 26.8% el nivel registrado en el mismo período del 2019. Esto se explica por un conjunto de factores tales como los datos positivos de la producción industrial en China, las expectativas por el lanzamiento de la vacuna en Estados Unidos y la disminución de inventarios en la Bolsa de Metales de Londres. Asimismo, durante los últimos meses influyeron en el mayor precio los conflictos laborales y paralización de operaciones en Chile. La cotización actual del cobre se ubica en niveles similares al presentado durante el súper ciclo de los commodities, aunque en aquel período el pico máximo llegó a bordear los 4.50 US$/Libra. El último Marco Multianual Macroeconómico-MMM del MEF estima una estabilización de la cotización del cobre en 2.80 US$/Libra hasta el 2024.

Por su parte, la cotización del oro presenta una situación bastante favorable y en diciembre llegó a 1,841 US$/Onza, aunque con una ligera disminución respecto al mes anterior. Desde el 2019 la cotización del oro presenta una subida sostenida debido a la mayor demanda de los inversionistas por este mineral como activo de refugio en un contexto de alta incertidumbre y tensiones geopolíticas; de hecho, en los últimos 12 meses registra una subida acumulada de 24.3%. Con ello, el precio del oro se ubica incluso en un nivel superior al que presentó durante el súper ciclo de los commodities. En el último MMM se estima una estabilización de la cotización del oro en 1,720 US$/Onza hasta el 2024.

¿Cómo van las inversiones mineras?

Las cifras consolidadas hasta octubre del 2020 muestran que la inversión en minería presentó una disminución acumulada de -30.2%, en comparación con el mismo período de 2019. De esta manera, el nivel de inversión fue de US$ 3,281 millones y se concentró, principalmente, en los proyectos Quellaveco, Mina Justa y la ampliación de la planta de beneficio de Toromocho.

Como se puede apreciar en el gráfico “Inversión Minera por rubros”, todos los rubros de inversión en minería muestran un retroceso. Destaca la disminución de la inversión en Desarrollo y preparación (-70.2%), Equipamiento minero (-23.9%), Exploración (-40.0%), Infraestructura (-35.3%), Otros (-16.6%), y en menor grado, Planta Beneficio (-0.6%).

Cabe señalar que las inversiones, especialmente en exploración, no solo vienen retrocediendo en el Perú, sino que es una tendencia global que se presenta en casi la totalidad de países con actividad minera importante. Esto se explica por la cautela de los mercados financieros y la tendencia de las empresas a asignar una proporción cada vez mayor de sus inversiones a proyectos de minas avanzados, prefiriendo activos probados antes que arriesgarse a nuevos emprendimientos.

El MMM prevé para el 2021 que el nivel de inversión tenga un ligero incremento debido a la reanudación de los proyectos actualmente en construcción y el inicio de nuevos proyectos. Por su parte, el último reporte de la cartera de proyectos de mina del MINEM, de noviembre último, prevé el inicio de construcción de 13 nuevos proyectos entre el 2021 y 2025 con una inversión US$11,753 millones.

La cartera total de proyectos de construcción del sector minero asciende a US$ 56,158 millones, de los cuales el 68% corresponde a proyectos cupríferos. Los principales inversionistas por país de procedencia son Reino Unido (21.5%), China (18.6%), Canadá (15.3%), EEUU (12.8%), México (11.6%), y Perú (7.7%). A nivel de regiones, la cartera de proyectos se concentra en Cajamarca (31.9%), Apurímac (18.2%), Moquegua (11.4%) y Arequipa (9.7%), principalmente.

Fuente: MMM, MEF.

Inicio de construcción de proyectos de construcción de mina, 2021-2025

Fuente: MINEM

¿Cómo van las exportaciones mineras?

Al mes de octubre, las exportaciones mineras registraron una caída acumulada de -14.0%, respecto al mismo período durante 2019, sumando US$ 19,825 millones. Este retroceso se explica por el menor valor de las exportaciones de cobre (-12.1%), oro (-13.2%) y zinc (-34.7%), principalmente respecto al mismo período del año anterior. Cabe resaltar que esta caída general del valor de las exportaciones se da sobre todo por el retroceso en la producción de minerales y las restricciones al comercio en los primeros meses de la pandemia.

Durante los últimos dos años el valor las exportaciones mineras alcanzaron sus niveles más altos, superando el valor exportado de los años 2017, 2012 y 2011 (incluso cuando se estaba en pleno súper ciclo de precios de los commodities). Esto se debió a un contexto de precios favorable a inicios de 2018 y al incremento progresivo de los niveles de producción a partir del 2016, luego de la puesta en operación de Las Bambas y ampliación de Cerro Verde, principalmente.

El subsector minero continúa siendo el principal componente de las exportaciones peruanas, en octubre representaba el 57% del valor total de las exportaciones del país.

¿Cómo va la recaudación?

La recaudación general viene cayendo en -17.4% hasta el mes de noviembre. Esto coincide con el período de la cuarentena nacional iniciada el 15 de marzo a causa de la pandemia del Covid-19 y que se prolongó hasta junio en todo el país y continuó hasta comienzos de octubre con cuarentenas focalizadas. Del mismo modo, los Ingresos Tributarios (que constituyen el 85% del total recaudado) disminuyeron en -18.8% hasta noviembre. Se espera que esta tendencia negativa de la recaudación se mantenga en los siguientes meses debido a la lenta recuperación de las diferentes actividades económicas y el contexto adverso en la economía mundial.

En el caso del pago del Impuesto General a la Renta (IGR) de tercera categoría del sector minero, éste disminuyó en -27.4% en el acumulado a noviembre respecto al mismo período en el 2019.

Al analizar la estructura porcentual del IGR de tercera categoría, se observa que en el acumulado a noviembre el subsector minero mantiene su participación en el impuesto a la renta llegando a 11.1% respecto al total recaudado.

Por otro lado, el aporte del sector minero al total de tributos recaudados por el Estado peruano registra una participación de 6.9% en el acumulado hasta noviembre del 2020.

Respecto a los aportes y devoluciones tributarias del sector minero, en el acumulado hasta noviembre se registró un aporte de S/. 6,292 millones y devoluciones por S/. 4,635 millones, que en suma dieron un aporte neto del sector de S/. 1,657 millones.

Recordemos que en los últimos años se ha observado una tendencia creciente de las devoluciones tributarias. Tal es así, que en 2019 se alcanzó el récord histórico de devoluciones totales por un monto de S/. 17,131 millones.

En el contexto actual, la información tributaria se presenta como un buen indicador para analizar la evolución de la economía, así como para medir el aporte del sector minero.